陈一峰，金牛基金经理，始终践行价值投资理念。

他自2014年管理的安信价值精选，任职回报高达332.80%，年化回报超过25%，远超同期指数和基准的涨幅。

价值一哥-不追求风格切换

原因在于，陈一峰认为风格不是一个清晰可预判的东西，会把更多精力放在找到正确的标的上。

他强调，在周期、成长、消费类这些角度上，有一个比较好的、多元化的深刻认识，这对于组合维度上的强健性会有非常好的基础。

近年来，陈一峰的投资集中度相比以往有所提升。

这或许跟他研究的深化、能力圈的积淀拓展相关。 同时，可能也与市场能够给予的机会有关。

一方面，如果当出现像2018年下半年急跌后，一大批股票估值都躺在地板上，自然是难得可以重仓的机会。

另一方面，如果市场可选的标的不多，那你可能会更集中在某些个股上。

风格不可清晰预判，关键是找到正确的标的

关于风格，可以举两个例子。

分析过去，中国，还有英美、日本市场，偏蓝筹类风格跟成长风格互相占优的一个情况。

从过往的情况来看，虽然中间小有反复，但过去的5年来讲，从全球角度综合来看，成长是明显占优的，成长领先价值的这个情况，持续这么长的时间，幅度上、细节上也能看到很多的踪迹。

大家可能会有一个疑问，我到底是应该顺着当下短期趋势？还是应该逆着这个趋势？ 这个可能是一个错误的问题。

更应该去关注两点：

第一个，找到正确的标的，

第二个，有一个坦然平和的心态。

正确的标的，无论是在成长领域，还是周期领域，如果我们找到了一个合适标的，并且它的估值在大家还没有研究特别深刻的时候，无论（目前股价）表观怎么样，从中长期来看它可能都是便宜的，选择一个正确的标的，这是最关键的事情。

在很多时候，并不是简简单单通过比如PE或者PB的方式来看。

还有一点，风格的波动会受很多的影响。

无论是政策的引导，还是市场的变化、投资者偏好的变迁、股票自身短期增速的情况。

但是为什么要强调平衡？ 我们在投资的过程中要强调，去把握可控制的东西，风格的变化，坦率来讲，它并不是一个非常可以清晰去预判的东西，我们不妨直接从它的估值角度来讲。

也许一个东西它值一块钱，你觉得5毛钱的时候买进就已经非常划算了，它可能会跌到3毛钱，再进行反弹。

这个过程中，如果你想非常精确的把握节奏，是一种不太可能的一个事情。 这时候我们所需要做的，就是在5毛钱的时候可能就买入，3毛钱的时候可能买的更多，关键是我们要选择一个正确的标的，不要陷入价值陷阱。

同样，一个非常好的股票，本来它值一块钱，它现在价格已经是两三块钱了，这个时候我们反而需要去关注它的风险。 我们要注意到自己判断的精确性，在进行风险和确定性的调整之后，我们仍然能够容忍它价格的上限，这些就是一个不停的循环过程。

文章来源：聪明投资者 风险提示：本材料由安信基金提供。基金管理人承诺依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。以上投资观点仅代表一定时间期限内的个人判断，不构成投资建议或承诺。投资者购买基金时请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。敬请投资者关注产品收益波动风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，选择需谨慎。

（来源：安信基金的财富号 2020-09-02 09:45） [点击查看原文]