12月1日，福斯特公开发行17亿元可转换公司债券，简称为“福20转债”，债券代码为“113611"。

当前正股价：68.99元，转股价：73.69元，转股价值：93.62元，纯债价值：84.93元，保本价：111.85元，债券年收益：1.91%，AA级。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.25%、第二年0.45%、第三年0.75%、第四年0.95%、第五年1.45%、第六年1.75%赎回价：108元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司简介

杭州福斯特应用材料股份有限公司的主营业务为光伏封装材料EVA胶膜和背板的研发、生产和销售。公司的主要产品为EVA胶膜,该产品和背板都是太阳能电池组件封装专用材料。公司隶属于光伏行业的封装材料领域，是全球光伏封装材料的龙头企业。

竞争地位

公司是全球光伏胶膜行业的龙头企业，2019年光伏胶膜出货量7.49亿平方米，全球市场占有率约49.93%。报告期内，公司光伏胶膜产品系列不断丰富，现已涵盖适用于多晶硅电池、单晶硅电池、薄膜电池、双玻组件、双面电池等不同技术路线的多样化需求，可有效满足下游组件技术变化对封装材料提出的更高技术要求。

顺应光伏行业全产业链、全生命周期提质增效的需求，通过提高光反射率增大组件功率的白色EVA胶膜及兼备水汽阻隔性和抗PID性能的POE胶膜在下游客户端的应用需求迅速增长。作为行业龙头，公司前瞻布局，引领行业产品升级，相继推出白色EVA胶膜和POE胶膜系列新产品，并完成下游客户的导入。作为涂覆型光伏背板的代表企业之一，公司光伏背板产销量亦连年稳定增长。

最新业绩

2020年三季报业绩见下。

估值

按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速21.47%计算，福斯特静态估值市盈率PE：42.98，市净率PB：6.65倍，成长性估值PEG：2。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预期满额申购中0.04-0.13签。

按每股配售2.209元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为3.2%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.32%。

对于一手党，买300股大概率可以获配1手，配售收益率上升到0.48%。

综合评级

根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：****。

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福20转债是福斯特第二次发行可转债，第一次是于2019.11.18发行的是福特转债，上市于2019.12.11，终止于2020.7.15。上市首日收盘价为120.56元，最低价为113.02元，最高价为255元，最后收盘价为207.28元，存续期为0.66年。满额申购中0.07签，首日卖出平均盈利14.11元，持有到期平均盈利73.61元。首日买入持有到期收益率为71.93%，年化收益率148.81%。高于同期上证指数14.94%的收益率。

说 明

1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

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（来源：投资可转债的财富号 2020-11-27 08:03） [点击查看原文]