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赣锋锂业是锂资源行业的全球龙头公司，通过参股、控股等形式掌控多处优质锂矿资源，实现全球范围内的锂矿资源布局（澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰和中国 ） ， 是锂行业唯一同时拥有卤水提锂、矿石提锂和回收提锂产业化技术的企业。

新能源电动车是未来10年具备高度确定性的一个赛道，这个赛道的许多公司在未来都有望实现快速增长，比如说宁德时代、恩捷股份、璞泰来等。

赣锋锂业也将受益于电动车持续放量带来的利好，这是锂资源需求的第一大增量，另外一个增量则来自于消费电子的增长。

这家公司得到了许多投资大佬的青睐，翻看其2020年中报的10大股东，可以发现有两家百亿级的公募基金在列，整个公募机构对赣锋的配置更是高达26.79%。

中欧时代先锋是明星经理周应波管理的产品，创立于2015-11-03，总收益 210%，截至2季度基金规模高达152.8亿。

赣锋锂业在其二季度十大持仓股中，是第二大重仓股，占净值比例5.46%，妥妥的重仓股，相比一季度持股数几乎没有变化。

周应波管理的另外一个基金产品中欧明睿混合（总规模44.20亿），也重仓了赣锋锂业，二季度同样是第二大重仓股。

华安媒体互联网总规模111亿，是基金经理胡宜斌管理，成立5年来收益128.6%，虽然不如中欧时代那么亮眼，但也算是位居前列了。

华安媒体互联网二季度重仓买入了赣锋锂业1049.6万股，位列基金的第七大持仓股，占净值比例5.07%。一季度持仓数较少，也就是这些股份大部分是二季度建仓的。

胡宜斌管理的另外一款产品华安智能生活规模94亿，也是百亿级的公募基金，同样将赣锋锂业买成了第7大持仓股，占净值比例5%。

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说说这两位百亿级机构大佬重仓买入赣锋锂业的逻辑，其实也不止是这两位大佬买了赣锋，

一、赣锋锂业是锂资源行业龙头

公司目前拥有总资源量 4818 万吨LCE ， 权益资源量  2059  万吨 LCE 。 

公司拥有五大类逾 40 种锂化合物及金属锂产品的生产能力， 当前具备 4.05 万吨碳酸锂、3.1万吨氢氧化锂、1600吨金属锂的年设计产能 ， 氢氧化锂产能全球第二 、国内第一，金属锂产能全球第一 。

赣锋锂业依靠其优质的电池级锂产品（碳酸锂，氢氧化锂）打入了下游多家动力电池巨头供应体系，并积极布局下游整车企业（包括特斯拉，宝马等海外巨头）。

锂电池产品方面，公司具备 3000 万只/年全自动聚合物锂电池 、6 亿Wh动力电池产线和 3000万只/年TWS 电池的产能。 在行业低迷期依然扩产：

赣锋有碳酸锂产能4万吨/年，氢氧化锂产能3.1万吨/年，到2020年底，将有5万吨氢氧化锂产能投放，阿根廷C-O盐湖也将一期投产2.5万吨碳酸锂产能。

届时将具备8万吨/年氢氧化锂产能和4万吨/年碳酸锂产能，氢氧化锂产能将实现166%的提升。

2019 年公司氢氧化锂产能全球市占率 15% 左右，仅次于ALB的 22% 。除 ALB 之外其他厂商远景产能增量有限，赣锋的市场份额将随着三期产能扩张进一步提升。

由于碳酸锂、氢氧化锂价格持续低位徘徊，高成本澳洲矿山不断出现停产减产情况，供给端产能收缩，全球锂资源的供需平衡逐步修复，供给过剩量将由 19 年 12.2 万吨（LCE）减少到 20 年 6.9 万吨（LCE）。 

