周期题材完整的说应该是叫顺周期题材，主要包括银行、地产、建材、基建几大类，有色系、黑色系的煤铁油也是属于此列。

前言：本贴针对的是未来半年至一年的中期行情，投资周期超过此覆盖范围的可以跳过本贴，坚持自己的长线投资策略。

周期题材介绍

最近周期题材的表现非常稳健，渐渐超出了补涨的范畴，已经形成了一个新的方向。

在周期题材有表现的时候，前期的强势题材都要避其锋芒，白酒、新能源、半导体都要忍让。这种情况已多次出现，值得我们注意。

那么什么是周期题材呢？

周期题材完整的说应该是叫顺周期题材，主要包括银行、地产、建材、基建几大类，有色系、黑色系的煤铁油也是属于此列。

周期题材与经济发展周期密切相关，周期性非常强，其轮动周期长达几年，所以平常是不太受关注的。但如果其轮动周期到来的时候，往往是一段持续性非常强的行情。周期题材多少大蓝筹，当这些大盘鸡也开始跑起来的时候，往往成长题材就得看人家脸色了。

所以眼下需要对这一趋势做出判断和选择，这不是白酒和半导体的竞争，也不是医药和科技的选择问题。这是价值和成长之间的选择题，是大是大非问题。这个选择做不好，容易出现满仓踏空的情况，你会见到指数呼呼涨而持仓基金却只是喝个汤的情况。

当然了，也可以价值与成长共舞，这种想法实在是有些过于乐观。

我们平常所见的价值与成长的轮动大多是过渡性质的，持续时间不长，最终还是回到成长上去了。现在的情况是有些不同了。

经济周期

经济周期可以大致划分为复苏期、繁荣期、滞涨期、衰退期。

有的朋友也提到了，对应不同的经济发展阶段有不同的资产配置特点，可以简单参考美林时钟。

经济也是有生命周期的，一样的符合自然规律，这种规律运行起来一般不可逆。滚滚长江也偶有回头浪，但终归是东流去，投资可以偶尔做做逆周期，但大的方向不要弄错。

经济复苏阶段股票资产表现较好，尤其是高成长高弹性的题材。

经济繁荣期股市已开始出现泡沫，通货膨胀抬头，大宗商品具有更好的投资价值。

经济滞涨期债券这种防守型资产表现往往强于股票。

经济衰退期是现金为王，什么都不值得投，连黄金都会遭到抛售。

这都是非常基本的经济常识，机构投资者凭着肌肉记忆就可以熟练的运用这些经济规律来进行布局。机构的群体智慧会得到积累和沉淀，会变得越来越强大。而我们个体投资者的投资经验那是离散的，无法得到传承。即便是有好的东西分享出来，也往往超出了个人认知范围，难以被理解和接受。

我正在做的就是一件出力不讨好的事。

今年是非常特殊的一年，实质上加速了经济衰退期的进程。大家可以看到原油期货已经出现了负数，大宗商品已经见底，通胀见底，经济复苏期即将到来。

今年的特色之处还在于一点，那就是一年似乎便经历了一个浓缩的经济周期。

我们经历过股债双杀，我们经历过黄金等一切资产被抛售的行情，这对应着经济衰退期。

我们正在经历股市的繁荣，沪指已经刷新了2018年的高点记录，目前无疑是处在经济复苏期。

个人还有一点小小的担忧，那就是目前的成长表现有没有过头。

二师兄看到一个说法，那就是纳指对应的科技股具有避险属性。啥工作都不好做，但有大把的时间去想象，科技未来一定会得到发展。这个预期没错，问题是需要多久才能兑现业绩，目前的价格有没有溢价过多。

同样的，医药确定性高，今年是妥妥的利好医药，医药也有避险属性。

消费为什么好，也是确定性高，宅在家里也得吃喝，也避险。农业同此。

黄金自然是天然的避险资产了。

都是避险属性，那么在风险来临时必然会给与较高的溢价。那么这个风险因素消退了之后会发生什么？

黄金、医药、农业目前都发生了什么？农业最先调整，医药也跌了很久，而黄金也正在下跌途中。科技也大致是以下跌为主。

这中间也会出现大的反抽，均在趋势范围之内，不属于方向的改变。

近期什么在涨呢？就是那些今年受损最大的资产，原油、银行、基础材料，这些顺周期资产。

周期题材能走多久这个无法预计，但我知道投原油要倒贴钱的情景近几年是见不到了。投周期就是有个底部思维，涨多少我不管，大概率是跌不了多少了。也就是说，目前的避险板块发生了变化，周期避险。

成长题材面临的问题就是今年的表现有没有过头？今年这个情况经济还是受损的啊，长这么快有没有透支预期呢？我是存在这个疑问，你缺勿滥了。

配置周期有防守的考虑，实质是攻防兼备。

策略分享

成长的调整目标大致在月线的成交中枢，或接近或超过一点点，具体板块会因强弱不同而调整程度不同，但大的方向应该是这样。这次调整到位之后还是会沿着一个更大级别的上升趋势运行，长久来看还是成长为主，但近期周期为王，中短期投资为主的朋友需要注意。可以跨年度持有的朋友可以适当止盈，然后继续坚持就是了。

以医药为例，再怎么反弹，已是大势已去，均当反抽对待。

弱势行情如何做呢？贴着通道下沿选择买点，接近关键支撑寻找买点。然后在反弹接近通道上轨的时候考虑减仓，遇到隐形天花阻力是减仓要果断，遇阻就当它不过，保守治疗。

不要期望它立刻转强，反弹不是底，是底不反弹。

医药对创指的影响确实蛮大的，今天医药几乎独立支撑了创业板，还有个超跌的计算机加点油。

看不到希望的才有可能是底，我的朋友们一定清楚我在那个位置磨了俩月，那个跑道平的我没脾气。那个时候你问我希望在哪，一点点都看不到，完全是靠燃烧个人的小宇宙支撑。

成长趋势未改，坚持价值投资不变。

选择总是困难的！

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（来源：稻草人守望者的财富号 2020-12-03 12:12） [点击查看原文]