自9月以来，市场一直维持着宽幅震荡的行情。

市场连跌几天，感觉还要跌，刚刚“割肉”，第二天市场又涨了一些；看市场连涨两天，刚刚加仓，市场又回调了一些，最后只能默默“关灯吃面”。

这其中的苦涩

南南都懂…

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那么面对这样跌宕起伏的市场，面对每天新基金发行，老基金持续营销，我们应该采取什么策略呢？如何选择？

先上结论：

熊市、震荡市 ——新基金

牛市 —— 老基金

我们做了一波详细的计算，研究不同市场情况下新老基金的表现。用股票和混合基金指数代表老基金，用市场阶段开始3个月内新成立的股票基金和新成立的混合基金代表新基金。

对于老基金，将每段市场前三个月的每一天至该段市场结束时涨跌幅的平均数作为区间收益；对于新基金，将每段市场前三个月成立基金的区间复权净值增长率的平均数作为区间收益。将两者的区间收益进行对比，从而得出结论。

市场状态划分：

我们把市场分为上涨、下跌和震荡市，如下图所示：

图片来源：南方基金，Wind

首先是股票基金

图片来源：养基情报局整理，同花顺

在下跌行情中，新基金的收益指标和最大回撤指标“完胜”老基金，很好理解，因为新基金从0开始建仓嘛，市场大跌那不是空仓就赢了？这段时间是新基金建仓的好时机，所以新基在下跌行情下无论是收益还是最大回撤都比老基金好。

在震荡市场中，比起股票基金指数为代表的老基金，新基金有超额表现，但是最大回撤不如老基金。

在牛市中，老基金的表现则优于新基金，回撤差异不大。也很好理解，毕竟牛市来了，上车要紧啊，新基金建仓错过行情也很有可能

接下来是混合基金

图片来源：养基情报局整理，同花顺

在下跌行情中，新基金vs老基金与股票型基金的情况一致，都是下跌过程中新基金“完胜”老基金。原因不赘述，详见上文。

在震荡市场中，比起混合基金指数为代表的老基金，新基金有超额表现，与股票型基金结论一致，但是最大回撤跟老基金差异不大。

在牛市中，老基金的表现则优于新基金，这与股票型基金情况一致。

所以结论是什么？

首先判断一下上次情况，上涨、下跌、震荡选一个，上涨大家可能不考虑了（我保留可能性），下跌和震荡，局长不觉得是下跌，下跌市的特征是股票都跌，而目前更像是结构市场、震荡市场。如果大家认为目前是处于震荡期间，那么站在新老基金角度，从历史过往看，新基金不失为好的选择（过往业绩不预示未来），新基金的好处是拿着现金仓位等待建仓机会到来，那么震荡行情下基金经理可能会逢低买入来建仓。

但是问题又来了，一个不靠谱的新基金vs一个靠谱的老基金，怎么选择呢？南南认为，主动型基金还是基金经理投资能力决定表现，如果是靠谱vs不靠谱，不论新老，还是要选择靠谱的基金经理！

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（来源：南方基金的财富号 2020-09-16 07:40） [点击查看原文]