行业：建筑与工程

一、从公司的基本面来看

2019年营业收入14198.37亿元，同比增加18.39%，净利润632.05亿元，同比增加14.19%。

2019年毛利率为11.10%，同比增加-0.79%，净利润率为4.45%，同比增加-0.16%，净资产收益率为13.58%，同比增加-0.78%，总资产收益率为3.24%。

2019年存货周转天数为173.11天，同比减少26.34天，应收账款周转天数为40.76天，同比减少5.06天，预付账款周转天数为14.79天，同比增加0.89天。

二、从公司的历史收益来看

今年以来的投资收益率为-5.98%，近一年年化投资收益率为-3.91%，近三年年化投资收益率为-6.28%，近五年年化投资收益率为6.59%，近十年年化投资收益率为10.84%，上市至今年化投资收益率为3.28%。

三、从价值投资的角度来看

（1）估值计算

1.市盈率法：7.76元

2.市净率法：4.79元

3.市销率法：7.44元

4.股利折现法：11.20元

（2）区间法

1.区间下限：4.79元

2.区间上限：11.20元

当前股价：5.08元

（3）加权法

1.市盈率法：25%

2.市销率法：25%

3.市销率法：25%

4.股利折现法：25%

加权估值结果：7.79元

当前股价：5.08元

（4）安全边际买入

7折：5.45元

6折：4.68元

5折：3.89元

四、研判

2020年一季度营业收入2638.31亿元，同比增加-11.34%，净利润为100.95亿元，同比增加-15.07%。

2020年中报显示营业收入7281.88亿元，同比增加6.24%，净利润为329.35亿元，同比增加2.45%。

2020年中报显示公司主营产品房屋建筑工程营业收入4785.28亿元，同比增加7.48%，占营业总收入的65.71%，同比增加1.15%；基础设施建设与头投资营业收入1445.60亿元，同比增加2.90%，占营业受收入的19.85%，同比增加-3.17%；房地产开发与投资营业收入1098.15亿元，同比增加12.39%，占营业总收入的15.08%，同比增加5.75%。

中国建筑公告第四期A股限制性股票计划草案：拟向不超过2,800人授予总股数不超过10 亿股限制性股票，授予价格约3.06 元。该计划尚需国务院国资委审批后，提交股东大会审议。随着公司业务规模的持续增长，股权激励的范围和力度也进一步增强，为公司长期发展提供了良好的支撑。

目前市盈率在5倍左右，不到8%的历史分位，说明估值还是比较低的，股价相对是便宜的。

股价已经进入计算的安全边际7折买入区间，我个人认为价值投资者可适当进入，耐心等待中国建筑的价值修复与回归。

（来源：捉妖股师的财富号 2020-09-27 11:31） [点击查看原文]