【股市表现】

9月25日，两市股指缩量整理，上证指数收报3219.42点，跌0.12%；创业板综指报2935.72点，跌0.29%；创业板指报2540.43点，涨0.18%；深证成指报12814.17点，跌0.02%；科创50报1364.02点，跌2.22%；成交5587亿元。北向资金尾盘加速离场，全天净卖出12.92亿元，本周5个交易日均呈净卖出态势，累计净卖出额达247.1亿元。地产、半导体、建材股领跌，闪崩股频现，券商股拉升护盘。

点评：

当前海外疫情仍存不确定性，加上外部扰动因素的影响，A股的阶段性波动或会比较明显。但另一方面，当前国内疫情防控效果明显，在复工复产持续推进趋势下，国内经济有望持续复苏。近期市场震荡回调，主要是历史套牢盘以及短期获利盘的出局需要所致，当然也包含美股暴跌的影响。

展望后市，随着国庆临近，成交量萎缩，市场情绪有望逐步过渡到假期的氛围中，市场波动风险可能进一步增大但大幅下跌的空间不大。外围环境来看，海外疫情二次爆发，欧美股市面临调整，美国大选临近避险情绪升温，十一长假期间外围不确定因素多。短期看好顺周期、相对低估值的金融、地产、汽车，长期仍然看好医药、科技。

【中国首次超越美国成为欧盟最大贸易伙伴】

商务部官微商务微新闻9月24日消息称，2020年前7个月，中国首次超越美国成为欧盟最大贸易伙伴。1至7月欧盟自中国进口同比增加4.9%，向中国出口下降1.8%；同期，欧盟自美国进口下降了11.7%，向美国出口则下降9.9%。与此同时，中欧经贸合作正在明显加速。近日中欧签署了《中欧地理标志协定》，双方决定将共同打造中欧绿色伙伴、中欧数字合作伙伴，中欧投资协定谈判也在加速之中，并有望在年底签订。

点评：

从市场结构上看，今年前8月，中国对东盟、欧盟和日本的进出口均保持着增长态势，唯有对美国进出口连续出现了下降，可谓此消彼长。总体来看，中国外贸大幅好于预期，这展现了中国经济强大的韧性和活力。外贸业务的回暖有利于我国实现国内大循环和国内国际双循环的协调统一发展，利于维护国内供需结构的稳定，保障国民经济向高质量发展转型。虽然目前海外疫情有卷土重来之势，但总体上不影响贸易业务持续增长的大趋势。

【富时纳入中国国债，对债市、人民币有何影响？】

9月25日，富时罗素公司宣布将于2021年10月将中国国债纳入富时罗素全球政府债券指数（WGBI）， 纳入的生效日期将在2021年3月最终确认。

多家机构估计，纳入以后中国国债有望吸引更多外资流入，规模或远超纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM）带来的流量。据渣打银行估算，当前跟踪富时罗素世界政府债券指数(WGBI)的全球资金总量约在2.5万-3万亿美元，若按中国政府债券纳入权重约5.7%计算，中国债券市场将迎来1400-1700亿美元的增量资金。

高盛则表示，如果中国债券在WGBI指数中占5.7%的权重，可能会推动1400亿美元流入中国国债市场，从而为人民币提供进一步的支撑。高盛预测称，如果中国债券被分阶段纳入的时间为20个月，那么每个月的资金流入将在70亿美元左右。

点评：

本次富时罗素政府债券指数纳入可能带来两大影响：

第一，将有更多外资流入国债市场。一方面，此前中国债券已被彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数先后纳入。如果此次纳指成功，则意味着中国债券被全球三大主要债券指数悉数纳入，可谓是中国债券市场开放进程中至关重要的一步。另一方面，世界政府债券指数作为富时罗素追踪资金量最大的旗舰指数产品，是全球政府债券指数的标杆。本次纳指成功将引导国际主动和被动债券配置资金进一步投资中国债券市场，为中国债市带来可观的、持续的资金流入。

第二，外资的流入可能进一步支撑人民币升值。债市开放之门越开越大，为人民币“走出去”迎来了新机遇。随着境外投资者加速增配人民币资产，人民币国际化再向前再推一步。恒生中国副行长兼环球市场业务主管吴英敏认为，在全球普遍低利率的环境下，中国债券市场的进一步开放，能为全球资本提供具有吸引力的配置资产，增加人民币的使用粘性，从而推进人民币国际化。

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（来源：建信基金的财富号 2020-09-25 15:52） [点击查看原文]