在行业供给过剩的大背景下，高成本产能受困于碳酸锂价格下跌开始逐渐边际出清，行业从 19Q3 开始，进入供给侧去化阶段。

五家矿山已经出现停产减产情况，停产减产影响了澳洲约 22%的锂辉石产量供给。

退出的产能，要重启并不会太容易，因为这涉及到不菲的成本。

需求端：新能源车锂资源需求快速增长、高端氢氧化锂供不应求。锂资源需求随着新能源汽车产量增长而快速提升。

未来 2 年，全球新能源汽车锂资源需求量将保持 30%+增速，由 19 年的 11.9 万吨增长到 21 年 20.4 万吨。

同时，2020年高端氢氧化锂需求增量达到 3 万吨，但是一线大厂增量不足，供给端增量预计仅有 1.6 万吨，导致高端氢氧化锂产品供求失衡。

随着新产线在 2020 年底前完工，2021 年公司氢氧化锂产量将成为全球龙头（产能 81000 吨），同时新能源汽车的旺盛需求也促使上游锂资源商纷纷布局氢氧化锂，预计到 2021 年全球氢氧化锂产能将超过 14 万吨。

随着新能车带来的需求增长，目前氢氧化锂供过于求的局面将会大大缓解，预计到2021年行业就会基本进入供需平衡的格局。

三、价格处于周期底部，企稳回升可期

公司主营业务收入中约 80%为锂系列产品（碳酸锂、氢氧化锂等）。

2019 年国内电池级碳酸锂平均价格为 6.89 万元/吨，相比 2018 年均价 11.62 万元/吨下降了40.66%，2019 年电池级氢氧化锂平均价格 8.14 万元/吨，相比 2018 年均价 13.53 万元/吨下降了 39.79%。

如图所示，碳酸锂、氢氧化锂的价格继续维持相对弱势。

截至 2020 年9月，国内电池级碳酸锂价格 4.45 万元/吨，粗颗粒氢氧化锂价格 5.45万元/吨，基本接近成本线 4.5~5 万元/吨的成本区间，下探空间有限，目前跌幅已经明显放缓。

未来随着需求的快速增长，价格有望企稳反弹。

四、新能车、消费电子增长会带来持续增长的需求

锂行业的下游产业目前的增长以动力电池、3C 电子产品电池为主，传统工业也有对于锂的需求。

1、新能车带来的增长

无论是钴酸锂、磷酸铁锂、三元锂电，本质仍是“锂离子电池”，技术迭代并不影响对上游锂资源的需求；随着新能源汽车市场的逐渐扩大，将持续带动对上游锂原材料的需求。

按照工信部提出的 2025 年新能源汽车占汽车总销量 25%的目标（2019 年汽车销量 2576.9万辆），到 2025 年我国新能源汽车销量可达 644.2 万辆，对应 2019-2025 年为 CAGR32.2%。

随着新能源汽车销量增加，三元动力电池的渗透率将进一步提升，预计

2020 年全球三元装机量达 120.76GWh，同比增加 26.9%。

预计仅我国市场 2020 年需要 6.32 万吨锂（LCE 当量），2021 年需要 9.68 万吨锂（LCE 当量），整体市场对锂需求旺盛。

2018 年全球锂消费量约 25.3 万吨 LCE（碳酸锂当量），其中电池领域消费约 13.3 万吨 LCE，占比约 53%；

预计到 2025 年，在新能源汽车和储能等领域的消费拉动下，全球锂消费量将增长至 100 万吨 LCE ，是 2018  年的四倍。

2、消费电子带来的增长

3C消费电子产品仍是未来锂离子电池市场需求重要的增长来源。

全球智能手机市场已由增量市场变为存量市场，但 5G“换机潮”带来的手机销量与单机电池带电量的提升，会继续为 3C 锂电带来增长动能；

可穿戴设备近几年来的销量增长迅猛也为 3C领域的电池市场带来了新的增长空间。

总之，如果赣锋锂业是有希望受益于碳酸锂、氢氧化锂的价格回升以及需求增加带来的“量价双击”。

果真如此，对于公司利润来说，会爆发式的增长。

如果碳酸锂、氢氧化锂的价格回升有限，赣锋锂业也能实现销量上的单击，这方面的确定性是很高的。

因为目前赣锋锂业的产能利用率在 90% 以上，可见产品并不愁卖，而产能扩建后，大幅提升的供给，也会被不断提升的需求所消化，问题不大。

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（来源：投行大师兄的财富号 2020-11-07 19:46） [点击查看原文]