银行ETF：压轴配置，守正出奇！

8月12日，军工板块猛烈下挫，银行股全天表现强势，领涨市场；北向资金小幅净卖出16亿元；沪深两市成交额连续11个交易日超万亿元……

银行ETF（512800）今日（8.12）净申购超2亿元，盘中频频有溢价交易，跑赢8成银行个股，二级市场交投火爆，主力买盘汹涌……

银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦招行、兴业、宁波银行等优质龙头，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。

一、市场行情回顾：市场触底反弹

8月12日，三大指数开盘涨跌不一，开盘后市场快速走弱，单边下行，沪指失守3300点，创业板指一度跌逾4%，失守2600点关口。盘面上，军工板块大幅调整，银行板块坚挺。早盘尾盘，市场总体弱势震荡。午后，三大指数触底反弹，券商板块小幅异动。

截至收盘，上证指数跌0.63%报收3319.27点、深证成指跌1.17%、创业板指跌1.98%、科创50指数跌2.23%，两市成交额连续11个交易日超万亿元。

从技术指标来看，以上证指数为例，今日上证指数收出长下影线，表明在这个点位，市场抛压较大。今日上证指数亦跌破5日、10日均线。此外，从技术图形上来看，上证指数或在构筑“M”型顶，市场下行压力较大，后续应密切关注市场成交量。

从行业来看，以申万一级行业为例，今日交通运输、房地产、电子、银行板块涨幅靠前，分别涨1.04%、0.94%、0.76%、0.61%。

跌幅上，国防军工、医药生物、休闲服务板块大幅回调，分别跌4.96%、3.02%、3.00%。

二、盘中持续溢价净申购超2亿元，银行ETF逆市收涨跑赢近8成银行股

截至8月12日收盘，银行ETF（512800）涨0.75%，跑赢78%的上市银行股，二级市场银行ETF（512800）买盘汹涌，盘中持续溢价净申购，场内价格收于1.076元，IOPV为1.0750元；成交额达6.08亿元，在沪深两市所有行业ETF中排名前4！

从技术指标来看，银行ETF今日已现MACD金叉，一般而言，MACD金叉是较为明显的买入信号。

浙商证券分析师邱冠华 认为，金融让利实体背景下，银行净利润增长不确定性加大，维持“韬光养晦、以退为进”投资策略。但“阳光总在风雨后，请相信有彩虹”，银行估值已进入中长期价值投资区间，做实报表屈于当下利在长远，密切关注未来银行股“否极泰来”的重大投资机会。

事实上，短线的融资客早已抢先布局。8月11日，银行ETF最新融资买入额7054万元，融资余额达7.56亿元，继续稳居沪深两市所有行业ETF中排名前4！杠杆资金流入持续维持高位！

数据来源：Wind，截至2020.08.11

银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。

另外，电子ETF（515260）上市今日涨0.50%，场内成交额3.43亿元。电子ETF跟踪中证电子50指数，成份股覆盖14只苹果产业链概念股，合计权重高达44.29%，看好苹果产业链赛道的投资者，可以借道电子ETF（515260）进行布局。

【电子ETF（515260）苹果概念成份股一览】

数据来源：Wind，截至2020.8.4

三、近8成银行股上涨，长沙银行领涨

今日，36只银行股27涨1平8跌。

在涨幅上，长沙银行、常熟银行、南京银行涨幅靠前，分别涨3.24%、2.27%、2.10%。今日，成都银行收平。

跌幅上，8只下跌的银行股跌幅都不大，均为超过0.50%。

四、北向资金净卖出近40亿元

8月12日，北向资金净买入16.38亿元。其中，沪股通净买入9.48亿元，深股通净卖出25.86亿元。

数据来源：Wind，截至2020.08.12

五、券商解读银行上半年利润负增长

1、中信证券银行业首席分析师肖斐斐发文称，二季度银行利润负增长，主要是让利政策下拨备计提力度加大，以及市场利率波动的阶段性干扰，预计下半年利润大幅下台阶可能性低。当前板块估值底部已确认，配置空间逐渐出现，配置时间则需根据资金属性把握，长线绝对收益资金能够用时间换空间，短期相对收益资金仍需关注时间价值和市场风格。

2、浙商证券分析师邱冠华 认为，金融让利实体背景下，银行净利润增长不确定性加大，维持“韬光养晦、以退为进”投资策略。但“阳光总在风雨后，请相信有彩虹”，银行估值已进入中长期价值投资区间，做实报表屈于当下利在长远，密切关注未来银行股“否极泰来”的重大投资机会。

3、国泰君安认为，二季度银行利润下滑，主要源于不良资产处置及主动控速。不良率环比上升3bp至1.94%，上升幅度较Q1收窄。同时，前瞻的关注率环比大幅下降22bp至2.75%，显示整体资产质量有边际趋稳迹象。从拨备水平看，拨备覆盖率因不良率上升，而环比下降1pc至182%。而拨贷比环比上升4bp至3.54%，显示银行仍在大力计提拨备，风险抵补能力提升。

