一、汽车股表现回顾:

上周汽车指数+8.35%，HS300 指数+2.37%;比 亚迪、长城、福耀玻璃等个股表现较强;星宇股份、伯特利等个股表现较弱。

二、行业动态及趋势展望

2020 年 8 月新能 源汽车产量 10.5 万台，同比增长 48%;电池装机总电量约 512 万度， 相关报告 同比增长 43%，1-8 月的乘用车电池需求 2765 万度，同比下降 29%， 表现逐步改善。8 月的三元电池占比达到 69%，磷酸铁锂恢复至 30%， 尤其乘用车磷酸铁锂占比由 2019 年的 5%提升至今年 8 月的 11%。预 计随着刀片电池的推广，磷酸铁锂电池有望重新获得厂家重用。

展望未来，电池技术路线仍有较大变数，如近期比亚迪的刀片电池、 宁德时代的 CTP 电池、长城汽车的叠片电池、特斯拉无钴电池、干电 池技术、硅纳米线技术等均可能对现有三元电池形成较大的颠覆。不过 基于目前的需求，我们认为刀片电池或者 CTP 技术将有望在续航 500km 以下的中低级车上得到快速推广，且成本相对可以接受，因此 中短期内磷酸铁锂电池将重获生机。

三、行业投资逻辑:

今年 1-2 月受疫情冲击，汽车股再次回落至估值底部，我们判断汽车销 售将于 7 月起明显增长，板块虽然面临业绩不及预期的压力，涨幅较大 的个股短期或有一定的回调，但板块中期将进入销量驱动的景气回升 期，机会将大于风险，重点推荐:上汽、长城、长安、华域汽车、新泉 股份、旭升股份、拓普集团、三花智控等。

(1)自主品牌龙头在行业大转折之际率先复苏，销量与业绩出现明显 改善，推荐重磅车型较多，成本控制较好的企业，首选长城汽车、长安 汽车。

(2)合资品牌依然是国内车市的中坚力量，德系、日系、美国通用系 盈利引领行业，推荐拥有大众合资、通用合资，以及自主品牌销量亦有 增长的龙头车企，重点推荐估值较低的上汽集团、广汽集团。

(3)汽车零部件虽然受行业整体销量下滑影响，但基于行业参与者的 成本支撑，龙头企业盈利下滑幅度好于预期，推荐综合零部件龙头华域 汽车、玻璃龙头福耀玻璃，车灯龙头星宇股份，以及规模较小成长潜力

文章来源：国都证券

（来源：建信基金的财富号 2020-09-24 16:25） [点击查看原文]