聊一聊银行、保险和地产

今天让我很感慨的一件事

以下为原文：

坦白说，从我入市到现在，这些年来，我一直对银行、保险和地产，这三个行业，保持着密切的关注。 在实际投资中，我始终对这三个行业，慎之又慎，曾经阶段性参与过银行与地产的投资，收益还不错，但仓位都不高。 对于这三个行业，我之所以如此谨慎，原因大致有三个。 一是，这三个行业，都是负债率极高的行业。 高杠杆的经营模式，如果一旦经营不善，后果不堪设想，即使很小的错误，也可能引发严重的问题。 最现实的案例，就是，前些年风生水起的几家保险与银行，都被监管层接管。 因此，负债率较高的行业，在估值上存在一定的折价，是合理的，这也是市场有效性的体现，在海外市场，也是如此。 其次，这三个行业，表面上，我们平时都能接触到，但实际的业务与资产状况，非常复杂。 最简单的例子，有几个人能真正看懂银行、保险公司的财务报表呢？ 第三，银行、保险和地产，都是周期性非常强的行业，在宏观经济向好时，表现会很不错，但如果经济基本面向下，则会表现糟糕，而宏观经济未来会如何，这是很难预测的。 因此，我自己一直偏好配置周期性较弱的行业，比如互联网、消费等，或者自己直接去做套利，这样，在投资的过程中，自己可以把握的确定性更强。 现在，大家关于银行、保险和地产争论的焦点在于，这三个行业的估值不断下滑，以及未来市场是否会有风格转换。 首先，我不会主动预测市场，因此，也不会去预测市场未来是否将风格转换。 其次，我个人认为，投资这三个行业，在目前的关键，绝不是所谓的估值、或者市场风格转换，而是确定经济基本面何时能恢复，并能积极向好。 研究宏观经济非常难，但这也是投资这三个行业，需要必备的修养。 从历史上来说，只要经济基本面积极向好，哪怕只是出现了向好的可能，金融和地产股就会有明显的超额收益，比如说2006年至2007年、2014年、2017年，都是如此。 肯定会有朋友问，这三个行业的股票或基金，现在能不能买？我的观点是，这取决于你自己，如果你对这三个行业，确实有深度的认知，那么，当然可以买，否则，还是不碰为好。 永远要记住，投资的首要原则，就是不懂不做。 另外，建议关注这三个行业的朋友，少读网上的水贴，多读下招行、万科等行业优秀公司的年报，这是最权威的投资资料，能从里面学到很多东西，不仅仅限于投资这三个行业。

今晚从简，温故知新，明天见，晚安。

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（来源：沈潜的财富号 2020-09-26 23:01） [点击查看原文]