一周行情回顾

上周（2020.8.31-2020.9.4）A股小幅调整，上证指数下跌1.42%，深证成指下跌1.41%，创业板指下跌0.93%。

行业板块方面，上周汽车、化工板块表现较好，农林牧渔、非银金融板块表现较弱。资金流入情况：北向资金本周净流出222.62亿元。主要流入交通运输、家电和机械，流出食品饮料、非银行金融和医药。两融余额15064.67亿元，较上周上升217.22亿元（数据来源：Wind，截至：2020.9.4）。

市场热点解读

1、基本面

宏观经济环比复苏的态势延续，二季度企业盈利有所改善。全国7月规模以上工业企业利润总额5859.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点（数据来源：国家统计局）。伴随二季度以来的金融整治和货币政策边际收紧，一方面经济底部回升，另一方面当前银行的超储率接近历史最低水平，预计九月份央行的操作会首选继续投放MLF，从而保证年内的流动性水平维持平稳；因此九月市场的流动性环境无需担忧。政策方面仍保持相对稳定中性的政策立场。

2、资金流向

从最新基金半年报持仓数据来看，主动偏股公募基金全部持仓中，前100大、300大和500大重仓股的持仓占比依次为58.8%、83.6%和92.7%（数据来源：招商证券），较之前有明显提升，体现出公募基金追捧业绩确定性强的行业龙头股。不过近期白酒医药等板块深度回调，抱团资金松动迹象仍需观察。

创业板试点注册制以来，短线交易情绪活跃，低价股受追捧。创业板昨日（2020.9.7）成交金额为3548亿元，创历史新高，38只创业板股逆市涨超10%，其中有17只股票涨停（数据来源：wind）。不过随着炒作情绪蔓延，低价股逐渐减少，后续市场运行将重回基本面。

3、后市展望

我们认为，短期来看市场由单边上涨转向横盘整理阶段。美股大幅波动对A股形成外部扰动，对市场情绪产生一定影响。中长期来看，国内复工复产继续深化、政策预期平稳，经济复苏逻辑仍然较为确定，对市场走势持积极态度。在投资策略方面，下半年关注重点仍然是顺周期与消费风格相关板块。

本周投资提示

招商证券：

A股自7月以来风格趋向于均衡，未来经济复苏相关领域可能迎来更好表现，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。微观增量资金较前期明显放缓。中报业绩显示企业盈利加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度。

展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。金融板块以及建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。

国泰君安证券：

美股震荡加剧对A股及北上资金均具有一定的负面影响，但考虑到美股下跌空间有限，及国内经济复苏的优势，美股冲击影响可控。震荡格局，盈利端支撑A股难以跌破震荡区间下沿，但考虑到A股当前的估值及结构特征，向上突破区间上沿难度也较大。

长信国防军工量化混合A（002983）

长信利发债券（519933）

风险提示：以上内容不作为任何投资建议或承诺，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金为混合型基金，其预期收益和预期风险低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。长信利发债券型证券投资基金为债券型基金，其预期风险和收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：长信基金的财富号 2020-09-09 11:08） [点击查看原文]