隆基绿能科技股份有限公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供业务。公司的主要产品为太阳能组件、硅片、电站建设及服务、硅棒、电力、电池片、光伏系统设备。公司是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业，始终坚持以提升客户价值为核心，通过技术创新驱动提升公司的市场竞争力，多项核心技术与产品处于行业领先地位。

云南曲靖10GW硅片+硅棒项目投建，硅片产能再加码。根据公告，公司拟在云南曲靖投资建设年产10GW单晶硅棒和硅片项目，预计2021年达到设计产能。预计项目总投资额约23.27亿元（含流动资金），项目达产后预计将实现年均营业收入约34.07亿元，年均净利润约4.16亿元。根据公司2019年12月公告的投资协议，公司规划在曲靖投资建设年产30GW单晶硅棒和硅片总规模，本次投资建设的为一期项目年产10GW，后续年产20GW单晶硅棒和切片项目的启动时间由协议各方另行协商。

单晶硅片龙头地位稳固，规模和成本优势突出

2019年，公司单晶硅片业务实现销售收入129.13亿元，同比增长111.13%；实现对外销售47.02亿片，同比增长139.17%，自用18.46亿片。截至2019年底，公司单晶硅片产能达到42GW。根据公司规划，计划硅棒/硅片产能2020年底达到50GW，2021年底达到65GW。公司致力于通过多重手段推动产业链降本增效，今年以来多次率先下调单晶硅片产品价格，M6硅片从1月21日的3.47元/片（含税），下调至5月25日的2.62元/片（含税），下降幅度达24.5%，有望推动硅片环节落后产能加速出清。

组件业务品牌和渠道效应越来越强，拟收购宁波宜则布局海外组件产能。2019年，公司实现单晶组件对外销售7.39GW，同比增长23.43%，自用0.97GW，单晶规模优势进一步巩固。PVInfolink数据显示，公司全球组件出货排名从2017年的第七名上升至2020年的第四名。根据Solarzoom数据，2020年1-4月公司组件出口量合计已达到1.69GW，规模占全部组件出口量的约8.36%，单月规模占比分别为5.47%、7.90%、8.63%、10.54%，上升趋势明显。海外产能布局方面，公司拟收购宁波宜则，宁波宜则在越南拥有光伏电池年产能超3GW，光伏组件年产能超7GW，若收购达成将大大提升公司全球化竞争力。

完成收购越南产能、牵头提出M10标准倡议、并推出基于该标准的Hi-MO5大功率组件，是公司层面近半年重要的边际超预期变化。

6月30日，公司与相关交易对手方正式签订《股权收购协议》，完成对越南3GW电池+7GW组件产能的收购，中短期内将帮助公司充分发挥品牌优势摄取高溢价的美国市场红利，长期则将是公司国际化战略布局的重要一环，且潜在利润贡献或将显著超过标的公司利润承诺水平。

继2019年8月中环发布210mm硅片并开辟500W+超大功率组件细分市场后，多家电池组件企业陆续发布相关配套产品，今年5月以来，晶科、晶澳、隆基、阿特斯则先后发布基于180/182mm硅片的500W+组件产品加入战场，并由7家企业牵头提出了M10尺寸的标准化倡议。目前看来，基于对产品技术参数、技术可靠性、配套产能规模等因素的综合考虑，M10阵营企业或已占据较显著的上风，对市场主流标准的成功定义，将有望令公司通过最高效的产能投资和生产成本控制实现一定的超额利润。

更重要的是，从182硅片和Hi-MO5组件的推出，我们认为体现出公司能够稳坐行业龙头、引领产业发展所需的一些重要品质：1）未因公司存量产能巨大而丢失产品战略上的灵活性；2）充分尊重多样化的市场需求，并能够高效地提供满足甚至超越客户需求的新产品。我们相信，这些源自公司基因和管理层对行业清醒、深度认知的品质，也将帮助公司从容面对未来电池片或其他环节的潜在技术变化，甚至在这种变化中进一步扩大领先优势。部分投资者担心的光伏行业“第一魔咒”，我们认为不会在隆基身上发生。

（来源：斗牛投教的财富号 2020-08-03 16:56） [点击查看原文]