文 刘三

1.内幕交易，买国金证券的可能会亏

国联证券吸收合并国金证券，目前看周五无疑是消息走漏，当天有些人买入国联证券和国金证券，属于内幕交易。但是现在看，当天买入国金证券并涨停的人，不要太得意，最终未必会赚钱，甚至可能巨亏。

国联证券和国金证券目前市值接近上千亿。好不夸张是说，这可能是合并后的“金莲”证券市值最高点。这两家券商，合并前，都是接近500亿市值。国金证券仅仅23倍的市盈率，但是国联证券明显高估，国联证券周五19.64元，市盈率72.7倍，港股周一大涨近40%后，也不过4.85元。国联证券一上市，可以说，有人就已经在下一盘很大的棋，否则很难维持如此高的估值。
这次并购是国联吸收国金，自然是对国金的股东发行股票，发行的自然是国联的股票，就是定增国联股票给国金老股东，用国联的股票换掉国金的股票，可是要知道，国联证券是被高估的啊。所以这次并购对于国金未必是利好，国金现有股东大概率吃亏，因为双方定价都是市价附近 ，很难背离太多。
有一次开会，领导问参会人员，我们金融行业最宝贵的是什么，下面一起回答是人才。结果领导毫不客气的说，是牌照。
两家券商每家市值都接近500亿，这500亿中，各自包含一个牌照的价值，假设是50亿，合并后，只能保留一个牌照，市值一下缩水50亿，缩水超过5%。
另一方面，合并容易导致人员流失，毕竟领导的位置就那些。对于现在的券商来说，其实业务基本一样，主要是管理体制的竞争。国金证券是民营企业，领导可以做到给投行奖金政策五年不变，但是国联能保证么，国金证券的投行在业内还有点名气，合并后投行部的人离职可能是大势所趋。申万宏源的合并证明，综合类证券公司收购很难1+1＞2，可能是1+1=1.6。

（欧洲受到第二波疫情影响，大盘大幅回调。这样周二弱不禁风的A股很容易受到影响。）
2.顺周期行业机会
最近各家券商都在出报告，认为顺周期行业存在投资机会。其实无非就是有些行业进入补库存周期，中游制造方向，化工、有色、汽车等继续改善较为强劲。周期制造类公司，其实就是把握补库存，经济复苏主线。
特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如化工、机械、建材、有色、汽车、造纸等。PPI改善补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。
作为投资者来说，可以重点关注目前那些行业进入提价周期，这样存在投资机会。那个行业产品提价厉害，就买那个行业的公司。最近我们一直在知识星球分享铜行业和造纸行业 。
3.科技股的机会
上上期《擒牛社》投资策略我们提到，军工、券商和科技有机会。目前券商和军工都已经动了，但是科技迟迟未动。
科技成长阶段性筹码供给面临压力。7月中下旬以来，科创板3000多亿解禁使得市场新增了筹码供给；蚂蚁金服可能的上市；10月底科创板第二轮解禁的高峰，1000多亿元。待这些阶段性筹码供给高点消除后，需要经历一段时间调整，科技成长有望迎来下一个阶段机会。
在当前位置，光伏、军工等优质细分赛道，景气向上的周期成长股，中报业绩改善较为明显的公司，值得关注。

4.题材复盘

大利好都出现闷杀，这是典型的市场低迷的信号；两市涨停只有27只，其中创业板3只涨停，封板率57.45%，涨幅10%以上个股中，创业板11只，短线有赚钱效应的点比较少，自从创业板注册制以后，涨停股数量明显偏少；最近题材风格偏弱，持续点不多，只有军工和抖音两个点，后面还是要看其持续性，券商表现低于预期，有点让人失望；擒牛社知识星球跟踪的高景气行业、新能源汽车+汽车、风电+光伏等有部分强势股回落，不过趋势继续看好。

5.龙虎榜复盘

人气又下来了，只有军工还吸引了部分游资，安达维尔葵花宝典买2120万，方胖子买1899万，新余国科上塘路卖2313万，作手新一卖1054万；连最近的大龙头比亚迪都遭遇抛售，庆春路卖1.2亿，赵老哥卖7579万。 豪悦护理A神邱宝玉买1.19亿，成都帮买8214万，属于抢新股溢价板；爱康科技太原体育路买2895万；券商炸板闷杀走势，对游资杀伤力比较大，估计因为这个大佬们都伤了。机构也有出击，华贸物流买1.26亿，爱康科技买7648万。

（来源：擒牛社的财富号 2020-09-21 21:05） [点击查看原文]