煤价底部确认，供需支撑煤价合理运行：5月煤价低点以来，煤炭供需两侧持续改善：供给方面，煤炭协会倡议减产保价，煤企受低煤价倒逼自发减产，叠加“两会”后政策性限产的延续性，及进口煤限制政策收紧，供给端趋于合理稳定；需求方面，政策推动下，下游工业企业加速复工复产，用煤需求重回正轨，“金九银十”传统工业旺季及北方冬储补库或将对短期煤炭需求提供阶段性支撑。中长期来看，宏观政策强调加大基建投入，有望进一步盘活内需。认为，在供需基本面持续改善的情况下，四季度煤价或以合理平稳运行为主。

巩固供改成果，多政策助力行业加速变革：2020年是煤炭“十三五”供改的关键之年，年内多项能源政策文件相继发布，要求2020年底全面完成去产能目标任务，巩固供改成果；煤炭工业“十四五”规划意见强调持续深化供给侧改革，推动煤炭工业集约、高效、绿色发展。供改深化下产业整合凸显“横纵兼施”、“强强联合”的特点，产业集中度及上下游融合度将进一步提升。同时，煤企混改是未来重要方向，上市公司资产注入预期增强。总体来看，供改深化将进一步推动煤炭供给新格局的构建，行业将逐渐步入高质量发展阶段。

四维度布局：

1.分红、转型、国改、高弹性：稳健业绩+高分红，类债券属性凸显。受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业。2.新能源转型，激发中长期增长潜力。受益标的：山煤国际。3.各地国改深化，专业化整合提升主业实力。受益标的：西山煤电、潞安环能。4.经济复苏估值整体提升的高弹性品种。受益标的：兖州煤业、神火股份、淮北矿业。

文章来源：开源证券

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（来源：建信基金的财富号 2020-09-17 17:20） [点击查看原文]