导语：中国工装夹具龙头贝斯转债上市，其正股估值如何？可转债首日定位如何？

11月23日，贝斯转债上市，当前正股价：27.69元，转股价：23.99元，转股价值：115.42元，纯债价值：78.16元，保本价：115.5元，债券年收益：2.5%，AA-级。发行规模6亿。

公司简介

无锡贝斯特精机股份有限公司是江苏省高新技术企业，成立于1997年5月。公司主营业务为研发、生产及销售各类精密零部件及工装夹具产品。公司主要产品为涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、发动机缸体等关键汽车零部件，座椅构件等飞机机舱零部件和用于汽车、轨道交通等领域的工装夹具。

其他信息参见《中国工装夹具龙头贝斯转债发行》。

最新业绩

2020年三季报业绩见下。

正股估值

按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速31.29%计算，贝斯特静态估值市盈率PE：31.75，市净率PB：3.44倍，成长性估值PEG：1.01。

机构调研

时间：2020-11-6 13:30-15:00

1、相对同行业，公司第三季度业绩表现良好，主要原因是什么？

答：2020年前三季度，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长18.9%；实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长5.64%。其中，公司第三季度实现营业收入和净利润为3.07亿元和6072.07万元，分别同比增长52.63%和36.43%。业绩增长主要原因：一方面，因受益于全球汽车产业向节能减排方向转型升级，公司主营产品涡轮增压器核心零部件符合节能减排的环保政策方向，随着涡轮增压器渗透率的不断提升，带动公司业绩稳步增长；另一方面，公司持续通过精益生产、智能制造、工艺技术优化与创新等方面降低生产成本，以流程优化、强化内控等手段提高效率，进一步强化成本控制，实现降本增效。

2、公司收购苏州赫贝斯进入到特斯拉供应链后进展如何？

答：公司收购苏州赫贝斯，旨在依托赫贝斯的市场资源，推动公司进入行业标杆，夯实公司向新能源汽车领域转型升级的战略布局。年初，贝斯特已通过特斯拉审核组的现场审核，获得供应商资格，并已于2020年2月份正式取得特斯拉供应商代码，公司与特斯拉双方亦签订相应的《汽车零部件产品及服务框架合同》，未来公司如收到重大订单且达披露标准的，公司将按规定进行公告。未来，公司将继续凭借多年来积累的创新研发实力、精密加工能力、品质管理能力等优势，充分抓住市场机遇，与新能源汽车领域的标杆企业建立长期战略合作，站在行业制高点，继续推进布局轻量化结构件的研发、制造和销售，紧跟行业趋势、顺势而为，以期更好更快地实现公司转型升级可持续发展。

（风险提示：公司目前向特斯拉供货的产品为部分汽车零部件精密小件，暂未对公司主营业务构成重大影响，也未涉及特斯拉核心技术。公司与特斯拉的业务合作，对公司未来营业收入、经营业绩的贡献度存在不确定性。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险！）

3、请公司介绍一下在新能源汽车领域的布局？

答：近年，公司在做大做强原有业务的同时，进一步培育新兴产业，尤其是顺势而为加大对新能源汽车产业链的延伸布局。公司在新能源汽车领域主要包括三方面的布局：

（1）跟随现有客户转型升级：公司基于和现有客户结成同步研发、协同发展的战略合作关系，依靠稳定优质的产品、快速及时的交付能力，发挥稳健高效的研发与工艺能力，积极主动地参与客户的创新研发，跟随客户拓展新领域，切入新的发展轨道；

（2）利用资本平台，通过收购兼并苏州赫贝斯、合资控股易通轻量化公司等方式快速切入新领域，公司充分抓住市场机遇，与新能源汽车领域的标杆企业建立长期战略合作，站在行业制高点，推进布局轻量化结构件、氢燃料电动涡轮压缩机核心零部件等新能源汽车零部件的研发、制造和销售，紧跟行业趋势、顺势而为，更好更快地实现公司转型升级可持续发展；

（3）围绕新兴业务，通过“自主创造”推动转型升级：发展是第一要务，创新则是第一动力，公司通过加大技术投入、技术创新，夯实核心竞争力基础。

首日定位

近似评级和转股价值转债比较见下。

同行业可转债比较见下。

预期上市首日定位在122-126元之间，中位数在124元附近。

下期笔记

11月25日，天能转债、华海转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

说 明

1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！

（来源：投资可转债的财富号 2020-11-22 17:26） [点击查看原文]