十月收官，季报收尾。
自从今年七月以来，资本市场已经持续了三个月的调整、横盘、缩量。稍有些市场经验的投资者都能看得出，市场的调整是健康的。

指数调整幅度温和

在这三个月期间，万得全A区间振幅只有8%左右，基于今年最高上涨至25%，目前依然有17%的年涨幅，这在全球资本市场也是居于领先的。

市场交易层次分明、主线清晰
三季度以来，主导投资的机构适时消化了上半年大幅领先上涨的价值股估值（消费、医药），并继续深挖潜力产业（光伏、新能车）；短线活跃资金则捕捉交易制度与规则变革中所带来的交易机会，不断左冲右突（20cm大长脚、可转债）。
大家各得其所，各得其乐。

那谁是本阶段的赢家呢？

大家普遍的感知是，这个阶段指数跌的不多，但个股却跌的不少，依然还是少数股的结构行情。这个感觉确实不错，但这样的结论适用于之前，也同样会适用于今后的行情。
在二、三百只个股不断创新高的背后，是其它三千多只小市值股、低价股、题材股的萎靡。它们不但没有超额收益，还面临着监管甚至退市的风险。
利用规则变革期的交易者，本阶段的交易可以说近乎癫狂，但其兴也勃，其亡也忽，参与者冷暖自知......

一些大市值行业龙头白马股，在一片 “杀白马祭天” 的嘈杂声中，完成了一次较好的调整。进入十月下旬，一批成长前景扎实的价值股与成长股又开始再创历史新高，例如消费中的白酒板块、新能源的汽车板块......

显然，价值投资依然还在有效地主导着市场，还是市场主要的赢家。

在这样一个动荡的多事之秋，为什么还有人能坚守其中，他们只是在抱团吗？

我的体会是，投资股票的人不但需要耐心，还需要信仰。
只有坚信市场正以慢牛的姿态在稳步向前，坚信企业持续创造价值的能力才是投资获益的根本所在，才能坚守住自己的目标。在这个过程中，市场肯定会有反复、震荡、回落、起伏，但只要促成牛市的基础没有改变、没有动摇，这期间的波折就该视为正常，而不应轻易改变对牛市的信仰。
理性、成熟的投资者，大多会以平常心看待市场的波动。所以，在出现下跌缩量时，除大批题材股暴涨暴跌之外，有业绩支持、有成长性、股价被低估的潜力品种大多表现稳定，持股筹码也相对稳定。这种普遍现象的背后，其实就是对牛市的坚守，对价值信仰的坚持。任何一轮牛市，都将伴随着波折与风险，但结果肯定是那些信仰牛市、选择持股且持股方向正确的投资者，最终成为真正的赢家。
注册制改革之后，中国资本市场无论是韧性、活跃性，还是受大家认可的程度，都变得很高了。继续加大注册制供给，让股价快速回归上市公司基本面，让垃圾公司因为不可逆、势不可挡的两极分化而加紧退市，这种新陈代谢的速度会让市场快速健康起来，强壮起来。
贪婪和恐惧绝对不会让你赚钱！能改变你财运的是信仰。佛的眼中看到每个人都是佛，邪恶的人眼中看到的都是恶魔，只有相信可以不断地为社会创造财富的企业，我们才能安心地持股，让中国最优秀的企业家为我们打工，跟随企业一起成长!

捻花微笑，几人可知?

行情提示：指数是留给看客的；杀掉的白马还是白马；真成长、真价值不会与市场同步。祝各位好运！

风险揭示：本文作者为华富基金首席策略师、培训师，基金有风险，投资需谨慎。本文观点仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。文中所提及的个股仅为举例分析，不构成投资人的任何投资建议。

（来源：华富基金的财富号 2020-11-02 13:18） [点击查看原文]