打败沪深300指数最简单的办法

打败沪深300指数最简单的办法，就是买沪深300指数增强基金。

目前全市场沪深300指数增强基金超过50只，2015年前成立的在10只左右。如果把沪深300指数增强基金做一个组合来看的话，我们发现沪深300指数增强基金的年度超额收益基本上都为正。今年的超额收益可以用巨大来形容，超额收益中位数在12%左右，这其中有两个非常有意思的点,今天我们来分析一下。

在2019年上半年的时候，那时候沪深300指数的表现还非常好，尤其是在2017年和2018年的时候，当时很多主动管理型基金经理还没有这么紧密的抱团在一起。

当时沪深300指数增强的效果太好，而且每年的超额收益都非常稳定，以为真的是战胜市场很容易，就对比了一下富国沪深300指数增强和“一代名基”富国天惠精选，结果发现截止在2019年8月，往前推5年的话，富国天惠确实是没有跑赢富国沪深300指数增强，因为近5年富国天惠收益138%，而富国沪深300指数收益是146%。

而且富国天惠近5年的收益在所有在主动管理的基金产品中排名非常靠前：37/439，相当于战胜了90%的主动管理型基金经理。

当时得出的结论就是，如果买入富国沪深300指数增强，就可以轻松的战胜90%的主动管理基金经理了。当然，这两年的行情走势把这一结论踩在了地上。这是另外一个话题了，今天讲讲指数增强基金的选择。

三巨头集体熄火

如果从基金成立年限、基金经理任职年限，过往的超额收益来看的话，富国、兴全和景顺长城的300指数增强被称为指数增强“三巨头”，一个是过往产品的业绩非常的好，另外一方面就是基金经理名气大。根据过往数据来选的话，很容易选到这三巨头。

规模与收益的负相关

反思过往，皆为序章，因为过往的绩效指标表现的太好了，得到了很多投资者的认可，规模迅速的扩大，但是今年公募基金打新的超额贡献实在是太明显了，我们把所有指数增强的基金2019年底的规模和2020年的绩效表现呈现了明显的负相关。我们常说的三巨头今年的整体表现都是非常靠后。这也是选择基金的时候，不能光看历史数据，也要不断结合当前市场实际情况作出判断的一个切身的例子。

指数增强策略常见收益来源

指数增强策略的主要逻辑是采用量化多因子的方式构建投资组合，通过偏离业绩基准的因子敞口获取超额收益，对于大部分策略，因子敞口方向取决于因子历史表现，幅度取决于模型计算与风险偏好。

指数增强策略常见的alpha来源包括技术、基本面等因子，长期来看低涨幅、低换手、低波动；高盈利、高增长的股票都具有显著的超额收益。在2017、2018年，上述alpha因子的溢价方向与长期结果保持一致，因此如果多因子策略配置与长期因子溢价方向相同的因子敞口，大概率能够获得正向的收益贡献。

（来源：天才基友的财富号 2020-09-23 19:35） [点击查看原文]