关注我：深度思考基金投资，用实践悟道

我毫不掩饰对于傅鹏博的喜爱之情，业内都称他为傅老师，老师非常低调，从业生涯28年，从来没有接受过公开的采访报道，以至于全网都找不到太多傅老师更深入的投资心得和理念，最终只能从他的作品里去分析拆解老师的投资理念。

我们来看看傅老师的简历，做了6年上海财经大学的讲师，这期间非常系统的完善了自己的投资体系的理论基础，之后5年申万投行工作，1998年后进入东方证券，8年的投资研究工作，这期间收了一名学生，就是后来大名鼎鼎的陈光明，才有了2018年师徒共同创业的睿远基金。19年的行业沉淀，直到好友杨东创建了兴全基金，邀请傅老师加盟才管理了第一只基金：兴全社会责任，一上任便是9年，创造了同期同类基金第一名的好成绩，年华收益达到19.67%，后来弟子陈光明的邀请之下开启了自己的创业之路，管理了睿远成长价值，短短一年半的时候创造了89.96%的好成绩。

这个是傅鹏博的职业生涯的投资记录，真正管理基金算起11年，年华回报23.85%，且传奇还在继续。这样一名厚积薄发的投资大咖，深厚的理论与实践的投资阅历，19年磨一剑，熠熠生辉。

傅鹏博的投资理念也是价值投资体系，特别看重企业的成长能力，通过对于企业极致的研究能力，发掘出企业不断创造价值的能力，并坚守价值的理念，与企业一同成长。张坤的成功可以说是巴菲特式的价值投资在中国的践行，傅鹏博的成功，则是费雪式的价值投资在中国的践行。都诠释了价值投资的美妙之处，但斌在时间的玫瑰一书中也写道，投资必须专注于企业本身，只有不断创造价值的公司才能穿越时间，穿越周期。如果一切的投资不以企业本身出发，最终都会走向毁灭。

傅鹏博的基金管理生涯主要分两段，第一段是2009.01-2018.03，管理的兴全社会责任，第二段则是2019.03-至今管理的睿远成长价值。通过对于傅老师持仓分析，我们可以看到睿远成长价值就是傅鹏博兴全社会责任的延续。

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这两个图片你可以很清晰的看到，信息技术与材料和医疗这三个行业是傅鹏博的最爱，在睿远成长价值中延续了以往的风格，我们看看睿远的第二季度前十大持仓

我们可以看到，国瓷材料，隆基股份，立讯精密，东方雨虹，万华化学这些价值成长的票，傅鹏博一直都是长期持有，因为研究深，思考的透彻，所以看得到未来，才敢于一直持有，所以非常明显，睿远成长价值就是兴全社会责任完全的继承和延续，傅鹏博一直也是非常专注的一个人，管理基金11年，就管理过三只基金，这点和朱少醒一样，一辈子就管理一只基金，极致的专注与认真的品质，让人动容。

我们再对比一下傅鹏博管理两只基金前后，前十大基金持仓，很明显的看到管理兴全的后期，持股越来越集中，更为自信，果敢。到睿远成长价值之后，前十大持仓比例有所下降，表现的更稳分散和稳健一些，出于对市场的谨慎，它作为创业公司管理的第一只基金，难免更为小心翼翼，同时，也有一个原因是它规模比较大，相对于成长性公司来说，确实容纳不了这么多资金。所以睿远成长价值在募集后，都是处于封闭状态，到达一定的节点才会打开，傅鹏博最舒服的规模应该是在60亿左右，因为之前的管理规模都处于这样的一个状态。还有睿远基金目前是限制大额申请，每个人每天只能买入1000元，这点的做法我猜想是希望让更多投资人了解和参与睿远基金的投资中来，为自己的公司品牌推广。所以睿远的成长是一步一步，走的踏踏实实，不像广发基金刘恪松因为重仓芯片在2019年取得不错的业绩，连续给他发了2只基金，管理规模瞬间爆到821亿，他管理的基金总规模从8亿到800多亿只用了1年时间，这绝对是揠苗助长，在透支这个年轻人的职业生涯，这是一个与之不匹的资金体量，拿着这么多资金，只能往市场热点干，船大了还不好调头。市场热度一过，回撤肯定非常大。

我们再来看看傅鹏博的换手率，基本都在100%-200%左右，低的在116%，高的到达295%，换手率不固定，更多是根据持股调节。换手率高的时候都是市场处于比较好的行情的时候，更高的换手率我想是来自于获利了结吧。

关于傅鹏博管理的基金，唯一我认为不够好的是回撤率控制的不好，因为持有的行业相对集中，电子信息，医药生物，和材料这几个领域，而且他的基金持股比例都比较高，只精选个股，并不择时，价值投资，对于看好的个股能长期持有，忽略波动，所以他的基金，投资人购买的时候，要做好心理准备，长期来说，傅鹏博是能带来很高的阿尔法回报，但是你必需忍受波动，也或者说，如果他的基金回调的稍微多一点的话，那就是最好的购买机会，因为他的研究能力，精选个股的能力，你无需怀疑。

最后我给投资者一个建议，如果你买傅鹏博的基金，可配置张坤的基金，两人管理的基金风格是互补的，持有行业也是互补的，相关性比较低，所以持有两人的基金必定是非常完美的投资组合。

（来源：复利长盈刘欢的财富号 2020-09-21 20:25） [点击查看原文]