“投投是道——基金经理面对面”是华安基金推出一档视频栏目，每周邀请基金经理与大家分享精选的晨会观点和内容。第十四期节目嘉宾：基金经理刘畅畅。

Q1： 制造业三季度以来复苏加速，您认为原因是什么？

答：这一轮制造业的复苏主要有三个原因：第一，过去几年的调整中，我国制造业的供需已经进入了将近平衡的状态。从2019年下半年开始，包括注塑机、机器人等制造业代表性的零部件领域，同比增速已开始明显转正。

第二，疫情背景下，制造业需求端得到了美国的正向拉动，美国成为了这一轮制造业复苏的需求引擎。

第三，一些发达国家的制造业受到了疫情的明显冲击，整个全球的供应链在向国内转移，中国在全球市场中的份额明显提高，这种转移不会随疫情的结束而终止。

Q2：您认为制造行业接下来还有怎样的投资机会？

答：制造业的投资机会集中在以下几个方面：第一，新能源。在整个制造业的下行阶段，新能源仍然保持比较好的投资增速，将会是穿越这一轮周期的强势板块。

第二，军工行业。十四五期间，军工订单和业绩增速都处在加速状态，也具有比较好的投资机会。

第三，制造业的一些细分板块。比如从ODM到自由品牌化建立的公司，这类公司借助跨境电商的机遇，从原来ODM代加工到逐步拥有自身的品牌，会有比较好的投资机会。再比如中国制造的进口替代，此领域沿着“整机-上游零部件-核心材料”的脉络在向前演进。

此外，我们正在经历从制造业的规模化、精细化，向服务业和建筑业的规模化、精细化转移的过程，此过程中会涌现出一批优秀的值得投资的企业。

Q3：介绍一下您明年一季度的投资方向。

答：预计明年一季度整个全球的经济仍处于顺周期复苏的过程中，我们会重点配置以下三个方向。第一，是顺周期的制造业；第二，是顺周期的一些周期股；第三，是逐步复苏的线下服务业。此外，明年通胀的压力会逐步纳入市场考量范围之内，我们会更加注重控制组合的估值。

来源：华安锐智会

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（来源：华安基金的财富号 2020-12-08 14:15） [点击查看原文]