01 纳斯帕斯（Naspers）是谁？

在腾讯的报表里，显示其第一大股东是：MIN TC Holdings Limited，其中文名字叫：民泰控股有限公司或者米拉德国际控股集团公司。

资本市场习惯于叫做“南非报业集团”，实际上MIH是南非报业旗下的全资子公司，南非报业/南非媒体的真正公司主体是跨国媒体集团Naspers Limited。这是一家成立于1915年的公司，于1994年9月在约翰内斯堡交易所上市。

02 南非报业（MIH）投资腾讯

今天看来，南非报业无疑是最大的赢家，站在上帝视角看，MIH投资腾讯怎么看都是一笔非常划算的买卖，甚至今天的网友经常说，腾讯卖得太亏了。

如果我们把时间倒回到Naspers投资腾讯的当时，就完全是另外一回事。

2000年左右，用户高速增长的腾讯公司盈利无望，为了解决面对源源不断增长的用户需要购买的服务器开支。

马化腾无奈之下四处寻找买家，希望对方能够买下腾讯解决服务器费用的问题。

当时正值互联网经济泡沫，资本市场刚刚经历一场泡沫破裂的腥风血雨，对于互联网公司可以说是谈之色变。

哪怕是今年已经超过万亿美金市值的亚马逊，也跌倒了顶峰时期的1%，国内三大互联网公司网易、新浪和搜狐也都自身难保。

在这种情况下，腾讯的售卖当然无人问津，最后马化腾不得不找到广东电信，希望用股权来抵扣服务器费用或者希望广东电信把腾讯收购了，据说只要50万美金。广东电信当然是拒绝了，谁希望去接受一个连续亏损的公司呢？

这才是正常逻辑。所以当时南北报业提出接手盈科数码和向腾讯注资的时候，市场一直认为南非报业肯定是，脑袋出什么问题了。

腾讯创业初期，ID和盈科数码以各占腾讯20%股份的代价向腾讯投资了220万美元。

马化腾及其团队持股60%。2001年6月，香港盈科以1260万美元的价格将其所持腾讯控股20%的股权悉数出售给MIH 米拉德国际控股集团公司。

然后，MIH从盈科手中购得20%腾讯股权的同时，还从IDG手中收购了腾讯控股13%的股份。

2002年6月，腾讯控股其他主要创始人又将自己持有的13.5%的股份出让给MIH，腾讯的股权结构由此变为创业者占46.3%、MIH占46.5%、IDG占7.2%。

2003年8月，腾讯创业团队将IDG所持剩余股权悉数购回，并从MIH手中回购少量股权，经过股权结构的重新调整，最终完成了上市前MIH与创业团队分别持股50%的股权结构。

03 南非报业（MIH）持有腾讯的股票到底值多少钱？

根据腾讯2020年6月30日财报显示，MIH当前持有腾讯香港上市公司股份数量为29.61亿股，占比30.99%；按照当前腾讯市值（51647亿港元）计算，累计持股市值超过1.5万亿港元。

相当于排名靠后的几十个国家的GDP。

我们从Naspers上市公司的公开表报也可以看到，公司自身主营业务并没有太大增长，近年来利润却直线上升。

同时，投资回报率更是达到了恐怖的50%以上。

所以，相比几千万的原始投资额，MIH在腾讯的投资收益，增值了上万倍。

04 被误解的小马哥

现在说起腾讯，很多人觉得当年小马哥不应该把股份卖给南非，至少不应该卖那么多。我们抛开当时腾讯的困境不讲 ，实际上小马哥还真没有直接把股份卖给“南非报业”，人家是从IDG和盈科数码收购过去的。

IDG和盈科数码本来就是腾讯早期的投资股东（盈科数码是李嘉诚的儿子李泽楷的公司），这估计是李泽楷先生一生中有机会超越其父亲成为首富最近的一次，遗憾了。

在腾讯IPO发行4.2亿股公众股后，12个自然人和MIH所占腾讯控股的比例将各从50%减少到37.50%，但这些股东的股本并没有因此减少，腾讯IPO采取增加股本的方式稀释原有股东比例的方式，而不是采取在原有股东的股本上进行减持的方式。

结论很明确：马化腾没有把腾讯的股份让给南非公司。MIH大部分腾讯股份都是从盈科、IDG收购来的。

MIH对腾讯的押宝，完美印证了中国的一句老话：富贵险中求，但眼光还是最重要的！

（来源：七哥谷道的财富号 2020-09-25 17:48） [点击查看原文]