投资格力电器, 会有哪些风险 ?
水漫步
2020-09-23 11:11:54
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当下的格力电器,充满了争议,投资者分歧特别大。我已经连续写了4篇分析格力电器的文章:

第一篇分析格力电器的投资机会,

第二篇分析了投资格力电器的两个关注点,

第三篇分析了高瓴资本对格力电器的影响,

第四篇分析了格力生活电器板块的前景。

每篇文章下面都有大量的留言,看好者有之,看笑话的也很多,几乎针锋相对的观点各执一词。

现在投资格力电器,应该说,就是一个比较迷茫的时期,哪怕是投资多年依然坚守投资格力电器的投资者,面对这样复杂的情况,也很难判断格力最后会走向哪里。

世界就那么奇妙,等到尘埃落定的时候,我们回头看,好像一切都那么明了,一切都那么理所当然,但是回到那个“向左向右都可以”的节点,到底往哪里走往往非常考验人,这也是凸显了事物的复杂性。

比如,经常听到现在很多人会说:早知道房价涨那么多,当初就多买几套房子了。

这种事后诸葛亮,也经常发生在投资之中。这也说明了投资的艺术性,很多投资者事后说:这个多简单呀,你会我也会,大神、大咖有什么了不起的。

事实上,真的只有自己经历过才知道,没那么简单。在错综复杂的商业世界中做出自己的判断,并坚持的执行下去,这个是相当难的,而目前投资格力电器就符合这种这种情况。

有小伙伴曾经跟我留言,大意是,

看你的文章,感觉你还是倾向于格力电器是具有投资价值的,那么,投资格力电器又有哪些风险呢?

查理•芒格常引用的一个农夫谚语所说:

如果我知道自己会死在哪里,我就不去哪里。

做投资也是一样的,先不要去想赚钱,先想想还有哪些风险点。

今天,我就专门写一篇文章来聊一聊投资格力电器存在哪些可能的风险。

一、行业风险

因为空调行业赛道好,长期没有巨大的技术变革,行业风险并不是被技术颠覆的风险。

这里指的行业风险更多的是指行业天花板。考虑到格力电器的营收和净利润主要还是靠空调,那么空调的天花板到么了?

这个也是老生常谈了,说了那么多年,直至今日,应该说离天花板也是越来越近了。

我们先来看看空调的需求,大致分为新增需求和更新需求。

其中,新增需求主要来自于城镇、农村新增、应用场景新增,具体表现为地产拉动、添置需求、公众场所需求。

更新需求是指存量空调的一对一置换,并不影响空调的总保有量水平。

当下很多报告分析空调的需求空间,基本上还有一倍的空间,不过这个一倍空间至少需要15年的时间,所以行业天花板的存在决定了,整个行业已经进入成熟后期,增长将是低速增长,行业龙头的增长会快点,但是依然摆脱不了行业的命相。

二、企业基本面风险

1、渠道变革风险

渠道变革的风险,对应的就是格力电器没有及时抓住互联网化这个趋势。曾经是格力电器引以为豪的线下渠道,在这次新冠疫情的冲击下,凸显出格力电器在线上销售方面的短板,以及原来所谓线下优势,出现了层级过多,加价过多等一些列问题。

渠道问题,是格力电器面临的最明显,也是最迫切的问题。不过,也是相对来说,最容易解决的风险。

组织是有基因的,董明珠一手打造了格力电器的线下渠道,公司在销售渠道建设的基因决定了,这个风险的解决只是公司决心大不大,余下的就是时间问题了。

2、海外营收难突破的风险

格力电器的海外营收是格力的短板。格力海外营收占比目前只有百分之十几,对标同行美的、海尔海外业务40%左右的占比,往好的方面讲,说明格力的潜力很大,往坏的方面讲,就是格力还是太弱了。

分析美的、海尔的海外营收,我们会发现,通过收购帮助海尔、美的进入海外当地市场。

海尔是中国家电品牌中最早走出海外的,早在1997年就在菲律宾建立海外第一家工厂。

2011年,8.37亿收购日本三洋电机;

