周晶:未来影响美股走势的核心变量是这两点|华宝美国消费中报解读
基金重仓股研究
2020-09-07 16:45:49
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人民币投美股,认准美国消费(A:162415;C:009975)!

报告作者:华宝基金

报告出处:华宝基金官网

本报告期: 2020 年 01 月 01 日起至 06 月 30 日止。

一、美国消费基金简介

无须开设美股账户、无须换汇就能投美股?认准美国消费基金(A:162415;C:009975)。低至10元人民币即可申购,一键打包亚马逊麦当劳耐克等优质美股。

美国消费基金(A:162415;C:009975)跟踪标普美国可选消费品精选行业指数(IXY),由标准普尔公司编制,该指数根据环球行业分类标准(GICS),在标普500指数(标普500追踪市场大盘股表现,涵盖约占市值80%的美国企业)的行业中选取可选消费品行业进行编制。

美国消费基金(A:162415;C:009975)的成份股均为美国消费行业的龙头企业,成份股共61只,包括亚马逊、麦当劳、耐克、星巴克通用汽车、Tiffany(蒂芙尼)等全球知名消费巨头公司。

美国消费基金(A:162415;C:009975)有三好:

1、稀缺:国内唯一专门投资美国消费股票的基金

2、绩优:美国消费标的指数连续11年正收益,8年成功跑赢标普500、巴菲特投资收益

3、实力派:第一大重仓亚马逊占比高达23.09%

二、走出疫情低谷,美国消费基金(A:162415;C:009975)标的指数V型反转

回顾2020年上半年,全球资本市场剧烈波动。

新年伊始,出于对中美达成第一阶段贸易协议后经济发展的乐观预期,美股延续了去年 12 月以来的上涨趋势。标普 500 指数在 2 月 19日创下历史新高 3393 点。

然而,进入二月下旬之后,海外 COVID-19 新冠病毒开始爆发。整个海外市场出现短期流动性危机,这样造成美股发生了自 08 年以来最大幅度的暴跌,美股曾经在十天之内连续四次熔断。

面对不利形势,美联储开启大规模 QE,同时充当最后贷款人角色。美联储与财政部出台一系列举措消除了流动性危机,美股随之反弹。

而在下跌过程中,美股估值受到大幅压缩。美股前期极度超卖,多空力量过度失衡,这也加快了反弹速度。

4 月初以后,美国疫情日新增数进入平台期。随着二季度复工的逐渐展开,美国经济数据开启了快速的改善,美股进一步反弹。

同时贷款利率大幅下行对于美国房地产销售也形成了提振。而美国消费基金跟踪标的指数(IXY)成份股和地产后周期和消费等关联度高,行业中观景气度有所提升对于指数形成推升。

人民币汇率方面,2020 年上半年人民币汇率在震荡中总体小幅贬值。上半年人行中间价从 6.9762 贬值至 7.0795,相对于美金贬值 1.48%。汇率上半年整体而言对基金的人民币计价业绩有正面影响。

总体来看,截至报告期末,美国消费基金标的指数(IXY)上半年涨幅 1.93%,高于标普 500 指数(-4.04%)。上半年美国消费基金跟踪标的指数(IXY)年化日均波幅为 44.83%,低于标普 500 指数日均波幅 46.20%的水平。

三、精准跟踪指数:2020上半年净值增长1.92%

美国消费基金份额净值于2020年6月8日创新高,报告期内份额净值增长率为 1.92%,同期业绩比较基准收益率为3.53%。美国消费基金份额净值累计增长率为70.10%。

注:净值以及比较基准相关数据计算中涉及天数的,包括所有交易日以及季末最后一自然日(如非交易日)。

注:本基金的业绩比较基准为:经人民币汇率调整的标普美国品质消费股票指数收益率95%+人民币活期存款利率(税后)5%

同期末基金份额总额 1.059 亿份,上半年减少0.828亿份。

四、基金经理展望:疫情和选举为影响美股核心变量,看好美股消费板块中长期前景

当下时点展望 2020 年下半年美股,美股后续或将维持大幅震荡行情,而疫情进展和美国总统选举将成为影响美股走势的两点核心变量。

如果新冠病毒在海外控制不力,扩散持续时间较长,从而导致美国经济增速复苏低于预期的话,美股后续盈利上仍然有进一步下调的空间,这将在一定程度上抵消联储宽松货币政策带来的估值提升。

目前距离美国十一月总统选举日益临近,特朗普或有激烈的国内和外交政策出台,来换取选票,对整个美股市场无疑将带来更大的波动性。

十一月初美国总统大选尘埃落地之后,美股在不确定性减弱的情况下,可能会展开更好的向上走势。疫情消退之后美股消费板块的中长期前景仍值得看好。虽然疫情对于美国今年的经济有巨大的扰动,但是在后续经济复苏阶段,经济增长还是会主要来自于消费拉动。而美联储如果后续因为疫情反复而进一步宽松,对消费会有进一步的信贷拉动作用。

五、美国消费基金2020年中报十大重仓股

五、持有人户数&持有人结构

【一分钟看懂美国消费基金(人民币份额:A:162415、C:009975;美元份额:002423)】

美国消费有三好:

1、稀缺:国内唯一专门投资美国消费股票的基金

2、绩优:美国消费标的指数连续11年正收益,8年成功跑赢标普500、巴菲特投资收益

3、实力派:第一大重仓亚马逊占比高达23.09%

一、国内唯一专门投资美国消费股的指数基金——稀缺!

