这周末《区域全面经济伙伴关系协定》落地，即RCEP，最核心的目标就是消除关税以及非关税壁垒，横向对标的是北美自由贸易区和欧盟关税同盟这些。

用人话来说，就是参与签署RCEP的国家之间，贸易和投资领域的相互开放，具体措施有削减关税、建立负面清单制度等等。

它落地之后，最直观的影响，就是国内居民可以买到更多国外便宜又好用的东西，而国内的低端制造业将会进一步向周边劳动力成本更为廉价的国家转移。

其实产业转移这件事，不算新鲜事，国内售卖的服装纺织等产品，现在多半是越南、老挝生产，而电子产品现在也有这个趋势，前两天我入手的一款索尼耳机，产地就是马来西亚。

本来国内经济转型的一大方向，就是高端制造业，所以现在这种低端制造的产业转移，也是符合国情的。

RCEP最早的谈判，是从2012年11月开始的，整个过程包括现在的结果都是出奇的低调，原因之一想必诸位也猜到了，那就是老美。

Trump时代发起的，以及更早Obama时代主推的TPP，都是重返亚太战略的各种翻版。

本意就是打压，什么提高关税之类的，说是为了减少中国对美国的顺差，其实就是为了打压中国产品的竞争力，一句话说就是人家压根就不想你好。

所以，在美国总统权力交接这个时点，RCEP落地，某种程度也是表态，这场突围战是必打的了。

回到市场，自贸区概念自然是最直接受益的标的，但前两个交易日其实已经异动过，只是高开，然后就没有然后了，所以这事就别抱有多大期待，从雄安新区到数字货币再到深圳的“先行先试”，来得早有肉吃，来得晚让割肉，不要太真实。

另外，本周末还有不少要闻，可以帮助感知一下当前的消息面。

1）美商务部决定暂不执行TikTok禁令，消息来源是《华尔街日报》。

Biden任内可能在这方面会比Trump友好，而市场普遍预期头条系将会在明年打包上市，可能也是A+H的模式？整体看是利好A股的今日头条概念的。

2）科创50ETF将于下周一上市交易。

之前如果申购没买到，现在可以直接在二级市场买，可能还有折价，而最新的科创50ETF的市盈率（TTM）是79.2倍（数据来源：iFinD），这个标的我长期看好，但是目前的估值也是很贵，所以怎么配置全看个人偏好。

我认为科创板的定位高于主板，估值角度相较于主板适当宽容一些是没问题的。

3）中微公司股东悦橙投资等计划减持不超3%的股份。

产业资本撤退，对股价必然有压制。明年必须回避的板块：半导体、新能源汽车、白酒、医药等，这里面要么是估值超贵，要么是技术图形上在赶顶，在我看来除非跌出价值，否则都不值得配置。

4）截取一些大咖的发声：

周诚君：最近或逐步出台新政策鼓励商业银行更多参与资本市场建设；

尚福林：蚂蚁金服这样的金融业态,也应遵循金融业基本规律；

楼继伟：中国现在应研究货币政策有序退出；

刘世锦：新基建不适合作为政府短期刺激政策的工具。

后疫情时代的特征开始显现，作为疫情管控最成功的大国，接下来结构或许还是大于整体的，也就是说不管财政还是货币，都是没有全面边际宽松的必要。

映射到股市，其实结构性分化的行情依然是主旋律，指数行情只会穿插，偶尔市场出清一下。这种分化其实对于小票是最不利的，所以还是那句老话，要买就买行业头部流动性最好的票。

本周复盘：本周又是典型的存量市场特征，大涨1天阴跌4天，指数涨幅全部回吐，基本上已经跌回行情启动前的位置，比如沪深300的日线是这样。

这种玩法往往比较杀情绪，一者是因为向上跳空的缺口3天内就完成回补，在预期上所有人都能感知到市场的脆弱，二者就是巨量成交下产生的套牢盘，将会成为未来上攻的阻力，被套在新高附近短期内是很容易心态爆炸的。

所以，单论技术形态，就是不乐观，即使可能有反弹，最终的走向也取决于反弹的力度如何。

下周策略：观察反弹力度，我不认为当下指数有连续冲关的动能，即使是本周一沪深300指数创出新高，也迅速在后面几个交易日回落了，并没有出现连续逼空的冲关行情。

所以，反弹力量如果很一般，就还得小心，涨时重势、跌时重质，现在应该是重质的时候。

至于说可能引发系统性风险的信用债，我不担心，因为黑天鹅从来不是摆在台面上显而易见的东西，而是在水面以下看不见的东西。

既然信用债潜在的违约可能被大方捅出来，说明没什么好怕的，真正该怕的是反倒是那些在行情处于相对高位，竭力遮掩且不愿面对的东西，比如局部的估值和整体流动性环境。

关注板块：有色、券商、银行

（来源：交易者观察的财富号 2020-11-15 19:20） [点击查看原文]