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发表于 2020-10-13 11:28:49 股吧网页版
北向资金是如何选择好公司的?

在上一篇文章中,我们分析了北向资金偏好配置具备“中国优势”的行业,近年来这些“优质赛道”的景气度一直很高,也给北向资金带来了持续的投资回报。具体而言,北向资金长期超配的中国优势行业,包括了基于中国庞大消费市场的食品饮料、医药生物、家用电器等,以及与中国大基建相关的建筑建材和机械设备等。

值得注意的是,北向资金布局优势行业只是一个方面,因为在这些行业里有着大量上市公司,北向资金并没有无差别地打包买入,其持股呈现出高集中度的特征,前100重仓股标的持股市值占到持股总市值的八成以上。简而言之,北向资金通过超配行业里的优质公司,获得了超出行业平均的收益。

从过往来看,北向资金对于看好的优质股票,会不断加大持股比例。那么,北向资金是如何选择好公司的?我们在长期投资策略跟踪和大量研究统计工作的基础上,有了以下发现:

第一,北向资金在持股公司市值方面,明显偏好市值较大的标的,所持大中市值公司股票的比重明显高于A股市场整体分布水平。

这是因为,大市值企业往往是行业龙头,有盈利与估值优势;当前多个行业的集中度不断提升,盈利向头部集中,行业龙头体现出“强者恒强”的优势。同时其股票具备较好的流动性,方便交易。

第二,北向资金更注重业绩情况,倾向于选择业绩较好的公司。其重仓股中ROE在10%-20%区间的股票比例为40.4%,ROE超过20%的股票比例为18.4%,明显高于市场27.9%、6.5%的平均水平。

第三,股息回报是长期投资收益的重要来源,长期分红的企业通常有稳定的经营现金流支撑,更容易受长线资金青睐。具体来看,北向资金所持股票中,近12个月股息率超过1%的股票比重分别为55%、45%,而市场分布水平仅为37%。

外资集中持有优势行业的龙头公司的情况,在海外市场同样表现比较明显。比如在韩国市场,外资对技术硬件行业的持股最多,主要集中在头部企业,持股占比超过30%的只有11家,其中在三星的持股占比最高,从2000年的53%提高到2018年的92.18%。在日本市场,外资偏好高端制造、医药、消费等行业。在汽车行业,外资对日产汽车持股占比达到 63%;在生物医药行业,外资对中外制药持股占比为 78%。

总体来看,北向资金作为A股市场重要的长线资金,投资风格偏稳健,与其在其他新兴市场的持股方式类似,均偏好大市值、好业绩、高股息的股票标的。这是海外比较主流的长期价值投资理念,在过往也给他们带来了持续的回报。

以上,我们重点分析了北向资金是从哪几个维度来选择好公司的,不过选行业、选公司并非全部,爱因斯坦曾说“复利是第八大奇迹”,下一次,我们将分析北向资金是如何通过“长期持股”来赚钱的,敬请期待。

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(来源:聪明钱的密码的财富号 2020-10-13 11:28) [点击查看原文]

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