今天说说：大盘股和小盘股的长期收益差别。

因子选股策略依然火热，如今各种的多因子策略指数更是琳琅满目，红利、低波动、价值、质量等多个因子结合，

我们还是先回到过去，看看因子选股策略刚开始的样子。

在西格尔的《股市长线法宝》中提到了一个最简单的市值因子：即小盘股策略；并用历史数据验证了这个策略的有效性，如下图所示：

80多年来，小盘股指数的年化收益率比大盘股标普500指数高了 约 2%，差距算是很明显；

但是如果再细分析，剔除了 1975-1983这 8年时间，小盘股指数的年化收益率和大盘股又几乎没差别。

再看一下这 80多年的两类指数走势，在前 40多年也是互有高低，在后 40年，虽然小盘股指数一直高于大盘股，但中间的涨跌幅度也是有高有低。

所以，从资产配置策略来讲，如果配置了小盘股，长期下来，还是非常合适的，运气好，能获得超额收益、即使运气不好，也与大盘指数差不多。

所以想起伯恩斯坦在《有效资产管理》中推荐的傻瓜组合，即美国大盘股、美国小盘股、美国以外大盘股、美国短期债券各 25%。中间就推荐配置一部分小盘股指数。

—— 基金组合表 ——

数据来源：蛋卷、且慢、天天。

—— 指数估值表 ——

数据来源：蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数官网。

声明：数据为个人收集整理，不构成任何投资建议。

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（来源：海鸣凰的财富号 2020-09-11 12:27） [点击查看原文]