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不接股票广告；

日志不会天天发；

不看盘，无谓粉丝数量；

公号仅作学习笔记和娱乐场所，长线快乐投资。

短线票不回答。

前文提及100只附近长线票可以交流：

【连接：继续三、四、五次量化选股：精华10只】

当然，主要以后讨论这10只为主。主要是交流买卖点！

今天来挖掘十姐妹中最后一股，也算压轴的芯片科技股：圣邦股份。

这个股，去年一年涨了5倍，上市3年约涨20倍！！！牛。

科技股，不懂额，我是真不懂，只能慢慢爬，慢慢啃，慢慢学。好在巴菲特说他也不懂科技股，看不懂就不做。顿时心理安慰了很多——股神不过如此，那姐我不懂这有啥！

但能学习，是不。

1、主营简介：

打开软件来，介绍只有两句话：圣邦微电子(北京)股份有限公司主营业务为模拟集成电路芯片设计及销售。主要产品为信号链产品、电源管理产品。

看来要搞懂关键就这四个字：什么是“模拟芯片”？

简单来说，模拟芯片就是处理模拟信号的芯片，相对应的数字芯片就是处理数字信号的芯片。模拟信号又叫连续信号，自然界里的声、光、热、力、电等信号都是模拟信号，而数字信号则是人类创造的，用电路的开关来代表0和1的二进制信号。

自然界的模拟信号经过模拟芯片处理后，才能在数字芯片，如CPU、存储器、微处理器等进行运算处理，之后再经过模拟芯片来反馈调整现实世界。 可以说：模拟芯片，是现实世界和数字世界的桥梁。圣邦股份就是生产这个东西。先来看研报的一张产业结构图：

模拟芯片在整个芯片中占比很小，IC insight数据，全球芯片5000亿美金，模拟芯片才600多亿。但应用却很广泛，下图中的蓝色部分，都是模拟芯片的应用领域。

圣邦的主营如下：

2、行业地位：

在这片领域，全球状况如何呢？

如图，龙头就是大名鼎鼎的德州仪器，圣邦微电子连前十都不算。

再看看国内份额：

机构数据，2019年圣邦的国内占比才0.23%。悲催啊，但也说明国产替代潜力巨大。

客串下德州仪器（TI），牛叉得不行，1959年工程师基尔比申请第一个集成电路发明专利，TI基本是信息时代的开山鼻主。台湾半导体教父，就是大名鼎鼎台积电创始人张忠谋，曾在德州仪器工作了20多年。另外帮助大陆一手扶持上马中芯国际的张汝京也是来自德州仪器的，而咱们圣邦股份的董事长张世龙也曾经是德州仪器的工程师，转来转去，是一棵树上发芽的，流淌着优秀科技基因的血液。类似仙童半导体的“八叛逆”分流诞生阿内尔科、西格奈蒂克斯半导体、英特尔半导体、AMD等的经典传奇。著名的芯片“摩尔定律”就是其一的摩尔提出的。

  仙通早期的“八叛逆”

乔布斯曾说过：“仙童半导体公司就象个成熟了的蒲公英，你一吹它，这种创业精神的种子就随风四处飘扬了”。

拉回来，中美科技对垒下，喊着国产替代，模拟芯片的江山，能有自己的公司吗？希望就寄托在圣邦股份之类的公司上。

3、圣邦的成长路径：

高研发+占市场+促并购，三力齐发。

研发投入占比超16%；

市场需求不断扩大；

加大并购，学习TI历史上的36次并购，圣邦先后两次吃下钰泰半导体全部股权。

4、当前估值水平：

参考光大证券：

公司拟发行股份及支付现金购买资产收购钰泰科技剩余71.3%股权，完成100%控股。其中以发行股份支付对价为8.73亿元，支付现金1.96亿元，发行股份价格为150.49元/股，数量为580万股，完成后上市公司总股本将增加至10942万股。同时，公司拟定增募集配套资金不超过2.20亿元，用于支付本次交易中的现金对价及本次交易的相关费用。募集配套资金最终发行价格及数量尚未确定，假设按照发行股份购买资产150.49元/股测算，预计新增145万股，上市公司总股本将进一步增加至11088万股。

假设从20Q3开始并表，钰泰利润上下半年各占50%，参考的预估为：

如上，三年利润，科技股估值分别给60、100、150pe的话，市值对应如下表：

PE

2020年

2021年

2022年

60

170

231

312

100

284

385

502

150

425

577

753

今天收盘340亿附近，基本提前透支了钰泰的并购，反映了未来2-3年内的估值。所以有些机构资金已经兑现完毕。但目前反映不出来的是这个行业的巨大替代空间，以及未来可能的并购加大，并购是做大的捷径。

因此，我们适当轻视估值。盯着产业趋势与板块资金活跃度。如果拉长整个国产替代的产业链来看，也许才是开始。这是选他进入十大圣姑的初衷。

广大的空间，很长的赛道，牛气的赛手，加油！

~end~

（来源：价值投资之懒惰的投资者的财富号 2020-11-07 11:31） [点击查看原文]