一周市场回顾

周五A股大涨带动沪指本周收红，截止周五收盘，沪指周涨2.38%，收于3338点；创业板指周涨2.34%，收于2596点。行业板块方面，汽车、非银金融、休闲服务板块涨幅较大，农林牧渔、医药生物、食品饮料延续调整。

数据来源：Wind，截至20200918

市场评论

股市

01

基本面分析

1）海外方面：受飓风影响，美国8月生产端数据表现较为疲软，工业产出环比增长不及预期；需求端则在疫情形势改善及低利率环境支持下，继续保持向好趋势。

2）国内方面：本月公布的数据继续体现国内经济稳定复苏态势，经济数据多数好于预期，8月规模以上工业增加值同比增5.6%，社会消费品零售总额同比增长0.5%，为今年以来首次正增长；央行9月超量开展6000亿元中期借贷便利（MLF），除对冲9月17日2000亿元MLF到期外，超额投放4000亿元，同业存单利率上行压力得到一定程度缓解。

02

资金层面

本周A股震荡上行，全周成交3.7万亿，较上周的4.5万亿明显下降；陆股通净流入超100亿元，其中周五单日净流入超90亿，较前几周有显著改变。场内杠杆资金基本稳定，两融余额边际小幅下降，但幅度不算显著。

03

后市展望

周五午后大金融板块发力，带动市场多个权重板块走强，市场的异动主要是自身交易情绪抬升所致。自七月份以来，市场不断缩量调整，A股换手率已经处于年内最低水平，两融、资金流等活跃度也出现不同幅度的下降。市场短期情绪调整已经比较充分，市场进一步下行的风险不大，短期市场有望逐渐走出震荡，迎来突破。中长期方向上，全球流动性在未来几年仍将保持宽裕状态，国内供给侧改革化解了系统性金融风险，疫情后我国经济快速恢复，人民币资产吸引力突出。指数仍将延续中枢抬升的趋势，科技医药消费等主线板块的机会犹在。

债市

本周十年国债收益率较上周上行5BP至3.13%。尽管本周央行超量续作MLF，但叠加缴税缴款因素和隔夜利率偏低带来的加杠杆需求增加，资金明显收紧；加之A股由跌转涨，利空债市。展望后市，与前两月相比，一级市场利率债（尤其是国债）供给高峰已过，债市未来供需情况可能逐步改善，但经济基本面仍在持续好转，通胀还是隐忧，保持谨慎观点。

黄金及美元资产

1）黄金：

目前继续维持黄金市场短期震荡、中长期看多的观点。欧央行和美联储的议息会议均未加码货币政策，利率下行空间不大。市场对疫情改善预期逐步加强，经济恢复正轨的可能性越来越大，主要经济数据总体仍符合预期。短期看，黄金上行动力不足。但中长期来说，低利率政策将持续较长时间，投资者对黄金的偏好仍对黄金价格形成有力支撑，长期趋势仍向上。

2）美元资产（美元、美股、美债）：

英国脱欧谈判近期进展不顺，叠加英国央行放出负利率的口风，英镑出现震荡，美元指数获得一定支撑。从经济方面看，美国的财政刺激法案迟迟未能推出，对短期经济有一定负面影响，但在疫情方面，欧洲出现反弹，美国的控制向好。综合来看，美元指数中短期或可企稳。

美联储议息会议总体符合市场预期，经济恢复仍处于向上轨道，进一步加码宽松的必要性不大，十年期美债利率预计将维持窄幅区间盘整。

美股自九月初回调后，近期持续在低位震荡。部分前期涨幅过高估值扩张较大的龙头股波动较大，给大盘带来一定的调整压力。但从中长期维度来看，经济改善趋势不变，宏观流动性没有明显恶化迹象，风险资产大幅下行的空间并不大。

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（来源：南方基金的财富号 2020-09-19 10:49） [点击查看原文]