7月27日，国光股份公开发行3.2亿元可转换公司债券，简称为“国光转债”，债券代码为“128123"。

当前正股价：14.03元，转股价：13.7元，转股价值：102.41元，纯债价值：79元，保本价：116.2元，债券收益率：2.59%，AA-级，有担保。

公司简介

四川国光农化股份有限公司成立于1984年，专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售，产品广泛应用于农业种植、园艺生产、园林养护、林业植保等领域。公司以“助种植者和员工实现愿望”为企业使命，坚持“做质量、做诚信、做品牌、做特色、做服务、做百年”的经营理念，经过三十年多的发展，于2015年3月20日在深圳证券交易所中小板挂牌上市，证券代码002749。

竞争地位

1、公司在植物生长调节剂行业中竞争地位

作为国内较早进入植物生长调节剂行业的企业，公司把握植物生长调节剂、水溶肥产品的特殊性，坚持产品定位，实施差异化战略，推行创新驱动，把技术营销、会务培训、作物整体解决方案、作物调控技术等作为核心竞争力坚持和培养，把企业文化、品牌战略作为培养核心竞争力的重要支撑手段，已逐步形成了在国内植物生长调节剂领域的强势品牌，并使得公司的营销优势、产品优势、技术优势等核心竞争优势不断加强。

公司不仅是国内植物生长调节剂登记产品最多的企业，年销售植物生长调节剂多达40余种，也是国内植物生长调节剂制剂销售额最大的公司。

2、公司在杀菌剂行业的竞争地位

截至2020年3月末，公司共拥有3个杀菌剂原药登记证、39个杀菌剂制剂登记证，“三证”齐全的杀菌剂产品共有42个。杀菌剂应用技术没有植物生长调节剂复杂，生产厂家较多，行业竞争相对激烈。与同行业上市公司相比，公司在杀菌剂行业整体处于中等水平。

3、公司在水溶肥行业的竞争地位

公司水溶肥产品主要定位于中高端市场，与公司核心产品植物生长调节剂等产品配合施用，组成产品套餐。截至2020年3月末，公司水溶性肥料登记数量达39个。公司从事水溶肥生产销售的时间较早，在水溶肥行业积累了丰富的技术和应用经验，水溶性肥料产品丰富，尤其是含氨基酸水溶肥料在细分行业内竞争优势较强；此外，公司水溶肥产品与公司优势产品植物生长调节剂打造“水肥调一体化”解决方案，提升了水溶肥竞争力。总体上看，公司在水溶性肥料行业处于领先地位。

2020年半年度业绩预告

归属于上市公司股东的净利润盈利：14,817.60 万元 至 16,228.81 万元，比上年同期增长：5 % - 15 %，基本每股收益盈利：0.34 元/股– 0.36 元/股。

估值

按照2020年第一季度业绩和最新机构一致预期业绩增速26.83%计算，国光股份静态估值估值PE：28.53倍，成长性估值PEG：1.06。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在116元附近，即每中一签盈利160元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购8万亿，则预期满额申购中0.01-0.02签。

按每股配售0.742元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为5.29%。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.85%。

综合评级

根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：***。

说 明

1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！

（来源：投资可转债的财富号 2020-07-24 07:46） [点击查看原文]