作者｜袁文斌

2020年7月21日，中国证监会同意了龙腾光电首次公开发行股票的注册申请，当前龙腾光电正处于正式上市的前夕。据了解，龙腾光电作为今年科创板的第42家过会企业，是我国最早从事液晶显示面板产品研发、生产和销售的高新技术企业之一，自2005年成立就一直聚焦于中小尺寸显示领域。本次上市，龙腾光电将公开发行股份数量为33,333.34 万股，并拟募集资金15亿元全部投资于IGZO金属氧化物面板生产线技改项目，进一步完成核心技术的升级。

核心技术产品收入占比超八成 差异化优势明显

据公司招股说明书显示，龙腾光电主要从事薄膜晶体管液晶显示器的研发、生产与销售，该公司主要产品为高性能非晶硅（a-Si）薄膜晶体管液晶显示器（TFT-LCD），产品主要应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显示系统等终端显示产品。根据IHS数据统计，2018年全球显示面板出货量已达到38.27亿片，并呈现出稳步增长的态势，且值得注意的是，当下AI、云计算、物联网、工业4.0以及5G等新兴技术正在汹涌而来，蓬勃发展，2019年下半年以来新兴技术已开始对显示面板产业起到了显而易见的拉动作用，可以预见的是，未来由新兴技术推动的显示场景更将层出不穷，甚至无处不在，从而最终为全球显示面板行业的未来提供无限广阔的发展前景。据了解，当前液晶显示（LCD）与有机电致发光显示（OLED）两大技术已占据显示面板行业的绝大部分产值，其中TFT-LCD技术更加成熟，成本也更低，因此应用范围十分广泛，据招股说明书显示，2018年TFT-LCD的总产值占比仍然高达77.67%，是当前市场名副其实的主流显示技术，并在行业应用中占据着绝对优势。

龙腾光电则是我国大陆最早从事TFT-LCD生产制造的企业之一，公司2006年投产的第5代TFT-LCD生产线是我国大陆第三条TFT-LCD生产线，当前经过十多年的自主研发和不断差异化创新，龙腾光电已逐渐形成了诸多自主核心技术，且均达到了市场同类产品的主流水平，部分甚至已达到行业先进水平，这使得龙腾光电核心技术产品收入正在不断增加，占营业收入比重也越来越大，据公司招股说明书显示，2017年至2019 年，公司核心技术产品的营业收入占比从57.35%提高到82.85%。对此，龙腾光电表示，公司核心技术产品的营业收入占比不断大幅提高的主要原因为公司HVA宽窄视角防窥、金属网格On-cell触控等行业先进技术的逐步成熟和成功量产，并实现了大批量供货。与此同时，公司还通过不间断地创新，大幅度增加了使用PET广视角、低功耗、异形、窄边框等核心技术的产品比例，从而进一步提高了产品附加值，极大地增加了公司在中小尺寸产品领域的差异化竞争优势。

核心技术填补领域空白 毛利率远超同行

能否在平板显示行业持续保持技术优势，就在于公司能否一直持续研发并制造出具有行业竞争力的高附加值产品，而龙腾光电“深谙其道”，自设立以来就始终专注产品技术创新和工艺改进，为此，龙腾光电专门建立了国家企业技术中心、国家级博士后科研工作站、江苏省(龙腾)平板显示技术研究院、江苏省薄膜晶体管液晶显示器工程技术研究中心和苏州市先进技术研究院等多个科研专业技术平台，而且每年公司还投入大量资金用于产品的创新研发工作，据公司招股说明书显示，截至2019年12月，龙腾光电已成功获得授权专利1748项，其中发明专利535项。而基于科研水平的不断提高和技术实力的不断增强，龙腾光电多年前就已独创出单液晶盒单背光源HVA宽窄视角防窥技术，该技术填补了宽窄视角显示技术领域的空白，不仅如此，公司金属网格On-cell触控技术也成功实现了触控一体化创新模式，此外，龙腾光电还积极研发金属氧化物TFT、四向防窥、In-cell触控等高附加值技术以及Mini LED、CGS高低色域技术、嵌入式光传感器技术等产业前沿技术，极大地增强了公司的核心竞争力。

在核心技术不断创新的基础上，再加上公司客户服务水平的大幅提升，当前龙腾光电已经成功拥有了一大批合作稳定、关系紧密的客户群体，据公司招股说明书显示，在消费显示应用领域，龙腾光电与惠普(HP)、联想(Lenovo)、戴尔(Dell)、松下(Panasonic)等诸多国内外知名大企业都形成了多年长期互信的战略合作关系，且值得一提的是，龙腾光电还通过全球首创的HVA 宽窄视角防窥技术在笔电面板中的产业化发展，成功助力惠普（HP）高端商务防窥笔记本电脑2018年全年累计销量超过百万台。

更主要的是，龙腾光电还凭借自身在防窥技术、On-cell触控等核心技术上的巨大优势，极大地增加了产品的附加值，当年已经使公司笔电面板产品的销售收入、毛利率都得到了大幅提升，招股说明书显示，龙腾光电笔电面板实现的销售收入近三年分别达到了7.8亿元、15.6亿元和20.8亿元，占主营业务收入的比例分别达到了18.43%、43.35%和55.20%，毛利率分别达到了7.60%、16.97%和16.98%，均呈现稳定上涨趋势。再加上龙腾光电拥有的第5代TFT-LCD生产线是国内单一产能最大的，并长期处于满负荷运转中，使得自身经营成本也实现了大幅缩减，据招股说明书显示龙腾光电近三年的毛利率分别达到了41.46%、24.15%和17.34%，而同期，同行业可比公司毛利率均值分别为23.43%、14.79%和9.16%，对比不难发现，龙腾光电毛利率一直远高于同行业平均水平。

募资15亿升级核心技术 竞争优势将持续增强

据介绍，TFT-LCD显示领域产品使用的基底材料主要分为三种：非晶硅(a-Si)、金属氧化物(Oxide)和低温多晶硅(LTPS)，其中，非晶硅(a-Si)技术成熟、成本低廉，是目前市场的主流材料，但IGZO金属氧化物（金属氧化物中的一种）技术则具备两者的优点，不仅可以应用在高分辨率的产品上，更加节能，且工艺简单，在应用上适应市场能力更强，当前在面板市场的份额正在大幅提升，未来发展可期。

为了实现技术升级和持续扩大并巩固市场占有率，龙腾光电将以本次上市为发展契机，拟募集15亿元资金投向现有TFT-LCD生产线的改造，主要是将现有部分非晶硅（a-Si）TFT-LCD生产线改建为金属氧化物（IGZO ）TFT-LCD生产线，项目建设后公司将实现年产216 千大板玻璃基板的金属氧化物生产规模，进而可以更好地满足高端化、差异化的市场需求。

而对于未来的发展规划，龙腾光电表示，接下来公司将借助资本市场的力量，结合募集资金投资项目的建设，整合现有研发、技术、管理、渠道、供应链等资源优势，通过创新附加值及优化产品组合，提升公司整体获利表现。同时，公司也将凭借雄厚的技术实力，过硬的产品质量，专业的服务支持，始终致力于为客户提供高性价比产品。

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（来源：红刊财经的财富号 2020-08-03 18:53） [点击查看原文]