导语:11月20日,按摩椅龙头企业荣泰健康发行的6亿荣泰转债上市,其正股估值、同行业比较和可转债首日定位如何?
市场概览
11月19日,A股市场缩量小幅上涨,收盘上证指数上涨0.47%,北向资金全天净流入4.38亿;盘中航空、旅游、家用电器等行业,无人机、智能家居、军民融合等概念涨幅最高
可转债市场表现较弱,中证转债微涨0.07%,转债平均下跌0.28%。
市场中,正在赎回的龙蟠转债、海大转债随正股上涨,见下图。
高溢价的宝莱转债、正元转债、乐歌转债大幅下跌,临近赎回的万里转债以下跌的方式趋近转股价值。
上期笔记回顾
《光刻胶专用化学品生产商强力转债发行》中,预期满额申购中0.02-0.06签,实际中0.04签,符合预期。
《华菱转2上市》中,预期首日收盘在110-114元,实际收盘为111.95元,符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利15.82元。
荣泰转债上市
11月20日,荣泰转债上市,当前正股价:34.26元,转股价:33.32元,转股价值:102.82元,纯债价值:82.06元,保本价:121.2元,债券年收益:3.36%,AA-级,有担保。发行规模6亿。
公司简介
公司作为国内按摩椅市场的龙头企业之一,在行业内具有优势地位。公司报告期内分别实现营收19.18亿元、22.96亿元、23.14亿元和3.26亿元,2017至2020年1-3月归母净利润分别为2.16亿元、2.49亿元、2.96亿元和0.30万元。
公司自主品牌主要包括“荣泰”和“摩摩哒”。国内市场方面,公司建立了以购物中心、连锁卖场、电子商务等方式相结合的立体式营销渠道。目前,荣泰的门店已遍布全国除西藏以外的各个省市自治区和直辖市。此外,公司凭借扎实的技术积累和优良的制造工艺,为包括“BODY FRIEND”、“ICE”和“US JACLEAN”等国外知名品牌商提供ODM服务。根据海关统计数据,2019年度我国按摩器具出口额为210.31亿元,按公司外销收入10.70亿元计算,公司出口份额占比约5.09%。根据中国医保商会按摩保健器具分会出具的《按摩保健器具出口市场动态报告》,荣泰健康在2019年按摩保健器具企业出口排名中位列第二。
其他信息参见《按摩椅龙头企业荣泰转债发行》。
最新业绩
2020年三季报业绩见下。
正股估值
按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速17.11%计算,荣泰健康静态估值市盈率PE:19.47,市净率PB:3.03倍,成长性估值PEG:1.14。
首日定位
近似评级和转股价值转债比较见下。
同行业可转债比较见下。
预期上市首日定位在116-120元之间,中位数在118元附近。
待赎回可转债
当前已发公告,待赎回的可转债列表见下。投资者应注意在最后交易日之前卖出或最后转股日之前转股,避免低价赎回导致亏损。
实盘操作笔记
1.申购了新发行可转债,期待中签中。
2.持债观望。择机加仓低价类价值可转债。
下期笔记
11月23日,贝斯转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!
说 明
1. 偏股型可转债:转债价格过高,无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债:转股价值略大于纯债价值,且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨,正股下跌,转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债:纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨,正股下跌,转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值:按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现,即可转债的债底。
5. 保本价:可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。
6. PE:市盈率,股价与每股盈利的比率。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。
7. PE(TTM):滚动市盈率,即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB:市净率,每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。
9. ROE:净资产收益率,公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算,与年报上的数据有少许差异。
10. PEG:市盈率相对盈利增长比率,等于市盈率/(每股收益增长率*100)。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平,PEG大于0且小于1表示估值较低,1表示合理,大于1表示估值偏高。
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(来源:投资可转债的财富号 2020-11-20 08:34) [点击查看原文]