导读：公司上半年业绩暴增的真正原因是什么？我们今天重点通过财务分析，以及主营产品介绍来理清亿帆医药上半年暴涨的原因。

公司简介

公司为医药创新型研发生产企业，设有亿帆研究院、国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心（研发中心），旗下拥有多家高新技术企业，现有药学及相关专业硕士、博士逾百名，拥有双分子技术、免疫抗体技术两大先进生物药创新研发平台，已获国际及国内药品相关专利授权近百项，其中国际专利35项。

公司医药业务覆盖除港澳台以外的所有省市区，药品制剂在全国二级以上医院的覆盖率超过60%，同时作为世界较大的维生素B5及维生素原B5生产供应商，公司医用原料药销售网络辐射欧、美等多个国家和地区，全球市场占有率40%-45%，稳居龙头地位。

财务简介：2019年年报和2020年半年报的区别

根据利润比例看，2019年原料药占利润总额的42.6%，医药产品占39.4%！

而截至今年的半年报，我们发现利润构成比例发生了比较大的变化。原料药占比56.5%，医药产品占比28.7%，前者上涨了10%，后者下降了10%！

什么原因导致利润结构的变化呢？我们再来看看半年报里的解释

我们看到公司的两大主力业务原料药和医药产品中，原料药业务大涨，主要原因是价格较上年同期大幅增长，实现营业收入11亿元，较上年同增长55%；而医药部分却受疫情的影响，整体竟然是下滑的。

通过年报和半年报的对比分析，我们可以确定，亿帆医药上半年利润的增长主要来自于原料药。那么亿帆医药的原料药有哪一些呢？我们接着看！

主营业务简介之原料药

公司原料药主要为维生素B5(D泛酸钙)及维生素原B5(D-泛醇)等产品，是全球最大的D-泛酸钙生产商。D-泛酸钙70%应用于动物饲料，30%应用于化妆品和医药保健

公司用的是生物合成的路径，比化学合成的那些企业成本低一半，所以2018年价格下跌的时候都能抗过去。而山东几家因为环保问题，都停产了，进一步巩固了公司在泛酸钙领域的龙头地位。

D-泛醇广泛用于医药、食品、饲料、化妆品行业中。在食品行业中，用作营养增补剂和强化剂，促进人体蛋白质、脂肪、糖类的代谢，保持皮肤和粘膜，改善毛发光泽，提高免疫力，防止疾病的发生;在化妆品行业中，用作皮肤上的护理，起消炎作用;头发上的护理作用表现为持久的保湿功能，防止头发开叉，受损，增加头发的密度，提高发质的光泽;指甲的护理上表现为改善指甲的水合性，赋予指甲柔韧性。

DL-泛醇和D-泛醇作用类似，但可以添加在烟草中起到增香的作用。D-乙醇乙醚主要应用于化妆品行业，护理头发时使用的定型乳，洁面乳，面霜都含有该成分。不过公司最主要的原料药是D-泛酸钙。

以上就是亿帆医药的原料药部分，也是目前亿帆医药业绩主要增长的部分。除此之外，公司的创新药部分也是未来的亮点。

核心逻辑

1. 原料药绝对龙头，掌握了生物提取技术，成本远远低于化学提取，经得起价格战的考验

2. 创新药F-627一旦上市，有望新增10亿元的营收

公司医药部分明星产品主要是F-627和F-652

F-627，创新药应用于化疗之后的细胞重组。目前已经在中国建厂准备量产，在美国已经到了关键的临床三期。

F-652创新药应用于急性酒精肝炎和急性胰腺炎,目前处于临床二期。

创新药部分有机会我们会再单独聊一次，本篇重点是介绍了原料药部分。

（来源：誉哥语录的财富号 2020-09-29 15:10） [点击查看原文]