今天说说：资产配置组合的安全边际。

价值投资中有个重要的概念就是：安全边际。

一般理解，对于单只股票来说，是先估计出这只股票的价值，然后在价格低于价值的时候买入，低的幅度越大，安全边际越大。

但对于资产配置组合来讲，安全边际的概念可以有另外的理解：

1. 直观的理解和单只股票一样，即组合中每类资产在购买的时候，价格低于价值；

对于股票类资产，同样可以用估值方法，比如PE，越低估安全边际越高；

对于债券类资产，则可以看利率走势，比如十年期国债利率越高，则价格越低，安全边际越高；

但是股票资产和债券资产往往不会在同一时期处于低估，而在资产配置组合配置时，一般来说是同时配置股票和债券的，

所以个人认为还是应该在股票低估时构建组合更合适，因为债券的价值波动幅度相对小得多，组合长期增值还是要靠股票。

2. 还有一个理解是最大回撤，即组合整体的最大回撤越小，安全边际越高；

这一层理解更多的是从长期投资的心理来讲，如果组合能维持相对小一些的最大回撤，则投资者更容易坚持长期投资，那么最终取得盈利，并且取得较大盈利的概率当然也就越大。

—— 基金组合表 ——

数据来源：蛋卷、且慢、天天。

—— 指数估值表 ——

数据来源：蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数官网。

声明：数据为个人收集整理，不构成任何投资建议。

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（来源：海鸣凰的财富号 2020-12-01 12:06） [点击查看原文]