针对创新药企有一种估值方法也很简单，那就是利润部分按照消费股根据增速估值，比如增速20%，给36倍左右pe。

管线部分，用研发投入报表中费用化部分乘以50。为什么乘以50不知道，但是大部分创新药企尤其不赚钱的用这个指标就对应的不错。前提是研发投入全部都要是专利药，你的研发投入如果不是专利药而是仿制药或者生物类似药那要打折扣。

这样就简单多了。今年利润算低一点5亿，明年7亿，增速40%，给50倍pe，存量部分估值250到350亿。

管线今年研发总投入估计有10亿，其中费用化部分最少有5亿，信立泰过去的研发费用和资本化标准大概是8比2，算低一点5亿，其中4亿给了创新药，1亿给了生物类似药和器械。按照4亿的50倍，管线也有200亿市值。如果费用化部分有7，8亿，那管线估值就会有400亿左右。

用这个模型估值恒瑞大概3500亿，还是有溢价，有它做标杆真不错。你会发现只要对标恒瑞，你的空间都是大大的三龙聚首。

（来源：倩椰才子的财富号 2020-08-14 10:01） [点击查看原文]