11月19日，强力新材公开发行8.5亿元可转换公司债券，简称为“强力转债”，债券代码为“123076"。

当前正股价：19.42元，转股价：18.98元，转股价值：102.32元，纯债价值：79.87元，保本价：118.5元，债券年收益：2.92%，AA-级。

发行条款

利息和赎回价：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.00%。赎回价：113元。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司简介

常州强力电子新材料股份有限公司的主营业务是光刻胶专用化学品的研发、生产和销售及相关贸易业务；公司光刻胶专用化学品按照应用领域分类，主要有PCB光刻胶专用化学品、LCD光刻胶专用化学品、半导体光刻胶专用化学品。公司已向中国国际知识产权局申请专利126项，共申请PCT专利28项；同期，已向日本特许厅申请专利14项，累计获得日本特许厅授权7项发明专利；已向韩国知识产权局申请专利12项，累计获得韩国知识产权局授权7项发明专利；已向欧洲专利局申请专利7项，累计获得欧洲专利局授权3项发明专利；向美国专利局申请专利7项，获得美国专利局授权4项发明专利；向台湾专利局申请专利5项，获得台湾专利局授权1项发明专利，另有1项收到同意授权通知书。公司19个产品被认定为江苏省高新技术产品。公司及强力先端是江苏省高新技术企业。公司2016年获得第一批制造业单项冠军培育企业称号、江苏省科学技术奖—企业技术创新奖等奖项；2017年取得国家重点研发计划重点基础材料技术提升与产业化专项项目立项，中国新型显示产业链发展“卓越贡献奖”等奖项；2018年获得首届常州市专利金奖等奖项。

竞争地位

公司是国内少数从事光刻胶专用电子化学品研发、生产、销售的企业之一，报告期内主要生产销售PCB光刻胶专用电子化学品、LCD光刻胶光引发剂、半导体光刻胶光引发剂等专用电子化学品。

公司2012年开始生产销售PCB光刻胶树脂，目前在PCB光刻胶光引发剂领域已成为全球重要供应商之一。LCD光刻胶光引发剂领域由于技术含量和进入门槛较高，长期以来全球市场被德国BASF等跨国企业所垄断，其他厂商难以进入；在该领域公司通过多年自主研发、科技创新和积极的市场开拓，成功开发了性能优良的肟酯类系列高感度光引发剂并成为世界多家彩色光刻胶及黑色光刻胶厂商的合格供应商，市场地位逐渐提升。在半导体光刻胶专用电子化学品方面，公司研发生产的半导体KrF光刻胶用光酸和光酸中间体已进入全球主要KrF光刻胶生产商之一日本东京应化工业株式会社的认证阶段。公司在报告期内新增UV胶黏剂原料产品的布局，随着公司OLED关键原材料产品逐渐达到规模化生产，公司的产品体系将得到丰富、产品结构将得到完善，进一步巩固公司行业地位。

最新业绩

2020年三季报业绩见下。

估值

按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速52.93%计算，强力新材静态估值市盈率PE：94.2，市净率PB：5.78倍，成长性估值PEG：1.78。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预期满额申购中0.02-0.06签。

按每股配售1.6496元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为8.49%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.27%。

综合评级

根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：***。

说 明

1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

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（来源：投资可转债的财富号 2020-11-16 23:39） [点击查看原文]