人民币投美股，认准美国消费（A：162415；C：009975）！

来源：华尔街见闻

苹果（AAPL.US）、特斯拉（TSLA.US）已经涨到令分析师茫然的地步，尤其是对于特斯拉，他们一边高喊估值过高，一边又表示难以与市场作对而大幅上调目标价。

什么叫牛股？苹果市值超过Russell 2000指数成分股总和，特斯拉年初至今涨近500%！他们一路的上涨不仅让投资者错愕，更让分析师茫然。

01 股价迭创新高

苹果与特斯拉都已于本周一拆股。当天，苹果股价盘中涨破130美元，日内最大涨幅约4.2%，收盘时涨幅为3.4%，创历史新高。特斯拉涨势更为凌厉，截至收盘涨幅超过12%，同样创历史新高。

周二，苹果股价再度大涨约4%至134.18美元，总市值达到2.29万亿美元，超过了美股小盘股指数Russell 2000所有成分股市值的总和。

特斯拉周二则因为宣布增发50亿美元的普通股，导致当天出现回调，截至收盘下跌4.67%，不过今年以来累计涨幅仍然达到467%。

02 分析师：特斯拉已高估，但继续上调目标价

面对他们股价的大幅走高，分析师已经很难继续给出上涨理由了，尤其是对于特斯拉而言。

在周一发布的研报中，RBC Capital Markets展现了面对特斯拉的大涨而十分矛盾的一面。该机构分析师Joseph Spak强调，维持对特斯拉股票已经高估的看法，但与此同时，却也不得不上调其目标价。

Spak在特斯拉拆股后对他的估值模型进行了更新，在周一的报告中，他对特斯拉拆股后的目标价由170美元大幅上调至290美元，主要原因是“特斯拉已经是整个市场最重要股票之一”。

Spak直言，他们此前低估了支撑特斯拉估值的一个关键因素：消费者对新能源汽车似乎永不满足的需求。而正是由于这一点，Spak认为，特斯拉就能够不断获得低成本融资，推动未来的持续增长。

不过上调目标价是一方面，该机构继续维持对特斯拉的“低配”评级。Spak给出的理由是：特斯拉拆股前的表现，让我们很难解释。理论上，拆股并不会改变特斯拉的股票价值，但的确也有助于吸引散户投资者的兴趣。我们仍然认为，从基本面来看，特斯拉是高估的，需要进一步的增长让其估值能够站得住脚。

至于什么样的增速能够支撑特斯拉当前估值，Spak给出的数据是：在未来超过10年时间内年均复合增长率达到36%。

Spak表示，美股历史上，在实现10亿美元自由现金流之后，依然能够维持超过10年的这种增速的公司，仅有三家：苹果、亚马逊（AMZN.US）以及谷歌（GOOG.US）。

而特斯拉作为一家汽车制造公司，Spak认为要想达到这种增速水平是很难的：我们认为特斯拉更难实现这种目标，因为他们是一家制造企业，所处的行业更具有周期性。

03 苹果：上涨动能是关键

对于苹果股价的持续上行，华尔街同样也已经难以找出合适的理由。在最新研报中，美银美林表示，目前驱动苹果股价创新高的因素，就是它的的上涨动能。

美银美林表示，在与机构投资者交流后发现，鉴于市场对基本面无法支撑估值持续走高的担忧，“担心踏空”（Fear of Missing Out, FOMO）的情绪并非苹果股价上涨的主要动力。

交流中的部分观点认为，在硬件领域，部分投资者对于苹果这种现金流水平“无可替代”（There Is No Alternative, TINA）的情绪，可能是苹果股价走高的部分原因，但拥有类似现金流状况的大市值公司也并不在少数，所以这种原因也无法解释全部。

随后，美银美林对过去数周的交易数据进行分析后发现，来自散户投资者的资金流入非常强劲，因此认为“上涨动能”（Momentum）是驱动苹果股价走高的最主要因素。

美银美林表示，“上涨动能”的影响也可能是双向的，尤其是考虑到市场针对苹果四季度业绩预期可能存在波动风险。不过该投行称，从短期来看，上涨动能的作用依然会高于对估值的考虑。

因此，美银美林对苹果每股收益的预期保持不变，仍为4.27美元，但是将市盈率预期从28倍上调至33倍，对应将目标价上调至140美元

【一分钟看懂美国消费基金（人民币份额：A：162415、C：009975；美元份额：002423）】

美国消费有三好：

1、稀缺：国内唯一专门投资美国消费股票的基金

2、绩优：美国消费标的指数连续11年正收益，8年成功跑赢标普500、巴菲特投资收益

3、实力派：第一大重仓亚马逊占比高达23.09%

一、国内唯一专门投资美国消费股的指数基金——稀缺！

投美股需要直接开美股账户，但流程非常繁琐，需要换汇，并且还有外汇限额。但通过美股基金就方便的多，直接用人民币即可申购，非常适合普通投资者。截至2020年6月30日，在全市场投资美股的基金中（包括主动型、指数型基金、及同一基金的不同份额），美国消费（人民币份额：162415；美元份额：002423）是国内唯一专门投资美国消费股票的基金，是优质的稀缺基金！