2012年,7.66亿美元收购新西兰家电龙头斐雪派克;

2016年,54亿美元收购美国通用电气的家电业务;

2018年,以4.75亿欧元收购意大利家电公司Candy。

美的进入海外市场2007年才开始,最早是在越南设立工厂。2016月,美的收购日本东芝白电。

格力巴西工厂

格力电器也进入了加拿大、印尼、巴西、越南等市场,都不是并购进入的。董明珠曾讲过:

比如收购一个企业,销售额就能马上增长几百亿,但这不是我的目标,我更希望去培育一个完整的、有可持续能力的一个研发团队。

应该说格力的文化对并购很排斥,或者说战略上走完全靠自主的路线,这意味海外之路比较艰辛,海外营收占比非一日之功。高瓴资本的赋能能发生什么化学效应,目前也具有不确定性。

3、多元化风险

虽然格力电器曾经做手机,目前看算失败了,入股银隆,也幸好及时刹车。家电行业的多元化,相对来说更容易一些。

研究企业,我们要看它说,更要看它做。从2019年开始,在格力产业园中冰洗园成为主打,用于生产冰箱、洗衣机、烘干机等系列产品。所以,接下来的冰洗板块将是格力战略的重心。

我擅长以技术面来分析所有个股,通过财务和基本面来判断公司是否有自己独特的手法操作!来不断寻找龙头公司,短线和中长线妖股!提前布局的:名臣健康、豫金刚石、科隆股份,还有我在复盘中提到的中线比亚迪中国人寿还有种业板块及时跟上节奏都吃到鱼肉了。

这周我已布局一只高质量的军工概念妖股,目前已被游资机构重仓,处于震荡上行趋势,庄家控盘程度极高,近期受大盘调整后,技术上弧形底部,主力控盘不错。尾盘大资金介入明显,这波大资金,很大机会要打造一只潜力龙头!短期预计至少有160%以上的涨幅。

生产没有问题,但是销售这一块,需要有品牌、有渠道。冰洗行业的整个格局已经很明确,老大是海尔,老二是美的,去挑战固有的稳定的竞争格局,难度是非常大的。

4、管理层方面的风险

董明珠66岁,年龄不小了,接班人或者说管理层的梯队建设需要提上议事日程。

虽然董明珠是网红老总,个人IP确实强大,但是线上线下推“格力董明珠店”,将企业跟个人IP绑在一起,虽然短期流量比较快,但是一旦个人出现什么任何问题,公司很被动。

君不见,一个明星出了绯闻,代言的相关品牌苦不堪言,都会在第一时间下档相关的广告和宣传。

另外,强势董明珠跟高领资本是不是能够度过蜜月期,然后发挥合力,这也是具有不确定性的。

三、估值风险

渠道改革的阵痛期还是有的,包括去库存,不排除今年三季度四季度业绩不是很好看,这样估值就在变相的提升。

高领资本要发挥作用也没那么快,随着时间的推移,一旦市场对高龄资本到底能发挥多大作用预期降低,也会加剧估值层面的压力。

另外,一旦流动性收紧,也就是资金层面不放水,整个市场都会面临估值回归的过程,这样的叠加,格力电器估值风险还是不小的。

一下子罗列了那么可能的风险点,可能小伙伴们就惊呆了:

我的天哪,投资格力电器不是分分秒踩雷啊。

我想说的是说,所谓的风险点就是说,企业具有的不确定性,可能是往左也可能往右,更多地是让我们分析时考虑的更全面。

到底这些风险发生的概率多大?

到底对企业的影响如何?

这些都需要投资者自己去跟踪和观察。

既然你现在知道了投资格力电器可能的风险,你能承受多大的风险,格力电器还是你的菜么?

(来源:水漫步的财富号 2020-09-23 11:11) [点击查看原文]

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