今天市场表现比较积极，大盘在周期股和金融权重股的推动下收复了3400关口，创业板指也不知不觉走出了三连阳的修复趋势，两市成交额接近万亿元，创阶段新高；北向资金合计净买入超100亿元。

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盘面上，市场主线继续聚焦顺周期板块，一扫行业涨幅榜，采掘、有色、化工等周期板块全线领涨，白酒、汽车等热点板块拉升，证券、银行等权重午后发力。

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回顾一下今年上证指数，一共三次冲上3400点。

第一次：7月初。券商、军工、计算机等板块涨幅领先，特别是券商股连续上涨，带动了3000点后那波行情。

第二次：8月中下旬。伴随着创业板注册制首周，医药、家电、食品饮料等消费板块领涨。

第三次：现在。本轮沪指强势站上3400，源于钢铁、有色、金融、地产等周期板块全面启动，轮番走强。

本轮市场上涨主要由顺周期板块带动，那么问题来了，顺周期板块还能走多远？

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根据日历效应，通常四季度价值、周期板块更易受青睐，有3点原因。一是临近岁末，盈利预测调整，伴随着估值切换，原本低估的板块变得更加低估，性价比提升。二是投资者具有求稳心理，尤其是机构投资者，由于基金经理在年底面临考核压力，到了四季度他们更加求稳，锁定盈利，配置上加仓银行、保险、房地产等防御性板块。三是年底一般会召开中央经济工作会议，对下一年经济计划和安排，市场也会做出相应的行业配置及风格安排。伴随着实体经济的继续复苏，四季度价值风格、顺周期板块的相对业绩趋势占优，叠加估值较低的优势，市场资金会更加关注此类板块。

而面对周期板块，由于这几年投资者习惯了成长、科技占优的市场，对周期、传统行业这样不具有吸引力和未来感的行业研究得不多，本能会觉得是夕阳产业没有什么前景。因此选行业选股比较困难。另一方面，因为是存量资金市场，行情也是会在传统行业、周期行业内部做一个轮动，细分行业的机会比较难把握。基于顺周期标的的这些特点，可以通过先进制造ETF（515870）来找机会。先进制造100是一个被大家低估的指数，本月以来上涨了8%，今年以来上涨了超45%，业绩表现亮眼。

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另外，投资者也可以关注金融地产ETF（512640），一键打包了金融、地产这类低估值板块，受益于估值修复带来的上行机会，本月上涨超过6%。没有股票账户的，场外有金融地产ETF联接A（001539）和联接C（005999）可供选择。

如果用更长的眼光来看，市场中长期的风格趋势是价值还是成长占优，由传统经济和新兴产业盈利预期的相对强弱决定，而盈利的相对强弱，又与信用扩张的方向密切相关。从目前看，可以预见中长期新兴产业业绩有更大概率占优的发展趋势。所以贝塔君认为，等到低位洼池被填满后，市场审美回归，风口还是会再度回到成长、科技等这些核心赛道。

整体看，预期板块间依旧会持续轮动，投资者如果感到心累，还可以直接通过沪深300 ETF(159919)这样均衡的指数产品来跟踪市场，佛系的跟着指数走。沪深300的行业分布里面，顺周期（金融地产等）占比35%、成长类占比20%、消费（食品饮料、家电、汽车）21%，相对比较均衡。

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（来源：贝塔总动员的财富号 2020-11-23 22:16） [点击查看原文]