盘面上探底后小幅反弹，处于预期内，大盘的整体性下跌是左侧买入的机会，继续做个结构多头是没有问题，如果有心仪的股票，更应该在下跌中不断收入囊中，而不是在上涨中去不断抬升自己的买入成本，因为下跌让人理智，上涨让人盲目，所以如果非要选，我更喜欢在头脑清醒的时候进行交易。

今天别的不说，专门来说说估值这些事儿。

市面上常见主流的估值指标，当属市盈率、市净率、市销率这类相对估值指标，它们代表的分别是股价与每股收益、每股净资产、每股主营业务收入的比价。

以江西铜业2020年第三季度披露的每股扣非基本收益0.42元进行测算，三季度最后一个交易日，它的收盘价是14.17元，那么对应的那个时点的PE就是14.17/0.42=33.74倍。

通俗来说，这代表着当前的股价已经包含了未来至少34年内每年每股收益都至少有当期这一水平的预期。

由于公司基本面受益于铜价的大涨，所以在这个估值水平不变的前提下，股价就要上涨才能与每股收益相匹配。

这就是本轮有色龙头上涨的核心逻辑，大宗商品涨价引起业绩改善，股价和估值出现了戴维斯双击。

（这里是单纯的基本面分析，并非推荐，短期内有色板块的情绪高点已经确认，如果看好仍应注意个股节奏）

那么同理，如果一只股票的市盈率是100倍，你买入它就等同于是在赌未来100年内，公司的基本面都能保持在当期同等水平或者更高。

这种估值提升带来的体验，是不是和寅吃卯粮有点的像？

把未来潜在可能产生的收益，提前反映到当期的股价上，提前反映的东西越多，未来的余粮也就越少。

比如时下正热的新能源汽车板块，虽然是大势所趋，但以当下这个估值，太远的不说，10年内的乐观预期恐怕已经全部打满，留给未入局投机者的余粮恐怕也已经不多。

很多时候，人性的路径依赖是很强的，泡沫大的时候相信泡沫还会吹得更大，甚至过度自信自己能在泡沫破裂的前一飞秒脱身，但在历史超大样本的统计规律下看，却并非总是天遂人愿。

所以，不要总觉得自己能在高估值股票的厮杀中存活，一次运气好，不代表次次都能运气好。

今日复盘：指数早盘下探后迅速拉起，全天呈现窄幅震荡的态势，两市成交额7321亿，长阴线后急剧缩量，其实也不那么悲观。

板块上，国防军工领跑，券商、银行等大金融保持活跃，汽车整车、油气采掘等领跌。

两市A股涨跌幅中位数-0.47%，个股继续失血，别看指数有上下波动，但个股的大方向是从没变过的，就是缓慢向下。

明日策略：11月以来，如果你买的是顺周期的票，比如有色金属、酒店餐饮、港口航运这些，获得一个正收益是可以预期的。

如果你买的是金融三巨头，券商、银行、保险，那么获得一个与指数相匹配的收益也是可以预期的。

但如果你买的是医药生物板块，那么亏损也是大概率事件。

上面这段文字，意在说明，当下选对股票或者选对板块，才是盈利的关键。虽然我很喜欢择时，但当下市场的主旋律，择时所能带来的超额收益并不多，这是客观事实。

所以，与其去赌长期向上的大趋势，不如先积极布局好结构性牛市，寻找后疫情时代最为受益的股票。

如果说顺周期是代表经济生活彻底恢复到疫情之前的那种状态，那么在线概念或许就代表经济生活被疫情彻底改变的那种状态，比如在线办公、在线医疗等等，再比如各家互联网巨头快马加鞭在布局的社区电商。

你们觉得，还有什么东西是在疫苗普及后，依然是会被疫情彻底改变的？

关注板块：有色、券商、银行

（来源：交易者观察的财富号 2020-11-26 19:21） [点击查看原文]