在年初新冠状病毒爆发的时候，我曾经在文章里面说过：美元作为全球货币，美联储的大幅度降息已经打开了全球新一轮放水节奏，所以站在这个角度下，股票等资产价格站在该理论的角度下是会受益上涨的。

在这个投资的核心逻辑驱动下，当时我选择在全球大崩盘的时候，抄底股票资产。而当时中国的防治力度是最好的，可预见的经济发展机遇最明朗，所以中国相关的资产具备着很大的吸引力。在全世界都崩盘的时候，人还是会熊的，所以作为理论PE估值全球最低，而又代表中国资产的港股基金就成为了我优选。

因为便宜这个原因，犯了一个择时上的错误，就是忽略了港元跟美元挂钩这核心投资因素。美元的一路贬值，带动着港元一路下跌，压制港股市场，从而导致流动性上还跑不过国内市场了。这次的错误再次表明，有时候投资单是考虑估值是不足够的。很多人都会说，中国的A股就是赌场，股票估值动不动就高达几十倍几百倍的，但这背后是存在合理规则的。中国资产流动制度的调控，大量资金无法外流，只能存在自己设立好的鱼塘，那么当鱼塘的鱼不足够的时候单位的流动性就过高导致"流动性估值差异"。

其实在年中的时候我就已经意识到了这个错误，但货币贬值总有限度的，这个因素短期来看压制港股表现的力度会越来越弱。到了现在，主导全球市场的投资逻辑是经济复苏逻辑，这个时候我还是认为中国资产最优，香港市场依然值得期待，所以我依然选择坚持持有等待爆发。

（来源：丁维武的财富号 2020-11-28 12:17） [点击查看原文]