投资者在资本市场中进行投资,获取投资收益主要有三个来源:一是赚交易对手的钱,这属于零和游戏;二是赚博弈的钱,当公司价值处于低估状态时买进,当价值回归正常甚至高估时卖出;三是伴随企业成长,赚企业成长带来的收益。
把握市场风格,主要就是赚第二类博弈的钱。有句话说得好:“风来了,猪都能飞上天”。顺势而为,确实会让投资者开上快车道,赚得盆满钵满。比如最近两年的科技、医药和消费板块就是在风口上的快车道。比如2019年权益类基金收益第一名的广发双擎升级混合,年收益率高达121.69%。它的十大重仓股都是科技和医药板块的个股,都在风口上。持有这样的基金,赚钱就是轻轻松松、开心快乐的事情。
然而,市场风格变化并不容易把握。
最近两年的科技、医药、消费行情持续时间较长,没有大的震荡调整,相对来说把握起来容易一些。然而有的时候,市场风格只是短暂的二八切换,或者是某个概念的短期炒作,事后来看,这种风格并不持续,不应该参与。但在当时的情况下,你并不清楚这种风格切换最终是否成功,是否具有持续性,面对短期大幅的上涨,你很难做出正确的抉择。
举个很简单的例子,今年7月初,大盘在蓝筹股的带动下突然发力,短短10天的时间就从不到3000点上涨到3450点,涨幅超过10%。证券板块更是一马当先,通达信证券指数从不到1400点,上涨至近1900点,涨幅超过35%。面对证券板块10天35%的涨幅,你心动吗?如果基金正好重仓证券板块,当然会让你短期收益大增。但如果你这个时候再去追涨证券主题基金,持有到现在是很难赚钱的。证券板块7月9日见顶后,一直就在持续下跌过程中,目前证券指数在1550点左右,下跌幅度近20%。买入就被套的悲剧,经常会在喜欢追涨杀跌、炒热点的投资者身上出现。
市场风格变化无常,赚博弈的钱不容易把握,我们应该如何保持稳定盈利呢?
这就需要挖掘第三种机会,通过精选优质的个股,分享与优质上市公司共同成长的红利。这也是许多基金经理投资的目标。
长期来看,发掘和投资成长股是最有效的获取超额收益的方式。从“好的公司”和“好的价格”出发选择投资标的,放下对风格固有的成见,无论什么样的公司,都能为基金组合创造回报。
而这种好的公司,具有成长性的个股并不仅限于科技创新行业,任何公司只要呈现成长性特征,我们都可以把它归纳为成长范畴,具体要根据行业变化和市场演绎情况灵活把握,例如在完全进入成熟期的房地产行业,同样存在市场份额向行业龙头公司集中的成长性,这样的龙头股同样值得关注。
投资者在构建和调整基金组合的过程中,适当关注市场风格变化,赚博弈的钱是可以的,也是必要的。但不能把市场风格变化作为基金配置的唯一标准,看到市场炒作什么就满仓买入,这样很容易出现追涨杀跌,大幅亏损。
作为基金长期投资来看,我们还是要跟随市场的整体趋势,赚企业成长的钱。让基金经理帮我们去精选个股,这样的投资收益会更加稳健。
(来源:吃不胖de瘦子的财富号 2020-09-25 14:35) [点击查看原文]