截至10月20日，近3个月上证指数涨幅仅为3.07%。从今年的上证综合指数来看，这种较长时间的低幅震荡状态，年中已经出现两次了。上次的横盘最终被七月的上攻打破。

由于横盘震荡走势，既不像单边上扬那样令人兴奋，也不像单边下跌那样让人感到惶恐，大部分时候呈现的是波澜不兴的特征，基金净值涨跌幅度也会缩小。因此，投资者对市场和基金的关注程度也会减弱。

回顾A股已经历了多次横盘震荡的时间。比如2019年5月至年底的八个月时间里，A股也是反复波动，上证综指区间涨跌幅仅为-0.92%。

实际上，A股市场基本就是个“二八分化”的状态：80%时间处于震荡状态，20%时间处于单边上涨或下跌行情。既然逃不过震荡，那就好好利用吧。

比如，我们可以在这个区间选择坚持定投。每周五定投500元，坚持定投上证指数或者沪深300至2019年底，两个指数定投的收益率都跑赢了指数本身。如果持有到今年7月这样的单边大涨行情，那收益就更可观了。

数据来源：Wind，统计区间2019.5.6-2020.10.20,此模拟为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。

显然，在市场震荡时，定投也是一种恰当的基金投资策略。在震荡市中投资成本相较于上涨行情是便宜的，后市只要出现了单边上涨行情，就能获得超额收益，因此这个定投过程也被称之为“微笑曲线”。

从短期看，以今年的上证综合指数为例，截至10月20日，九个多月的时间就已经出现了三次微笑曲线了。

数据来源：wind

另外从长期来看，上海证券基金研究评价中心测算结果显示，长期定投效果更优，同时定投的期限与获得正收益的概率成正比。以当前A股市场“二八分化”状态来看，如果坚持长期定投，那么大多数定投都是在震荡期进行的。如果熬不过市场波动，在亏损状态下选择赎回，没有等到单边上涨行情就比较可惜。

数据说明：上海证券基金评价研究中心选择了全市场成立满十年以上的419只产品，滚动定投（随机和随基）测算从2009年9月开始至2019年9月十年间1年、2年、3年、4年和5年为期限的平均收益表现。

巴菲特老爷子说：“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。”

那么，在别人动摇或遗忘时，你也可以选择坚持。比如在横盘震荡时，坚持基金定投。

风险提示：

本文仅供参考，不构成任何法律文件。基金的过往业绩不代表未来表现，本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书。投资有风险，选择需谨慎。

（来源：凯石基金的财富号 2020-10-21 16:41） [点击查看原文]