今天下午1点多我写了一篇文章，发出来时已经收盘了。今天持仓股的确涨的相当可观，三聚环保大涨了13.6%，让很多做波段的踏空了，现在这会儿应该等着股价回调，而心里也开始七上八下了吧。

今天永辉超市也一反常态强势上涨了4.4%。晚上公司公告已经开始回购股份了，最低成交价7.82元，最高成交价8.14元，全天买了2300万。而永辉超市全天的交易额接近10亿，这点回购量尚不足以对股价造成影响。

自9月底永辉股价跌到低点以后，在三季报再次确认低点后，股价有所强势，同时京东增持，公司回购。从对比家家悦的情况来看，永辉的情况其实不算太糟糕，这至少说明是行业总体的影响而不是公司自身的问题。

家家悦三季度的单季营收增长了11%，但净利润同比下滑了大概19%。一方面同店收入下滑而费用刚性，一方面新开店较多，费用前置。家家悦当前在扩张上比永辉超市显得要积极很多，我觉得原因在于两家公司所处的阶段不同。家家悦主要布局在山东，刚开始向省外扩张业务，而尚未形成全国覆盖。而永辉超市其实已经实现了全国覆盖，但随着规模的扩张，其管理难度在不断增加。在如何提升管理效率的同时平衡各地的积极主动性，这是永辉超市当前面临的问题。之前分成10大战区，目的即在于面对全国这么大的布局如何调动积极性。但10大战区现在还在不断整合优化之中，公司的调整尚未完成，所谓磨刀不误砍柴工，在管理摸索过程中适当控制扩张节奏是对的。

家家悦三季度新开店33家，前三季度新开100家店，全年扣除并表新增店面100家，而永辉超市则计划130家左右。不过需要说的是，家家悦的规模远小于永辉，而新开店面的面积也普遍小于永辉。不过总体来说，家家悦当前的扩张速度的确快于永辉。而公司股价在7月创出49元高点之后一路下跌，如今已经跌到27元，且在永辉超市股价已经明显企稳的情况下仍未有走出来的意思，其实也表明最终市场看的还是长期的竞争力，而并不是短期的扩张速度。

家家悦如果可以持续扩张，那么未来几年也会面临永辉超市同样的成长的烦恼。

关于三聚环保，这里再多说几句。三聚环保最近几个月的股价的确很有规律性，大涨之后横盘，然后再大涨，再横盘，节奏感很强。所以很多聪明人开始揣摩主力意图试图去挣波段的钱。其实我是一动都没有动的

这涉及到一个问题，如果你把股票操作当做一门生意，那么你就需要知道你的对手是谁，你相比对手的优势在哪里。有很多人是拿着各种技术指标来操作的。问题是，你的对手同样也会看指标。你有哪些独门绝活是自己可以掌握而别人没有的？

如果真的有大资金，那么交易的结果很可能是被收割，当然我是从统计学意义上来说的。尤其是在处于上涨途中的股票，做波段做飞的比比皆是，看似只是少赚。但你赚的时候少赚，亏的时候亏了个结实，最终其实仍是亏的。

有人问：三聚环保的业绩这么烂，股价为什么会上涨呢？

三聚环保的业绩烂是结果，而不是原因。而股价的上涨是因为原因而不是结果。所以很多人并不明所以。

三聚环保的近期业绩不好，主因是之前的业务模式在去杠杆环境下无以为继，使得工程类收入锐减而费用刚性，叠加资产减值，进而造成了亏损。而股价上涨的原因是什么？是因为三聚环保手持的技术具备巨大的变现价值，技术本身就是钱。在技术变现体现在报表之前，股价已经提前反应了。

技术如果不能变现，或者变现价值低，那么股价也就没了想象空间，只能作为普通化工股来处理，那么当前的估值就是合理的。而如果技术可以变现，并且空间还很大，那么就是妥妥的科技股，且是硬核科技股，那么当前的估值就有点太低了。

当前食品股的估值已经被炒到匪夷所思的地步，而硬核科技股在被市场认识之前，估值比传统化工股还低。这是很戏剧性的一面。既然能变态低估，就可能变态高估。而悲观和乐观之间，往往就是几个月时间，具体可以复盘一下特斯拉。

