雅戈尔，十几个知青2万元起家，最早一批上市的服装企业，及时转型到地产，后又加入金融投资。到现在300多亿的市值，是服装领域的市值一哥！也可以说是中国金融投资领域的活教材！

有人说他堪比巴菲特，说来还真有点像。伯克希尔哈撒韦也是从破产的纺织厂起步，到现在需要29.3万美元才能拥有1股的宇宙第一高价股。

（来自公 梦与栀枯）

而雅戈尔也用自己优秀的经营业绩，力排众议，证明传统产业也能有高回报！

如果只是从2013年——上一轮牛市启动位置7月算起至今年7月31日，收益率达到了近2倍，年化28%！

这个数据领先于沪深300指数，但是弱于后来从服装转型做新能源锂电池材料的同行杉杉股份。

对比雅戈尔和沪深300，杉杉的走势，你会发现，他的走势比较平稳，尤其是2019年，一直在缓慢上升，这波波动比杉杉要小的多。

（来自众 梦与栀枯）

而波动往往是造成你无法持续待在市场的主要原因，也是造成失误决策的原因。波动小，长期慢慢涨，是最容易获得资产稳定增值。因为投资是场长跑，复利需要长长的雪道积累，而复利前面不觉得，越是往后越会出现爆炸式的增长。

雅戈尔波动小，是因为他的每一块资产，都能算得清楚业绩，但是同时，加入的金融投资业务又有想象空间。

因为他做股权投资，早先是从做定增开始，定增的业务说白了就是给你安全边际——按照市场价格打个8折，所以要亏也难。

后来开始投1级市场股权。股权投资都是以投资时候的金额入账，没有溢价。这就好比一只揣着金蛋的鹅，在资本市场回暖的时候，一个股权上市，就会带来几倍的收益。

（来自号 梦与栀枯）

此外，稳定的服装收益、巨额的地产利润（2块业务每年都是10几个亿利润）都为雅戈尔利润规模的扩大打下基础，也成为他持续不断的投资金额。

业绩好，通过每年稳定的高分红，也不忘给予投资者回报。过去几年，分红收益8-13%。现在股价涨上来了，也有3%。

不过，雅戈尔与杉杉的持股回报差7个点，主要差在没有高送转。杉杉虽然分红不如雅戈尔，但是他2016年有过1次10送10，说明那会是高成长阶段，大比例送股后业绩仍然没掉下来，是与雅戈尔拉开投资收益差距的主要原因。

杉杉也是优秀的企业，从传统产业彻底转型做锂电池材料，说他彻底，是因为杉杉2018年把服装剥离到香港去上市。这个以后我们有机会再详细分析。

在网红带货的新模式下，雅戈尔的传统产业服装也许会迎来新机遇。2019年服装收入55.98亿，同比增长9个点；

地产虽然现在处于政策调控周期，但是每年的新房还是要盖的，仍然属于贡献稳定利润的板块。2019年，地产营收 58.56 亿元，同比增长 56%，增速由负转正。

金融投资，曾经主要是委托上海凯石投资。后来，领军人物另起炉灶了。

不过，从年报可见，雅戈尔现在的股权投资以参与其他专业股权投资基金为主的方式。差不多有7个亿，其中有4个亿的瑞鄞是自己管理的，其他都分散在10几只基金中。也覆盖了目前的热点，消费、科技、医疗等。

金融投资仍是未来几年最容易出业绩的。过去10年中国股市表现全球最差，往往预示着后面的机会更大！

（来源：股友tzIeKp的财富号 2020-08-03 22:48） [点击查看原文]