大家好，之前我们讲解过杨飞基金经理操盘的国泰中小成长和国泰估值优势混合基金。当时有不少朋友留言说，同属于国泰旗下的基金经理程洲，其操盘的国泰聚信价值优势混合基金，以及周伟锋操盘的国泰金鹰增长混合基金都很不错。老伊最近了解了一下，确实都有各自的优势和特点，这么说起来关注老伊的朋友挑选基金的水平和能力也是很高的，那么我们今天就一起来了解这两只基金，辩一辩其优与劣。

先说国泰聚信价值优势混合基金。话说国泰聚信的业绩很是不错，近一年的阶段性涨幅达到87.58%，近两年的业绩更是接近140%，用相当的出色来形容并不为过。可是如果我们再往三年五年去了解基金的业绩就会发现，比之近两年强不了太多，这是怎么回事呢？于是我们就必须从持仓中寻找答案了。

老伊发现，2018年四季度开始是基金持股风格的一个分水岭。在四季度之前，基金的持股中出现了很多“大”公司，什么样的“大”公司呢？像是中国平安、工商银行、农业银行、中国太保、中国石化、海通证券、新华保险、中信证券、交通银行等公司基金都持有过。这些公司不仅市值大，企业的上市时间也很长，也就是说，企业的经营模式传统，且需要巨量资金才能推动相关公司和行业的股价。

除此之外，基金也在16-18年选出了不少牛股，像是贵州茅台、格力电器、海大集团、新和成、生益科技、海螺水泥等。但可惜的是，基金持有这些股票的定力不足，很多表现不错的股票基金都没能长期持有，导致了它16-18年的业绩并没有太过于突出，只能算是跑出了平均收益吧。

直到2018年四季度，基金经理就好像突然打通了任督二脉，收益像坐上火箭一般“蹭蹭”地往上爬，那这又是什么原因导致的呢？我们还是要从持仓中寻找答案。

2018年四季度，基金经理的持仓中出现了仙琚制药、景旺电子、普洛药业、联化科技、司太立、山东药玻、深南电路、沪电股份等公司的股票，证明在这个时候基金经理就开始看好医药原料药、中间体和新基建以及新基金中的5G板块。并且在第二年的一二季度，将原料药作为投资的主要品种，同时像中兴通讯这样的公司也出现在前十大持仓的名单之中。更值得注意的是，即便到了2020年的二季度，相关板块的股票依然在基金的前十大重仓股中，证明基金对这些类型的公司很有信心，也愿意长期持有。也正是这样的调整，让基金2019年-2020年的业绩十分的亮眼，就像是我们前面讲到的，像坐上火箭一般，“蹭蹭”地向上窜。

作为投资者，从基金经理的经历中我们也应该学习到，找到适合自己风格的股票多么重要，就像是人生一样，有些人他就适合从政、或者当职业经理人，一步步往上爬，有些人他就适合自己做生意，从商海中寻找自己的一席之地。不管是九阴真经还是九阳神功，学好任何一部都能独步天下，就怕自己非得去练那个阴毒的九阴白骨爪，正所谓知善知恶是良知。人生道理我们还需要慢慢去体会吧，但殊途同归。

如果我们去了解基金在2019年的全部持仓，可以发现华峰氨纶、龙蟒佰利等类型的股票也被基金经理挑选出来过，证明基金经理是挑选周期股的高手，在复杂多变的商业环境中，这实属难得。

但是，我们也要明确一点，二季度中基金经理持有的不少股票尤其是原料药或医药中间体类型的个股，虽然业绩不错，但股价确实太高了，可拐点什么时候到？不知道！基金经理能不能把握住拐点或者在临近拐点时找到下一个风口？这也不知道！毕竟我们没有足够的数据去印证。这就相当于持有这只基金前面可能出现什么情况自己一概不知，稍有风吹草动就很容易动摇原有的信念。

再说另外一只基金国泰金鹰增长混合。

这只基金近两年的表现明显不如国泰聚信，近一年的收益仅有38.7%，近两年的收益为65.73%，还不及国泰聚信的一半。近三年的收益也很一般，但近五年的收益能够达到135%，算是不错的了。如果将业绩走势图拉出来就更明显了，基金的收益主要来自于2016-2017年，近三年的收益与沪深300指数差不多。

通过对历史持仓的分析我们可以发现，基金经理的持股风格并没有太大的变化，尤其是宏发股份这只股票，从2016年一只拿到2020年，可以说十分令人佩服。如果非要找寻变化的话，那么2016年还拿了不少白酒股，而从2017年就再也没碰过白酒，老伊也搞不懂这是为什么？从细分的行业来说，基金经理比较擅长汽车领域和医药批发与零售，2018年开始也涉及了服饰类的部分股票。

说实在的，从2018年开始，汽车、医药批发与服饰等板块的股票表现实在很烂，毕竟整个行业都出现了周期性的衰退，能在这样的环境中，拿到一个市场的平均收益实属不易。尤其是汽车，相信朋友们也是知道的，浏览财经新闻时，经常会弹出有关于汽车销量同比环比下降的新闻，股市上的不少汽车白马股也都出现了大幅度的下跌。说实在的，老伊挺佩服那些能在逆境中坚持一种风格并且跟上市场收益的基金经理。只要行业周期回归，这些基金就会像兔子一样，蹦的比谁都高！

那么汽车的周期拐点到了吗？老伊不是这方面的专家，不敢妄议，但至少在消费品零售总额中我们可以看到，汽车同比已多月增长。所以此时在配置中添加部分涉及汽车类的主动基金还是很不错的。只不过可惜的是，上个月国泰金鹰的基金经理换人了，而新任基金经理似乎更适合做医药，因此，基金已经不能作为汽车类的主动基金进行投入了。

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（来源：财经伊点通的财富号 2020-09-20 18:19） [点击查看原文]