所以别人问我对几个持仓股的操作计划，我的回答都是：没有计划，持有就是计划。

今天蚂蚁集团发了一个公告，明天开始启动认购股票的退款。前些日子有朋友因为中了大肉签还请我们吃了一顿饭，现如今变这样也不知道该如何说了。不过总比开盘就破发了亏损强。

最近蚂蚁真被推到了风口浪尖，核心话题还是对于网络小贷的监管问题，一是原则上禁止跨省展业，以杜绝跨省监管套利；二是单笔联合贷款中小额贷款公司的出资比例不低于30%。可以说这两条都是为蚂蚁量身定制的。

蚂蚁当前1.8万亿贷款里，来自自身的只占了大概2%。而按照新的监管要求，1.8万亿贷款要求资金本达到1400亿元，而当前只有350亿，相差4倍。

蚂蚁集团之前的名字叫蚂蚁金服，不过后来改了个科技感的名字。不管叫什么名字，内容重于实质，公司本质上还是个金融公司。不过资本市场应该更喜欢。

蚂蚁通过联合放贷加ABS的方式疯狂加杠杆，且放贷人群主要还是银行覆盖不到的长尾人群，本身违约风险较高。随着放贷规模不断扩大，其系统性风险也是逐步提升的。当然，这个风险是社会来承担的，而不是蚂蚁来承担的。从合同设计上来说，蚂蚁只是提供了流量服务，风险都是银行的。

这种监管套利最大的问题就在于规模。在规模尚小的时候，监管层或许会更加宽容。而现如今蚂蚁的规模都要比肩宇宙行了，还能继续开小灶吗？

很难。

我觉得今后蚂蚁将不得不与其他金融机构站在同一个起跑线上，面对同样的监管，大家各凭本事了。

这将改变蚂蚁的估值逻辑。

带量采购的风终于刮到心脏支架了。

国家医保局联合组织高值医用耗材的带量采购，结果

今日（11月5日），国家医保局会同相关部门，组织全国各省份和新疆生产建设兵团形成联盟，从冠脉支架入手，首次开展了高值医用耗材集中带量采购。

中选产品有10个，就是下面几个。

来看看中标结果，之前价格大几千上万的支架最后直接被杀到800以内了。价格的确很亲民。

医疗器械股今天都绿了。

从短期的角度来说，带量采购带来产品短期销售价格的巨幅下降，势必影响营收和利润。而从长期的角度来说，利润回报的下降会减少资本的吸引力，进而带来竞争对手的减少。而竞争对手减少之后，这个价格自然也就起来了。

但我预计也不会回到之前那样的暴利。

中国今后的老龄化程度越来越高，而社保基金捉襟见肘，医保控费是大势所趋也是无可奈何，也因此我们不可能走美国那样的路，中国的国情决定了天价药在中国很难行得通，物美价廉将是常态。

这或许会改变很多医药股的估值逻辑。其实不仅是医药股，很多高价白马股后续都将面临重估，向下的重估。

说点别的。

以前我上大学时，可喜欢看各国的GDP总量以及人均GDP排名了。不过那时候中国的排名都比较落后。当时各种找数据，以期待在哪一年哪一年GDP能超过日本达到世界第二，哪一年哪一年人均GDP能超过泰国超过3000美元。

年轻点的可能不知道当时的专家预测，我记得当时普遍预测中国的GDP要到2030年才能超过日本。2000年时，中国的人均GDP刚超过900美金，尚且不足1000美金，而我印象中泰国在96年已经达到3000美金，之后由于货币贬值也在2000美金以上。当时的巴西有3700多美金，马来西亚则有4000美金，我心想这种比我们富裕的地方会是什么样子的。而当时的韩国已经达到1.2万美金了。

时间真的过的好快呀。20年过去，现在再去看人均GDP的排名，就很有意思了。

中国的人均GDP已经超过了1万美金，而马来西亚当前也仅有1.1万美金，我想2020年我们就应该超过它了。而2000年时GDP就超过7000美金的墨西哥个阿根廷如今已经低于中国了。不知不觉之间，泰国已经被我们远远超过，而中国的人均GDP已经达到当时想都不敢想的韩国的水平了！

而根据相关的统计数据，中国人均GDP超过2万美元的城市已经达到14个，其中就包括宁波。也就是说，宁波当前的人均GDP已经达到了台湾的水平！

不知不觉之间，我们都变成了有钱人！

（来源：朱先生666的财富号 2020-11-07 11:15） [点击查看原文]