今天上证指数震荡收涨0.71%,创业板指涨1.32%。总体上,两市个股涨多跌少,但两市成交额不足9000亿,继续缩量,盘面比较沉闷,资金观望情绪较强。
行业方面,食品饮料为代表的消费板块再次崛起,白酒股“真香”,一路乘风破浪,高歌猛进。
数据来源:Wind 日期:截至2020/07/28
两周前,贵州茅台单日跌幅7.9%,带动白酒以及整个消费板块下跌。而最近两周,消费板块逐渐回暖,成为当前震荡市中较亮的一颗星。所以说,只有消费行业核心资产才是“稳稳的幸福”。
消费板块历史长牛的基因是什么?
消费行业由于其特有的商业属性,都体现出高盈利能力、弱周期、低波动的特性,特别适合做长期投资。
从长期历史表现来看,消费板块的收益也是最好的,稳稳地战胜了大盘指数。自2010年起,中证消费指数上涨285.52%,同期上证综指下跌0.49%,同期沪深300上涨29.22%,可谓穿越周期,无惧牛熊。
数据来源:Wind 日期:截至2020/07/28
从盈利的角度来看,以食品饮料为代表的消费板块平均ROE水平较高。作为反映企业经营效率的核心指标,高ROE支持了股价的长期上涨。
数据来源:Wind 日期:截至2020/07/28
此外,我们可以看到A股、美股、日股中长期表现优异的公司中,消费类公司均占到较大的比重。我们认为这是人的需求基本盘,带来消费行业天然具备较强的韧性和潜力,考虑到行业的成长潜力和稳定性,消费行业较其他行业具备长期投资价值。
消费板块继续上涨背后的逻辑是什么?
(1)我国人均收入提高、消费升级的大方向不会改变,未来我国居民消费支出仍有很大的发展空间。
(2)作为拉动经济增长的三驾驶马车之一,消费将逐步取代投资、出口成为推动经济发展的主要力量。2019年数据,消费占GDP的贡献率已经接近60%。
(3)外资的长期流入消费股也是推动大消费板块上涨的主要动力。对于外资来说,产品趋势是外资配置的首要考虑因素,当前的消费(中国优势产业)和未来的科技(新兴产业趋势)更受外资青睐。
消费估值高么?
从传统意义的估值情况来看,消费板块无论市盈率(PE)还是市净率(PB),都已经不便宜了。中证主要消费行业的PE为36.93倍,达到历史百分位81%。
但是当消费行业发展到一定阶段时,是否应该简单的按照市盈率判断估值水平高低呢?国泰君安证券认为,消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。
一旦消费品企业建立起稳固的竞争优势、持续的盈利能力,估值不会下降,反而会屡创新高。通过建立起足够深的“护城河”,稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。
消费现在能上车么?
贝塔君认为,我们应该把消费板块放在一个长期的逻辑上去看。长期看,消费肯定是优质的投资赛道。但是我们也要承认现在消费行业估值不便宜,建议采用定投或分批买入的方式配置这种中长期看好的行业,以时间换空间的方式进行投资。建议持续关注主要消费ETF(512600),没有股票账户也可以关注主要消费ETF联接C(009180)。
最后提下近期大热的黄金,今天午后金价迅速跳水,主要是由于COMEX期金创下2000美元的历史新高后,投资者开始评估黄金价格是否涨的过高过快,上涨动力明显不足且投资者已开始获利回吐。昨天贝塔君在《缩量了,应该担心吗?》也提到黄金的价格往往跟期货比较趋同,而期货受国际市场影响较大,走势多有不确定性。建议看好黄金的投资者谨慎投资,切莫追涨。
(来源:嘉实基金的财富号 2020-07-28 21:47) [点击查看原文]