4、天风证券分析师廖志明认为，年中业绩利空落地，可以开始积极关注银行股。受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分，利空落地，我们认为可以对银行股乐观起来。无风险利率上升容易导致股市风格切换。经济是估值的核心，经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。

【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】

一、五重催化，资金面与基本面共振

1.混业经营：控股券商、直接融资打开银行发展空间；传银行接受“控制利润增速”窗口指导，新财富分析师王剑认为这标志银行板块业绩、估值双双迎来“低点”，上行趋势未来可期。

2.估值切换：银行板块当前估值仍处历史低位，8%-10%水平ROE相当稳健，价值股估值压制演绎到极限，低估值、高ROE标的有望受长期资金青睐。

3.经济复苏：6月PMI大幅超预期，银行资产质量有望边际好转。中信证券首席经济学家诸建芳认为经济增速年内有望恢复至疫情前水平，预计全年实现3.1%的正增长

4.政策利好：拨备覆盖率下调、再贷款利率下调、专项债支持补充资本金等多方面银行业政策持续落地，暖风频吹。

5.央行呵护：让利调控开始定向精准滴灌，中小银行拨备达标要求放松、资本补充门槛降低，行业环境已然“减负”。

估值方面，银行板块估值继续处于历史极低值。

Wind数据显示，截至2020年8月12日，中证银行指数的PB估值仅为0.73倍，对应历史百分位为4.86%，即目前指数估值水平相比于历史上95.14%的时期都要低！

（数据来源：Wind，截至：2020.08.12）

二、压轴配置，银行风险收益综合性价比优！

综合包括股息率、估值、波动率、最大回撤、最大上涨、夏普比例等多项风险收益指标，银行板块在承担较小的预期风险和波动下获得了较高的风险收益比数据表现！

注：截至2020-6-24，最大回撤和年化波动率由低到高排序，考虑到银行板块高股息特征，业绩数据取中证银行全收益指数。

三、银行股长期超额收益明显

拉长时间来看，银行股长期超额收益明显。

自2011年以来，中信银行指数累计涨幅为122.07%，大幅超越同期沪深300指数43.99%的涨幅，以及上证指数12.27%的涨幅（2011.3.30-2020.7.21）。

数据来源：Wind，2011.3.30-2020.7.21

四、银行股如何布局？关注银行ETF（512800）/银行ETF联接（A：240019、C：006697）

1) 一键布局36只上市银行股

银行ETF跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，避免了个股的黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享其他银行的成长机遇。

【图：银行ETF全部持仓】

（数据来源：银行ETF PCF清单，截至2020.7.17）

2) 全市场规模最大银行ETF基金

截至8月11日，银行ETF最新估算规模达71.54亿元，在沪深两市所有银行主题ETF规模排名中高居第一！

数据来源：Wind，截至2020.08.11

3) 投资银行股，借道ETF胜率更高

截至2020年6月19日，银行ETF（512800）近一年、近两年跑赢同期65%及以上的上市银行股。

数据来源：Wind，截至2020.6.19，银行ETF（512800）胜率为该基金场内区间涨跌幅与A股上市满6个月、1年、2年的银行个股对应区间涨跌幅对比

4）纳入两融标的，杠杆资金流入持续维持高位

银行ETF已纳入融资融券标的范围。8月11日，银行ETF最新融资买入额7054万元，融资余额达7.56亿元，继续稳居沪深两市所有行业ETF中排名前4！杠杆资金流入持续维持高位！

数据来源：Wind，截至2020.08.11

5) 场外投资利器——银行ETF联接基金

银行ETF设有联接基金（A：240019/C：006697），同样跟踪中证银行指数，为互联网上的投资者提供了一键买卖36只银行股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。

银行ETF联接基金（A：240019/C：006697）高仓位持有银行ETF（512800），从而实现紧密跟踪中证银行指数的目的。

买银行ETF联接基金和买银行ETF，实际上均是投资中证银行指数！

银行ETF联接基金A份额和C类份额该买哪一个？

诀窍：短期持有买C，长期持有买A。

在当前申购费一折的情况下，持有期不足319天时，C类费率相对优惠，持有319天到1年，C类费率开始超过A类。一年以后，C类的费率持续上升，而A类的将稳定在0.10%，越持久越划算！

C份额不收申购费，持有30天及以上免收赎回费，固定年费方面要比A份额多收0.4%/年的销售服务费，每日计提，按月支付。

【银行ETF联接A、C费率表】

重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸

丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具

丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具

丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具

丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具

丨电子ETF（515260）苹果概念股一键购！尽揽14只苹果产业链龙头股，权重占比44.29%

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（来源：华宝基金的财富号 2020-08-12 21:46） [点击查看原文]