上周五收盘后 ，A股上市公司 天山股份（SH:000877）发布关于筹划重大资产重组事宜的停牌公告，公司拟发行股份或者通过现金收购中国建材水泥板块资产，论证的标的资产包括：中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥以及中建材投资下属水泥资产，重点来了（下一步有望继续整合祁连山及宁夏建材体内水泥资产，资产整合以后 ，天山股份将成为和海螺水泥对标的水泥重量级公司。也就是把祁山和宁建资产注入天山，所以对于股价一定会定位在央企和地方都能接受的位置，不然整合阻力大，地方国资和工人不答应）随着中国建材旗下的公司进行资源整合，水泥行业的竞争格局会更加良好，水泥行业的公司都会从中这从改革中受益 。

中国的水泥行业是一个双龙头的公司：中国建材和 海螺水泥 ，海螺水泥通过对长江水道的改进和良好的员工持股激励，海螺水泥就可以成为一个ROIC 百分之20 +股息率百分之5的生意。

2019年 中国建材营收 2541亿人民币，净利润率：3.54%，股息率3.8%

2019年 海螺水泥营收1570亿人民币，净利润率：21.89%，股息率3.3%

现在 港股中国建材市值768亿港币 ，海螺水泥市值 3000亿人民币，

中国建材的营收在大幅度大于海螺水泥的情况下，市值只有海螺的1/4 ，原因就是 ：海螺水泥的利润率 比中国建材高太多了 ，港股市场现在可能是按股息率给中国建材进行定价。中国建材的利润率比 海螺水泥低很多原因的不是因为中国建材的经营性现金流比海螺水泥差很多，主要是因为中国建材计提拨备比较高，19年还有一笔18亿美国纠纷赔偿拉低了利润率，两家公司的差别没有 财务报表数据反映的那么大。

这个行业的催化剂可能是从这次国企改革开始，微创医疗在股价底部的时候，市场对认为是一个股权投资公司，但是在启明医疗和爱康医疗估值大幅度提高的时候 ，市场对微创医疗的估值逻辑发生了变化，主要催化剂之一就是 ：科创板上市 ，微创医疗旗下的几个公司未来都能在科创板独立融资上市独立融资了 ，这两个催化剂因素才导致 微创医疗的市值上涨了3倍。

中国建材旗下也有不少新材料公司，在这次改革后 ，中国建材将从一个水泥公司变为 新材料公司+水泥股权投资公司，新材料行业是科创板重点扶持的行业之一 ，随着未来中国建材 新材料公司在A股科创板独立上市以后，市场会重新给 中国建材进行估值定价。最后天山，祁山，宁建各自股价定位，随着天山复牌后有很大的想象空间。