主动和被动之争是一个老话题了，最经典的对比就是巴菲特的那个指数基金赌注，因被动基金的低费率和美国市场有效性强，指数基金往往能跑赢主动管理基金。实际上，美国主动基金的市场规模也一直被蚕食。

但在国内却是另外一番景象，除了大牛市行情 ，近几年主动管理基金基本都碾压一众被动指数基金，归根结底主要是市场有效性较弱。

什么意思呢？就是A股散户比例还很高，公募基金作为机构投资者，对直接炒股而且乱操作的小散们可以割韭菜，赚到市场不理性的钱，另外附加个股基本面、经济成长的钱。


不过，国内被动基金的份额也在增长，自有其价值。但问题在于，普通投资者该选主动还是被动？

其实既要分行业，也因人而异，正面跟大家聊聊几个重要大类行业的主被动选择。

01

消费行业PK

数据来源：Choice，2015/10/10-2020/10/9

即便是大牛基易方达消费行业股票、汇添富消费行业混合，在中证主要消费指数、中证白酒指数、以及食品饮料指数面前都没有什么优势，从近5年的维度看还要略逊于中证白酒。

消费这个大类能够分为主要消费和可选消费，主要消费属于弱周期行业，指农牧渔产品、食品饮料、家庭个人用品等，比如：酒、牛奶、面包、柴米油盐酱醋茶等。

随着社会发展带来的人均GDP提升，也意味着生活水平提升，首先受益的必然是主要消费行业。

而可选消费的标准就高一些，比如汽车、耐用消费品、纺织服装与奢侈品、传媒等，需要宏观经济周期的好转，属于周期性行业。所以过去几年可选消费指数涨得慢也就能理解了。

消费行业PK结果：
主动被动没有很大差异，这也是少数主动基金没有明显优势的行业。被动指数基金因满仓，攻击性自然要更强，但波动相对更大；而主动基金有基金经理掌舵，攻守相对更加平衡。

02

科技行业PK

数据来源：Choice，2015/10/10-2020/10/9

科技行业的范畴很大，我们大致选取电子、互联网、新能车、TMT、人工智能等细分行业做主动基金与被动基金的对比，结果很明显，主动基金完胜被动，无论在攻击性还是防守上。

03

医药行业PK

数据来源：Choice，2015/10/10-2020/10/9

在医药行业，主动基金同样完虐被动基金，只是主动医药基金的成立时间都不算太长，少有超过5年的。

04

周期行业PK

数据来源：Choice，2015/10/10-2020/10/9

周期行业则是一个更宽泛的话题，限于篇幅我们仅选取个别代表性基金，可以发现主动基金同样有一定优势。
当然，这里谈主动与被动基金是基于历史上的收益与风险水平，同时要注意，两者之间的投资逻辑大不同。

买主动基金是一种信任关系，是你对某位基金经理及其基金公司平台专业能力的认可，是把专业的事完全交给专业的人，一些均衡风格的绩优基金经理值得新手朋友关注。

买被动基金则是基于一个工具使用的思维，即便宽基指数也是如此，指数基金亏了你怪不得基金经理，人家按合同、按指数编制方案办事，要的就是减小跟踪误差，在这一点上国内的基金经理做得相当不错了；
反过来，买准指数赚钱了，主要是投资者自己的眼光独到，或者说择时做得好，功劳主要归自己。比如高手更喜欢持仓透明、费率低廉的指数基金做波段博取中短期高收益，但这对个人投资能力要求可不低。

（来源：方天画基的财富号 2020-10-12 10:10） [点击查看原文]