市场热议

上周沪指收涨，全周上涨1.33%。上证50上涨0.44%、中证500上涨1.66%、创业板指下跌1.63%、科创50上涨0.91%。

年初以来，由于消费、医药、科技板块表现强于金融，周期板块，市场呈深强沪弱格局。而上周顺周期板块相对强势，上证指数表现优于深证成指。

资金方面，两市成交额连续8个交易日突破万亿，市场情绪没有收缩的迹象。而北上资金已连续3个交易日净流出。但周五午后北上资金回流了近20亿元。

7月中下旬以来，北上资金的流出经历了从大幅净流出到收窄的过程，在这个过程当中北上资金的净流入配置结构发生了变化。从风格上看，顺周期成为北上资金近期净流入最大的方向，成长净流入放缓。北上资金在风险偏好下降的过程中配置侧重低风险特征股票的倾向。(国泰君安）

经济数据方面，6月工业企业利润总额当月同比回升态势非常明显，预计基本面数据下半年回升，Q2/Q3/Q4三个季度单季净利润同比增速分别为-3%、13%、20%，全年A股净利同比有望达到0-5%。（海通）

周末大事一览

这周末还有几个重要的时政消息：

1、8月7日新华社刊登了中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪发表署名文章《尊重历史 面向未来 坚定不移维护和稳定中美关系》。

2、易纲：货币政策要更加灵活适度、精准导向，全年有望实现正增长。

3、国家外汇局：二季度境外投资境内证券净流入逾600亿美元，处于历史较高水平。

4、央行一周两次定调货币政策，二季度报告反思低利率风险。央行二季度的货币政策再次明确跨周期调节，给未来“十四五”预留政策空间。（华泰）

5、下周解禁市值达591.47亿元，今天是解禁高峰，解禁规模达285.11亿元。

6、纳指结束七连涨，明星中概股普跌。金价跌2%白银跌逾3%。

7、证监会发布公募REITs指引：压实机构责任，严控项目质量。

全球疫情官方数据：根据约翰霍普金斯大学数据，截至北京时间8月9日中午12点，全球新冠累计确诊19,638,142人。中金宏观预计，美国疫情虽可能再发酵一段时间，但重回4月初时极端情形、导致经济再度“冰封”概率较小；修复节奏在7~8月可能暂时“缓一缓”。

券商最新研判

1、中信证券：A股外围扰动带来的调整就是新入场时机

配置上，在中报季，经历了短期回调的医药、必选消费和科技板块龙头仍然能够依靠优异的半年报获取超额收益。

而对于新入场的投资者，建议当前可以更加前瞻的布局四季度上涨行情当中潜在的领涨品种，重点关注三条主线：一是受益于弱美元和商品/能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修、品牌服饰及休闲服务；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。

2、安信策略：仍处震荡格局，线索依然围绕“大循环”

维持市场短期“中性”判断，即市场这一阶段处于震荡格局，短期受外部的影响，新一轮整体上升行情仍然需要等待，结构重点关注“国内大循环”，展望未来，疫苗、美国大选与“五中全会”都可能是影响市场逻辑的重大变量。

近期重点关注军工、信创、苹果产业链、白酒、建材等。

3、海通策略：短期调整属于扰动 中期牛市3浪继续

往后看，A股相比黄金会更有吸引力。

黄金有三大投资属性：商品、货币、避险，这次黄金价格上涨主要源于货币属性，即美元跌金价涨，类似08年底09年初。

A股之前涨也主要源于资金面驱动，现在基本面驱动力逐渐跟上，牛市3浪上涨的中期趋势没变。

事件因素对市场只是短期干扰，科技+券商的主线继续，三季度兼顾基本面回升快的早周期行业，四季度重视低估品轮涨。

预计全球经济能否实现复苏还存在不确定性，全球对大宗商品的需求存在不确定性，当前黄金价格上涨仅体现其货币属性，未来是否能体现其商品属性而持续上涨还未可知。目前流动性宽松和基本面改善将继续驱动A股3浪上涨，往后看A股比黄金更具有吸引力。

4、国泰君安：震荡格局，顺周期板块可为

风险偏好下行叠加盈利修复下，银行、周期等顺周期、低估值板块有望具有相对收益，使上证指数继续占优，冲击3400点以上区域。

7月中下旬以来，北上资金在风险偏好下降的过程中配置侧重低风险特征股票的倾向。

5、天风策略：下半年2个关键词：波动率放大&风格再平衡

1、波动率放大：

（1）4-7月信用大幅扩张对应指数全面上台阶；下半年信用走平对应指数上行放缓、波动加大。

（2）可能不是核心矛盾，但确实会放大指数的波动。

（3）公募基金仓位突破阈值，容易造成指数波动加大。

2、风格再平衡：

（1）7月的行业表现来看，涨幅居前的板块既有消费、医药，也有装饰建材、化工、水泥等周期品，还有军工、风电、钢结构等制造业，市场已经在预演更加均衡的风格。

（2）8月处于中报和三季报指引的窗口期，业绩高增长的板块率先估值切换的概率较大，继续看好军工上游，从前期的业绩预告看，业绩快速增长的概率较高。其它业绩不错的科技板块在消化了影响后，也会有表现（具体方向详见正文）。

（3）在低估值板块中，容易在Q4发生估值切换的板块，是具备一定阿尔法逻辑，有一定盈利能力或者行业格局较好的细分方向，继续重点看好：

地产竣工链条：家具、家电、装饰建材

水灾灾后重建链条：重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头

6、华泰策略：后续市场风格将进一步偏向价值股。

后续市场风格将进一步偏向价值股。

在悲观假设下即使中美科技完全脱钩，或反而加速我国信息生态的重构。维持有“牛”但无“快牛”的判断，配置“内循环”相关板块。

在公募和北上增量资金主导的市场下，当市场波动率显著提升后，后续市场或配置再平衡进一步偏向价值股。

行业配置继续关注价值股估值修复，继续推荐金融股、地产竣工链、泛科技中与经济周期（居民购买能力和企业IT资本开支能力）相关性更高的电动车、工业互联网等。

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（来源：嘉实基金的财富号 2020-08-10 08:36） [点击查看原文]