二、标的指数连续11年正收益，8年跑赢巴菲特投资收益——绩优！

美股消费基金（A：162415；C：009975）到底有多强？尽管前期疫情影响下基金受大盘拖累，但截至2020年6月30日，基金成立以来的年化回报仍高达70.10%！（基金成立于2016.3.18）另外，实际上美国消费基金标的指数——标普美国可选消费品指数（以下简称：IXY指数）已经牛了超过十年！

截至2020年7月31日，IXY指数（全收益）过去10年年化回报高达17.77%，而最近3年、5年的年化回报也均超过13%！

美国消费（A：162415；C：009975）标的指数年度业绩表现

那么美国消费标的指数与主流美股指数相比又如何呢？观察下图发现，最近10年来，美国消费标的指数累计回报大幅领先于标普500指数。

更逆天的是，2009年以来，美国消费标的指数连续11年获得正收益。分年度对比标普500指数和“股神”巴菲特的投资收益表现，IXY指数的回报有8年跑赢巴菲特投资收益和标普500指数！

美国消费标的指数、标普500指数和巴菲特投资收益数据表

数据来源：标普道琼斯指数，伯克希尔哈撒韦公司年报；注：IXY指数及标普500指数年度收益率取全收益回报；巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦后，收益率以该公司市场价值增加值测算

数据来源：标普道琼斯指数，伯克希尔哈撒韦公司年报；注：IXY指数及标普500指数年度收益率取全收益回报；巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦后，收益率以该公司市场价值增加值测算

三、第一大重仓亚马逊占比高达23.09%——实力派！

美国消费基金十大权重股均为美股消费领域知名企业，根据美国消费基金2季报，基金标的指数第一大重仓股——亚马逊占比高达23.09%！

亚马逊有多厉害呢？Wind数据显示，截至2020年8月21日，亚马逊股价近10年涨幅超2480%、近3年涨超240%！

美国消费（A：162415）2020年二季度末前十大重仓股业绩表现：

除了第一大重仓的亚马逊，IXY指数其他前十大成份股同样皆为耐克、麦当劳、星巴克等与美国家庭生活、消费生活紧密相关的驰名消费领域公司，并且成份股分布较为集中，前十大重仓股占比高达65.04%！

四、全球化资产配置首选——美国消费（A：162415；C：009975）

大名鼎鼎的耶鲁捐赠基金管理人大卫•史文森（David Swensen）曾说过，资本市场为投资者提供了三种获得投资收益的工具，一是资产配置，二是择时，三是择股。大量研究发现，长期来看约90%的投资收益变动是资产配置的结果。

多元化投资组合不论如何强调都不为过，目前投资美股主要有两大原因：

1、美股长期收益优于A股

2、如果人民币贬值，美元升值，买美股可对冲人民币汇率风险。（Wind数据显示，2020年以来截至6月30日，美元兑人民币中间价（USDCNY.IB）上涨1.55%）

投资美国消费LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：美国消费LOF基金怎么买？

投资美国消费（A：162415；C：009975）非常便利，可直接用人民币投资，无须换汇，有以下几种方式可供选择：

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，A份额代码162415、C份额代码009975。场外申购的份额可直接场外赎回，如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的A股账户，输入基金代码162415进行场内申购，申购价格为当日的基金净值（通常在2个工作日后公布），场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入162415买入，价格为实时交易价格，场内买入的份额可以卖出或赎回。强调一下，美国消费（162415）场内买卖实行T+0交易，其效率远高于普通QDII基金的申赎。

PS：补充一点，虽然很多人都用人民币购买或申购，实际上美国消费也有美元份额，美元份额的代码为002423。持有美元现汇的投资者可直接通过建行网点、中国银行代销渠道以及电子渠道以美元现汇申购。

【华宝美国消费LOF基金A、C份额费率结构】

上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折，后文会专门说明），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。

在当前申购费一折的情况下，持有期在109天（大概3个多月）以内C类费率相对优惠，持有3个多月之后，C类费率开始超过A类，可以看到A类份额拿的越久越划算。

【华宝美国消费基金A、C份额手续费综合费率变化图】

注：综合费率包括基金管理费、托管费、申购费（如有）、赎回费、及销售服务费（如有）；申购费按1折计算

（来源：基金重仓股研究的财富号 2020-09-03 11:11） [点击查看原文]