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发表于 2020-09-16 15:10:20 股吧网页版
长春高新暴跌,吃了股东人数大增的亏

“人多的地方不要去!”这句话已经被360行奉为金科玉律。

昨天我谈了长春高新高位杀跌的逻辑,其中一个交易层面的因素是,股东人数大幅增加。散户的大举涌入,基本都是对应着暴涨暴跌,要十分警惕。(这只是下跌的原因之一,并非主因,大家不要杠)

昨天,长春高新给了机构出逃的窗口期,今天大门关闭,继续大跌。这是可以预期的,长阴之后不可能立即反转。下半年基本不用看了,等金磊卖完了再说。

01

股东人数暴增没好事

先说一个统计数据:根据半个月的股东人数环比变化率,将A股上市公司均分为5个组。2014年11月-2019年3月,股东人数减少幅度最大的组,未来半个月的累计超额收益率为149%;人数增长幅度最大的组,累计超额收益率为-72%。

我在昨天的文章里说:另一个令人担忧的是股东人数。5月底之前,一直是3万人左右。随后,股东人数和融资余额一同起飞,9月10日达到8.9万人,增加了2倍。虽然不能单纯依靠股东人数来判断,但短期暴增的,基本没什么好事,尽量回避。

鉴于不少人拥抱价值投资后,认为啥时候买股都没问题,从而傻呵呵在高位接盘。今天我简单说一下股东人数增加,到底意味着什么?

现在上市公司的定期报告都会披露股东人数。有良心公司还会每隔10天披露一次。这种高频数据非常有价值,只需要进行对比,就可以判断短期的参与价值。

股东人数减少,人均持股比率上升,说明散户在抛售该股,大资金在吸收筹码,未来股价可能会得到拉升。反之,则有飞流直下三千尺之忧。

华信证券有一个统计:2007.9-2008.9涨幅前、后100名分别为17%、-79%;股东户数变化分别为增加 19%、72%;跌幅较大的100只个股股东人数增幅,明显大于前者,表明筹码由机构向散户分散。

我们研究员整理了2002-2018年上市公司的股东人数季度变化情况,研究了股东人数与未来收益率的关系,部分结论如下:

在不做行业或市值中性化处理时,户均持股数越大,股东户数越少,也就是说股东人数减少的股票组合表现更好。流通股股权集中度高的行业,未来一个季度左右收益率更高。

行业的季度股东人数同比增长率越高,未来一个季度左右收益率越低,即使考虑财务报告的滞后期,该关系仍然存在。

02

散户涌入,股价先涨后跌

来看几只医药消费股的情况,海天味业、贝达医药,7月之前股东人数都比较稳定,随后人数大幅增长,对应的股价也拉升一波。但随着继续增长,股价却开始乏力、回落。

这意味着,最后一波拉升,是散户涌入之后推动的。但是升速过快导致后续增量资金被提前消耗,大资金在拉升的过程中派发筹码,因此即使后续散户还在买入,但承接不住大资金的抛压,导致股价回落。

简单说,散户快速涌入,股价走势是先涨后跌。这一过程中大资金离场。

最典型的案例是山东药玻。由于疫苗玻璃瓶的刺激,3月31日股东数1.34万人,6月30日人数4万股,涨了200%。股价的表现就是,先冲高,再回落。

由于药玻是一个稳定低速增长的行业,市场预期疫苗会带来大量利润,吸引散户冲入,但疫苗低利润销售的消息,使得“暴利逻辑”破坏了,大资金当然逢高派发。

我是做交易出身。8月5日,我就在小密圈提示,要撤离疫苗产业链。可见我对此非常敏感。

8月7日,我写了一篇《新冠疫苗的投资逻辑被破坏了》,重点提示了这个风险,当时在雪球被一群人喷得关了评论。现在看来,我对此事的预判是很正确的。

03

低股东数+高ROE

在股东数量下降比例最大的股票中,ROE较高的股票,未来一个季度的收益,要明显好于ROE低的股票,且这种效应自2003年以来一直十分稳定。除此之外,ROE较高的股票,也能够一直稳定跑赢基准组合。

因此,长春高新在回调之后,是可以继续看好、买入的。但由于股东人数暴增,以及金磊要交10亿所得税,需要减持270万股。

长春高新日常的成交额才20多亿元,这两天放量了也就60亿元,240亿要卖到什么时候去?这是一个中期利空。

所以,估计要等减持完毕后,以及散户洗干净后,才会重拾涨势。股价股价会到300-330的区间。如果不在乎短期回撤,拿住也无妨。

另外可以参考的是茅台,茅台虽然股价一直在涨,但股东人数一直是8-10万人,非常稳定,里面的资金抱团后,股价也不会大起大落,然后根据估值和业绩增长来波动,可预见性比较强。

所以,现在很多公司不大想搞送转,维持小盘、高价。因为高价能够天然排除掉很多散户,留下的是理性的大资金,不大会踩踏。

04

一只高度集中的个股

还有一个很明显的股票,2月份暴涨后,股东人数从1.2万增加到1.9万,增加60%,随后股价一直跌到现在。虽然该股未来潜力很大,手握一类创新药,但主力并不想带着这么多散户发财,因此洗刷刷至今。

如今,股东数已跌落到股价起涨的位置,主力完成了筹码的收集-派发-收集,再度具备了拉升的潜力。当然,这个背后要有基本面的支撑,如果纯粹的炒概念,可能主力卖完就弃庄走人了。

基于这个逻辑,我当前非常看好该股,并在小密圈对其基本面进行了详细分析,足以支撑未来股价大幅上涨。

股东人数是个重要决策指标,但要结合基本面来操作。

个人观点,仅作参考,不作推荐。股市有风险,投资需谨慎。

相关证券:
  • 长春高新(000661)

(来源:公子豹的财富号 2020-09-16 15:10) [点击查看原文]

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