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在经济发展模式转变、制造业升级的背景下，产业升级对资本市场的影响成为市场普遍关注的问题，为此我们专访了南方产业升级拟任基金经理应帅。

应帅，北大光华管理学院管理学硕士，南方基金执行董事。应帅有超19年的从业经验，经历多轮牛熊，超过市场上99%的基金经理。

以下为专访内容

1、您的从业经验有19年，超过市场上99%的基金经理，丰富的经验对您的投资有哪些帮助？

应帅：我的投研经验确实比较长，经历了好几轮牛熊。这对我的投资理念形成以及组合的构建思路，都是有很大的启示和提升。

第一个启示，市场本身是有贪婪和恐惧的时候，但公司本身还是以产业逻辑和自身竞争力所推进。因此我们应该投资那些能穿越牛熊的企业，减少热点主题和风格切换上的投资，聚焦优秀企业，才能克服恐惧。

第二个启示，刚开始投资时，所有行业、投资机会都想把握，但每个人的能力是有限的，我就经常在自己不熟悉不理解的领域上亏钱。当然，每个基金经理都要通过学习，不断拓展自己的能力圈，加深对产业和公司的理解。但严守能力圈，避免无谓的亏损，实际上对提升长期回报的帮助很大。

2、您是如何找到一家好公司的？

应帅：个股选择上我们主要从三个纬度出发，第一就是公司的品质，也就是公司壁垒护城河，就要分析公司的竞争优势来源和变化，看公司未来能否持续提高竞争力从而提高市场份额。我们经常说做时间的朋友，但也只有具备护城河的企业才能穿越行业周期，才能做到时间的朋友，平庸的企业往往是时间的敌人。第二，看公司的长期发展空间，公司优质很重要，但只有具备长期增长空间的企业才有机会获得持续的业绩增长。第三就是看公司的估值，我们希望能在估值合理的情况下挑选到优质企业，这样在未来才有望有更好的投资收益。

3、您如何看待产业升级带来的投资机会？

应帅：我国经济发展模式正在转变为高质量发展，产业升级是经济转型的重要手段，通过产业升级加快发展现代产业体系，方向有三个：制造业升级，高质量供给和数字经济发展。

在此背景下，医药消费及新能源为代表的新兴产业都具有广阔的发展空间，资本市场会呈现出较多的投资机会。我们希望以产业思维的眼光，挖掘产业升级背景下能够不断进化、不断提高核心竞争力的优质企业，长期投资，充分分享企业持续创造的价值。

4、如何挖掘好的行业赛道、看好哪些产业升级的赛道？

应帅：产业升级主要有两个层次：

一、产业结构升级，过往我国经济主要以基建房地产作为经济增长的主要驱动力，而未来的主要驱动力应该是转向内需的消费服务，因此以医药消费为代表的内需行业在GDP中的比重是会提高的，行业的增速也会相应有所提升。

二、产业自身升级，比如现在的汽车产业升级到新能源汽车，传统的能源升级到光伏新能源。在产业升级过程中，往往就伴随着较大的投资机会，就像以前的传统手机升级到智能手机的过程中，整个产业出现了较多的牛股。

5、您为何看好医药产业的产业升级机遇呢？

应帅：首先，中国即将进入老龄化加速的阶段，老龄化导致医药的需求会大幅度上升。因此医药产业的发展空间是巨大的。同时，医药行业受政策影响比较大，在集采政策下,医药产业开始升级,过往都是以仿制药为主，而未来，创新将成为产业升级的关键。那么为企业提供创新服务的CXO行业就迎来巨大的发展空间，创新药药企也会有较大的发展空间。

6、您如何看待新能源汽车产业的成长空间？

应帅：首先，新能源汽车替代传统汽车的大趋势是不可逆转。新能源汽车的驾驶体验远远高于传统车，就跟智能手机取代传统手机一样，只是汽车是个大额消费，替代的速度会慢点。

同时，在绿色能源革命的背景下，各国政府对新能源汽车高度重视，给了很多好政策，这也会加速消费者购买新能源汽车以及传统汽车企业主动转型升级，往新能源汽车方向去开发，加大供给。

目前新能源汽车渗透率不高，未来具备十几倍的发展空间。因此汽车行业即将迎来重大的产业升级，资本市场也会出现相应的投资机会。

访谈的最后，应帅总对投资者给予的信任表示感谢，他表示，中国资本市场未来几年将迎来重大的发展机遇期，对未来长期的资本市场充满信心，希望每位持有人都能有良好的投资体验和投资回报。司南投顾一直在传达长期投资、价值投资的投资理念，站在产业升级的时代背景下，用长期的眼光衡量市场成长空间显得更加重要。

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（来源：南方基金的财富号 2020-11-30 15:39） [点击查看原文]