投美股需要直接开美股账户,但流程非常繁琐,需要换汇,并且还有外汇限额。但通过美股基金就方便的多,直接用人民币即可申购,非常适合普通投资者。截至2020年6月30日,在全市场投资美股的基金中(包括主动型、指数型基金、及同一基金的不同份额),美国消费(人民币份额:162415;美元份额:002423)是国内唯一专门投资美国消费股票的基金,是优质的稀缺基金!

二、标的指数连续11年正收益,8年跑赢巴菲特投资收益——绩优!

美股消费基金(A:162415;C:009975)到底有多强?尽管前期疫情影响下基金受大盘拖累,但截至2020年6月30日,基金成立以来的年化回报仍高达70.10%!(基金成立于2016.3.18)另外,实际上美国消费基金标的指数——标普美国可选消费品指数(以下简称:IXY指数)已经牛了超过十年!

截至2020年7月31日,IXY指数(全收益)过去10年年化回报高达17.77%,而最近3年、5年的年化回报也均超过13%!

美国消费(A:162415;C:009975)标的指数年度业绩表现

那么美国消费标的指数与主流美股指数相比又如何呢?观察下图发现,最近10年来,美国消费标的指数累计回报大幅领先于标普500指数。

更逆天的是,2009年以来,美国消费标的指数连续11年获得正收益。分年度对比标普500指数和“股神”巴菲特的投资收益表现,IXY指数的回报有8年跑赢巴菲特投资收益和标普500指数!

美国消费标的指数、标普500指数和巴菲特投资收益数据表

数据来源:标普道琼斯指数,伯克希尔哈撒韦公司年报;注:IXY指数及标普500指数年度收益率取全收益回报;巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦后,收益率以该公司市场价值增加值测算

数据来源:标普道琼斯指数,伯克希尔哈撒韦公司年报;注:IXY指数及标普500指数年度收益率取全收益回报;巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦后,收益率以该公司市场价值增加值测算

三、第一大重仓亚马逊占比高达23.09%——实力派!

美国消费基金十大权重股均为美股消费领域知名企业,根据美国消费基金2季报,基金标的指数第一大重仓股——亚马逊占比高达23.09%!

亚马逊有多厉害呢?Wind数据显示,截至2020年8月21日,亚马逊股价近10年涨幅超2480%、近3年涨超240%!

美国消费(A:162415)2020年二季度末前十大重仓股业绩表现:

除了第一大重仓的亚马逊,IXY指数其他前十大成份股同样皆为耐克、麦当劳、星巴克等与美国家庭生活、消费生活紧密相关的驰名消费领域公司,并且成份股分布较为集中,前十大重仓股占比高达65.04%!

四、全球化资产配置首选——美国消费(A:162415;C:009975)

大名鼎鼎的耶鲁捐赠基金管理人大卫•史文森(David Swensen)曾说过,资本市场为投资者提供了三种获得投资收益的工具,一是资产配置,二是择时,三是择股。大量研究发现,长期来看约90%的投资收益变动是资产配置的结果。

多元化投资组合不论如何强调都不为过,目前投资美股主要有两大原因:

1、美股长期收益优于A股

2、如果人民币贬值,美元升值,买美股可对冲人民币汇率风险。(Wind数据显示,2020年以来截至6月30日,美元兑人民币中间价(USDCNY.IB)上涨1.55%)

投资美国消费LOF基金的常见问题

Q1:什么是LOF基金?

LOF基金,英文全称是“Listed Open-Ended Fund”,中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。

Q2:美国消费LOF基金怎么买?

投资美国消费(A:162415;C:009975)非常便利,可直接用人民币投资,无须换汇,有以下几种方式可供选择:

(1)场外申购,可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购,A份额代码162415、C份额代码009975。场外申购的份额可直接场外赎回,如果需要场内卖出,要先进行跨系统转托管至场内,再卖出。

(2)场内申购,需要通过在券商处开立的A股账户,输入基金代码162415进行场内申购,申购价格为当日的基金净值(通常在2个工作日后公布),场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

(3)场内买入,就像买入股票那样直接输入162415买入,价格为实时交易价格,场内买入的份额可以卖出或赎回。强调一下,美国消费(162415)场内买卖实行T+0交易,其效率远高于普通QDII基金的申赎。

PS:补充一点,虽然很多人都用人民币购买或申购,实际上美国消费也有美元份额,美元份额的代码为002423。持有美元现汇的投资者可直接通过建行网点、中国银行代销渠道以及电子渠道以美元现汇申购。

【华宝美国消费LOF基金A、C份额费率结构】

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率(互联网代销渠道申购费率都打折,后文会专门说明),可见指数基金的C类,就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是:短期投资买C,长期持有买A。

在当前申购费一折的情况下,持有期在109天(大概3个多月)以内C类费率相对优惠,持有3个多月之后,C类费率开始超过A类,可以看到A类份额拿的越久越划算。

【华宝美国消费基金A、C份额手续费综合费率变化图】

注:综合费率包括基金管理费、托管费、申购费(如有)、赎回费、及销售服务费(如有);申购费按1折计算

(来源:基金重仓股研究的财富号 2020-09-07 16:45) [点击查看原文]

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