策略配置及展望

本周大盘震荡修复，周五重新站上3300，但量能进一步减弱，我们认为主要原因有几个方面。首先，政治局会议落地稳定了市场情绪，本周出炉的PMI数据也好于预期，使得市场风险偏好有所回升；其次，此前的地缘政治冲突并未进一步升温，急跌之后短期技术面的支持力度较大。然而，周末信息面上看，中美摩擦仍有反复，可能会对下周盘面造成一定压力，同时3300点上方仍有较多筹码压力，量能支持也在弱化，短期可能仍以震荡为主，维持此前结构性行情的判断。转债策略上，关注基本面的同时，也要关注回撤风险和潜在估值弹性，建议重点关注125元以内相对偏股的转债，防止地缘摩擦进一步升温后带来的下行风险；配置上，继续关注两条主线：1）关注基本面稳定，相对滞涨，无逻辑瑕疵的内需板块，如家居家电、环保、基建链；2）业绩弹性大、边际修复、概念具备景气支撑的板块，5G、新能源等。

市场回顾

本周市场触底反弹，上证指数周跌3.5%，再次收复3300，沪深300周跌4.2%，两市周成交5.1万亿，较前一周回落近一万亿，连续第二周缩量，北上资金净流出43亿，连续第三周净流出。中证转债周涨2.3%，涨幅略逊于大盘，日均成交额298亿，较前一周缩量61亿。

（Exhibit.1: 沪深300及转债指数走势图；来源：Wind）

截至周五收盘，存量可转债（包括公募可交债）300只，4只可转债上市，华夏转债退市，转债余额5173.2亿，较上周净减少13亿。转股溢价率中位数12.5%，环比上周下行2.5个百分点，中位数YTM -1.3%，环比上周提升0.5个百分点，中位数久期4.87年。 （Exhibit.2: 转债分板块数据统计；来源：Wind） 归因上看，本周权益市场震荡修复，中位数平价驱动贡献+2.8%，转债涨幅不及正股，估值有所摊薄，中位数估值驱动贡献-1.9%，其中AAA板块-0.3%、AA+板块-0.8%、AA板块-1.3%、AA级以下-1.2%。 （Exhibit.3: 转债涨跌幅归因；来源：Wind）

转债发行及上市进度

过去一周共有4只转债上市，分别是美联转债、海容转债、安20转债、湖盐转债。 （Exhibit.4: 新上市及待上市可转债一览；来源：Wind） 新券审批方面，本周无新增核准公告，三一重工披露了控股股东的公募可交债董事会预案。 （Exhibit.5: 新上市及待上市可转债一览；来源：Wind）

存量CB及公募EB一览

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首发于微信公众号：Carter怎么看

（来源：天合资产的财富号 2020-08-02 22:43） [点击查看原文]